Peter Cramton es un economista y académico estadounidense. Es profesor de Economía en la Universidad de Maryland , emérito desde 2018, y ocupa la Cátedra de Diseño de Mercados en Economía en la Universidad de Colonia . [1]
La investigación de Cramton se ha centrado en tres áreas relacionadas. La primera es la teoría de la negociación, en la que estudia el papel que desempeñan el tiempo y la información a la hora de determinar los resultados de la negociación. La segunda es la teoría y la práctica de las subastas, en la que examina la subasta de artículos interrelacionados, como el espectro radioeléctrico , la electricidad, los valores financieros, los diamantes en bruto, las franjas horarias de los aeropuertos y los dominios de nivel superior . Su trabajo en negociación y subastas está estrechamente vinculado a su tercer tema: el diseño de mercados . Su trabajo en materia de diseño de mercados se refiere a las industrias de las comunicaciones, la energía, las finanzas, el transporte y la salud. [2]
Cramton ha escrito más de cien artículos. En 2020, su trabajo ha sido citado más de 14.400 veces según Google Scholar . Sus publicaciones más conocidas son: "Negociación con información incompleta: un modelo de horizonte infinito con incertidumbre bilateral", "Disolver una asociación de manera eficiente, retraso estratégico en la negociación con incertidumbre bilateral", "Huelgas y resistencias en la negociación salarial: teoría y datos, las subastas de espectro de la FCC: una evaluación temprana", "Reducción de la demanda e ineficiencia en las subastas de unidades múltiples" y "La carrera armamentista del comercio de alta frecuencia: subastas frecuentes por lotes como respuesta al diseño del mercado". [3]
Cramton se licenció en Ciencias en la Universidad de Cornell en 1980. Luego se incorporó a la Universidad de Stanford , donde obtuvo su doctorado en Filosofía en 1984. [1] Su tesis doctoral fue "El papel del tiempo y la información en la negociación". [4]
Cramton se incorporó a la Universidad de Yale en 1984 como profesor asistente y se convirtió en profesor asociado en 1988. Trabajó en la Universidad de Stanford como miembro nacional de la Institución Hoover en 1992-93. Luego se incorporó a la Universidad de Maryland en 1993 como profesor asociado. Fue ascendido a profesor titular en 1996. [5]
Cramton pasó entre 2015 y 2017 en el extranjero como profesor en el Instituto Universitario Europeo en Florencia , Italia , [6] y como miembro de la Facultad Internacional de la Universidad de Colonia en Alemania . [7] En 2017, se unió al Instituto Reinhard Selten como investigador afiliado. En 2018, se unió a la Universidad de Colonia como profesor de Economía y presidente de Diseño de Mercados. [1]
En 2010, Cramton lanzó una iniciativa para mejorar la contratación de Medicare. La iniciativa cobró impulso y, en 2012, testificó ante el Congreso de los Estados Unidos sobre el tema. [8] Las innovaciones en el mercado se implementaron finalmente en 2019. Cramton ha sido investigador en diez subvenciones de la National Science Foundation. También ha recibido subvenciones de la Administración Federal de Aviación y del Departamento de Agricultura de los Estados Unidos. [5]
Cramton ha sido editor asociado de Management Science desde 2018. [9]
También forma parte de la Junta Directiva del Consejo de Confiabilidad Eléctrica de Texas (ERCOT, por sus siglas en inglés). Esto generó controversia cuando, durante la imposición de cortes de energía por parte de ERCOT en febrero de 2021, se informó que varios miembros de la Junta Directiva de ERCOT (incluido Cramton) no vivían en Texas. Inmediatamente después de los cortes de energía, hubo llamados para que renunciara. El 23 de febrero de 2021, Cramton firmó una carta de renuncia junto con otros tres directores de ERCOT, que también vivían fuera de Texas.
Cramton es un gran defensor del uso de subastas, en lugar de la exención de derechos adquiridos , para los permisos de emisión. Ha colaborado en el diseño de muchas subastas de electricidad que se llevan a cabo en todo el mundo. [10] [11] En el área de las telecomunicaciones, junto con Larry Ausubel y Paul Milgrom, inventó la subasta de reloj combinatorio. Este diseño de subasta combinatoria se ha utilizado en más de diez subastas de espectro importantes en Europa, Canadá y Australia. [12] [13]
En los mercados financieros, junto con Eric Budish y John Shim, ha sido un crítico del trading de alta frecuencia. Su libro Combinatorial Auctions , editado con Yoav Shoham y Richard Steinberg , tiene más de 1.300 citas. El libro explica por qué y cómo realizar subastas con pujas por paquetes. [14]
Ha brindado asesoramiento sobre subastas de electricidad y reestructuración del mercado eléctrico en Nueva Inglaterra, Alberta, Colombia, el Reino Unido, Francia y Nueva Zelanda. Es miembro de la Junta Directiva del Consejo de Fiabilidad Eléctrica de Texas (ERCOT), el operador de la red eléctrica de Texas. [15] Ha ayudado a orientar a los reguladores del espectro en los EE. UU., Canadá, el Reino Unido y Australia, y ha asesorado a postores en muchos países e industrias. Ha ayudado a cambiar la práctica común de ventas de diamantes en bruto de precios opacos de cártel a subastas transparentes. [16]
Uno de los últimos proyectos de Cramton es reducir la congestión del tráfico y las emisiones contaminantes mediante el uso de programación, enrutamiento y precios en tiempo real. [17]
Además de su trabajo académico, Cramton ha participado en actividades empresariales y directivas en muchas organizaciones. En 1993, fundó Cramton Associates, que ofrece consultoría sobre subastas y diseño de mercados a gobiernos y organizaciones. A través de Cramton Associates, Cramton ha asesorado a muchos gobiernos en el diseño de mercados de subastas complejos. [18]
Cramton es economista jefe de Innovative Auctions, que ofrece sistemas de subastas basados en la web a gobiernos e industrias. También es economista jefe de Tremor, una empresa que utiliza mercados inteligentes para mejorar los mercados de reaseguros. Cramton es miembro del Grupo Asesor Académico de CartaX, una empresa que ofrece una plataforma para negociar capital privado. [19]
En 1995, Cramton se unió a Market Design Inc. como director junto con Paul Milgrom, Robert Wilson, Preston McAfee y John McMillan. Market Design Inc. (MDI) se fundó para llevar a la práctica ideas innovadoras en materia de subastas. La principal aplicación de MDI fueron las subastas de espectro, aunque entre 1995 y 2016 MDI realizó proyectos en muchas industrias y países. En 1999, Cramton se convirtió en presidente de MDI y en 2003 se convirtió en presidente de la junta directiva, cargo que ocupó hasta que MDI cerró en 2016. [7]
En 1999, junto con Larry Ausubel y Paul Milgrom , Cramton lideró un esfuerzo para organizar el intercambio de espectro de transmisión de televisión para uso de comunicaciones móviles, un esfuerzo llamado Spectrum Exchange. Cramton y sus socios trabajaron desde 1999 hasta 2001 para organizar un intercambio de espectro entre las emisoras de televisión y los operadores móviles. El esfuerzo finalmente fracasó, porque los operadores móviles tenían suficiente espectro de las primeras subastas de espectro y las emisoras de televisión tenían puntos de vista poco realistas sobre lo que se les debería pagar dados los precios extremadamente altos de subasta de espectro observados durante la burbuja de las puntocom y las telecomunicaciones de 2000. Además, Spectrum Exchange no tenía una buena solución para el problema de los reticentes: el problema de una estación de televisión esencial que se resistía a capturar las ganancias inesperadas. Esa solución tenía que venir de la Comisión Federal de Comunicaciones (FCC) y requería una legislación habilitante. En última instancia, la necesidad de más espectro llevó al Congreso a aprobar una legislación habilitante para una subasta de incentivos para la transmisión. La FCC llevó a cabo la subasta desde marzo de 2016 hasta marzo de 2017. La subasta puso a disposición 70 MHz de espectro contiguo en la banda de televisión para comunicaciones móviles. Esto permitió a los operadores de redes más pequeños, como T-Mobile, obtener espectro de banda baja esencial para competir eficazmente con los operadores tradicionales más grandes, AT&T y Verizon. [20] [21]
La investigación de Cramton se ha centrado en tres temas relacionados: la negociación, las subastas y el diseño de mercados. La política climática es una aplicación importante del diseño de mercados.
Al principio de su carrera, la investigación de Cramton se centró en la negociación. Su primer artículo publicado, que apareció en la Review of Economic Studies , analizaba un modelo de negociación dinámica en el que el vendedor hace repetidas ofertas a un comprador. El artículo muestra cómo el tiempo y la información afectan el comportamiento racional de los agentes cuando no es posible llegar a un acuerdo. Dado que los negociadores no están seguros de si el comercio es deseable, deben comunicar parte de su información privada antes de que se pueda llegar a un acuerdo. Esta necesidad de aprendizaje, debido a la información incompleta sobre las preferencias, da como resultado ineficiencias en la negociación: el comercio a menudo se produce después de una demora costosa. Por lo tanto, el modelo proporcionó una explicación para el comportamiento de negociación ineficiente que a menudo ocurre en la práctica. [4]
Cramton continuó desarrollando el mismo tema en su artículo de 1992 en la Review of Economic Studies . El papel de la demora estratégica se analiza en un modelo de negociación de oferta alternada de horizonte infinito. Nuevamente, los dos jugadores poseen información privada y son impacientes porque retrasar un acuerdo es costoso. Se construye un equilibrio en el que los negociadores señalan la fortaleza de sus posiciones negociadoras al demorarse antes de hacer una oferta. Un negociador que espera grandes ganancias del comercio es más impaciente que uno que espera pequeñas ganancias y, por lo tanto, hace concesiones antes. El comercio finalmente ocurre cuando existen ganancias del comercio, pero debido a la información privada, solo después de una demora costosa. [22]
Su artículo de 1992 en la American Economic Review con Joe Tracy es el más conocido de varios de sus trabajos que cruzan la negociación y la economía laboral. Amplian el modelo de negociación estándar con medidas adicionales: huelgas y huelgas. Desarrollan un modelo de información privada de las negociaciones contractuales entre el sindicato y la dirección, en el que la forma de la disputa puede indicar el valor del jugador. [23]
Cramton también ha escrito muchos artículos muy citados que evalúan las subastas de espectro. El más conocido de ellos se publicó en el Journal of Economics & Management Strategy de 1997. En él se evaluaron las primeras subastas de banda ancha de la FCC. [24] Su artículo de 1995, "Money Out of Thin Air: The Nationwide Narrowband PCS Auction", también publicado en el Journal of Economics & Management Strategy, ofrece un análisis exhaustivo de la primera subasta de espectro de la FCC (Subasta nº 1). El documento identifica elementos clave de la estrategia de licitación, como la reducción de la demanda, e identifica defectos de diseño que la FCC finalmente corrigió, como la señalización de las ofertas con los dígitos finales de las ofertas. [25]
La primera incursión de Cramton en el área del diseño de mercados fue cuando, con dos amigos de la escuela de posgrado, escribió su artículo de 1985 en Econometrica sobre la disolución eficiente de una sociedad. Roger Myerson y Mark Satterthwaite habían escrito recientemente su artículo clásico que demostraba que, con información incompleta de dos caras, valores privados independientes y apoyos superpuestos, cualquier mecanismo de equilibrio presupuestario para vender un bien es necesariamente ineficiente. Cramton y sus coautores consideraron el escenario en el que dos o más socios poseen conjuntamente un activo. Cada socio tiene una valoración para el activo. Como en el modelo de negociación, las valoraciones se conocen en forma privada y se extraen independientemente de una distribución de probabilidad común. Caracterizan el conjunto de todos los mecanismos comerciales compatibles con los incentivos y provisoriamente racionales individualmente y dan una condición simple necesaria y suficiente para que tales mecanismos disuelvan la sociedad de manera eficiente. Se construye un juego de pujas que logra dicha disolución siempre que sea posible. En contraste con el resultado de Myerson y Satterthwaite, una sociedad puede disolverse de manera eficiente siempre que ningún socio posea una participación demasiado grande. El artículo destaca que los resultados de ineficiencia de Myerson y Satterthwaite dependen tanto de la incertidumbre sobre la existencia de ganancias derivadas del comercio como de la asimetría extrema en la propiedad de las negociaciones entre compradores y vendedores. Cuando se reduce la asimetría de propiedad, se hace posible un comercio eficiente. [26]
El artículo de diseño de mercado más citado de Cramton es su artículo de 2014 en Review of Economic Studies sobre la reducción de la demanda. Junto con los coautores Larry Ausubel, Marek Pycia, Marzena Rostek y Marek Weretka, analiza las subastas que implican la venta de muchos bienes relacionados, como las subastas del Tesoro, las subastas de espectro y las subastas de electricidad. En las subastas de unidades múltiples, una oferta por una unidad puede afectar los pagos por otras unidades ganadas, lo que da lugar a un incentivo para matizar las ofertas de manera diferente en las distintas unidades. Establecen que ese sombreado diferencial de las ofertas da como resultado, de manera genérica, asignaciones ineficientes ex post en las subastas de precio uniforme y de pago por oferta. También muestran que, en general, las clasificaciones de eficiencia e ingresos para los dos formatos son ambiguas. Sin embargo, en entornos con postores simétricos, la subasta de pago por oferta a menudo supera a la anterior. Con utilidad marginal decreciente , información simétrica y linealidad, el pago por oferta produce mayores ingresos esperados. Explican las clasificaciones a través de efectos de unidades múltiples, que no tienen contrapartes en subastas con demandas unitarias. Atribuyen los nuevos incentivos por separado a la utilidad marginal constante pero de múltiples unidades y a la utilidad marginal decreciente. [27]
En el artículo de 2015 del Quarterly Journal of Economics , Cramton y los coautores Eric Budish y John Shim argumentaron que la carrera armamentista de las operaciones de alta frecuencia es un síntoma de un diseño de mercado defectuoso. Su idea clave es que las oportunidades obvias de arbitraje mecánico, como las observadas en los datos, están incorporadas en el diseño actual del mercado, que utiliza un libro de órdenes limitadas continuo. Las rentas de arbitraje resultantes perjudican la provisión de liquidez e inducen una carrera armamentista socialmente derrochadora por la velocidad sin fin. En lugar del diseño actual del mercado, sostienen que las bolsas financieras deberían utilizar subastas frecuentes por lotes: subastas dobles de precio uniforme realizadas, por ejemplo, cada décima de segundo. Es decir, el tiempo debería tratarse como discreto en lugar de continuo, y las órdenes deberían procesarse en una subasta por lotes en lugar de en serie. El tiempo discreto reduce el valor de las pequeñas ventajas de velocidad, y la subasta transforma la competencia en velocidad en competencia en precio. En consecuencia, las subastas frecuentes por lotes eliminan las rentas de arbitraje, mejoran la liquidez para los inversores y ponen fin a la carrera armamentista de las operaciones de alta frecuencia. Como presidente del área de diseño de mercados en la Universidad de Colonia, sus tareas académicas se centran en la investigación teórica, empírica y experimental en el diseño de mercados. El trabajo práctico incluye asesorar a gobiernos y empresas sobre el diseño e implementación de mercados específicos. [28]
En 1999, Cramton fue coautor de un capítulo de un libro con Suzi Kerr titulado "Los efectos distributivos de la regulación del carbono", publicado en The Market and the Environment . Propusieron que una subasta de permisos de carbono, en lugar de una exención de derechos, es más conveniente, porque evita ganancias inesperadas para los contaminadores. La idea se desarrolló más en un artículo publicado en Energy Policy. Los primeros en adoptar esquemas de comercio de emisiones , como la Unión Europea, inicialmente exigieron derechos de emisión en proporción a las emisiones. Sin embargo, en consonancia con el análisis de Cramton-Kerr, las grandes ganancias inesperadas para estos contaminadores finalmente llevaron a la UE a subastar los permisos. [29]
En un artículo de 2015 en Nature y en el libro Global Carbon Pricing , Cramton y sus coautores explican que la reciprocidad es un ingrediente esencial que falta en la promoción de la cooperación en las negociaciones climáticas entre los países. [30] [31]