Larry Eugene Fondren es un empresario, inventor y experto en mercados crediticios estadounidense conocido por sus esfuerzos por aportar transparencia y mayores rendimientos al mercado de bonos y por mejorar el acceso a los mercados financieros. [1]
En 1993, lanzó una plataforma de negociación llamada InterVest como una innovación disruptiva para los mercados de bonos existentes; las empresas existentes se negaron a participar, lo que condujo a una demanda antimonopolio federal y al fracaso final de la empresa. Sin embargo, el resultado de los esfuerzos de Fondren y el testimonio de un testigo experto ante el Subcomité de Finanzas y Materiales Peligrosos del Gobierno de los EE. UU. resultó en la aprobación de la Ley de Mejora de la Competencia en el Precio de los Bonos de 1999 .
En 1987, Fondren fundó The Exchange, un servicio de comunicación confidencial de su ReSource Intermediary Group a través del cual las compañías de seguros y reaseguros y otras instituciones financieras clientes de la firma podían comunicar de forma anónima sus intereses de reaseguros, compras, ventas, empresas conjuntas, asociaciones y otros intereses comerciales a una variedad de contrapartes potenciales.
En 1993, con un pequeño número de inversores, lanzó InterVest, una plataforma de negociación electrónica para la negociación anónima en el mercado secundario de bonos corporativos y municipales y otros valores de renta fija entre inversores institucionales, corredores y distribuidores. Fue el primer "sistema de negociación por cuenta propia" regulado por la SEC (un precursor de los actuales sistemas de negociación alternativos). En 1995, InterVest firmó un acuerdo con Bloomberg LP para proporcionar acceso interactivo dinámico a su plataforma de negociación y mostrar todas las órdenes y transacciones actuales a través de los aproximadamente 100.000 terminales Bloomberg que estaban instalados en ese momento. [1]
En 1996 se lanzó el acceso exclusivo a InterVest a través de la red de terminales Bloomberg (vía <ITV-GO>) y continuó hasta principios de 1998. [1]
En 1999, Fondren lanzó la primera herramienta basada en Internet para subastas a precio único de nuevos bonos corporativos con grado de inversión y títulos respaldados por activos . [2]
Fondren también inventó los "LegacyLoans", una forma de préstamo al consumidor sin recurso garantizado únicamente por el beneficio por muerte futura de una póliza de seguro de vida que cumpla los requisitos. Como los titulares de las pólizas toman préstamos contra (en lugar de vender) sus pólizas de seguro de vida, siguen siendo dueños de ese activo y utilizan los adelantos sistemáticos del préstamo para satisfacer todos los pagos futuros de primas, dejando el resto garantizado del beneficio por muerte a sus beneficiarios. [3] [4] [5] [6]
En 2011, Fondren fundó DelphX LLC, la entidad corporativa original de DelphX. En abril de 2019, Fondren fue reemplazado como director ejecutivo de las empresas DelphX por los codirectores ejecutivos Patricia Ziegler y Stephen Bacso, quienes posteriormente renunciaron, y Fondren continuó a partir de entonces como miembro de la junta directiva de DelphX. [7] [8]
En diciembre de 2020, Fondren renunció a la junta directiva de DelphX. En febrero de 2021, DelphX emitió un comunicado de prensa en el que se indicaba que se había aceptado la renuncia anterior de Fondren [9] y se afirmaba además que Fondren había sido despedido por una causa justificada [10] . El comunicado de prensa de la empresa decía: "Recientemente, la Junta Directiva descubrió que, en contra de sus deberes fiduciarios para con la empresa, el Sr. Fondren ha estado utilizando la propiedad de la empresa para promover sus propios intereses personales". [11]
En marzo de 2021, Fondren presentó una demanda contra DelphX en el Tribunal de lo Común del condado de Chester, Pensilvania, acusando a DelphX de difamación, incumplimiento de contrato y otros actos ilícitos. En marzo de 2022, DelphX Corporation presentó una demanda contra Fondren en el Tribunal de Distrito de los Estados Unidos para el Distrito Este de Pensilvania, acusando a Fondren de múltiples actos ilícitos. En julio de 2022, DelphX y Fondren resolvieron amistosamente sus disputas. [12]
Tras el lanzamiento de InterVest, pocos operadores de bonos decidieron publicar los precios, ya que el sistema reducía la necesidad de sus servicios y amenazaba sus márgenes. Según Thomas A. Price, vicepresidente senior de BondNet del Bank of New York, Fondren fue castigado por intentar cambiar el arraigado sistema. Bloomberg abandonó InterVest a principios de 1998. [1] [13] [14]
Como resultado, se inició una demanda antimonopolio federal alegando que Bloomberg LP y varias empresas de Wall Street (incluidas SG Cowen Securities; Liberty Brokerage Investment; Liberty Brokerage, Inc.; Liberty Brokerage Securities, Inc.; Deutsche Bank Securities; Cantor Fitzgerald Securities; Salomon Smith Barney, Inc.; Merrill Lynch & Co.; JP Morgan Securities, Inc.; Bear Stearns, Co. Inc.; SG Cowen Securities Corp.; y Deutsche Bank Securities Corp.) ayudaron a orquestar la desaparición del sistema de negociación de bonos basado en Bloomberg de InterVest Financial Services Inc.
En 2002, InterVest llegó a un acuerdo extrajudicial con cada uno de los demandados, excepto Cowen. El sistema basado en la Web de InterVest se vendió a GFI Group, Inc., un corredor de bolsa . El tribunal concluyó finalmente que InterVest no había aportado pruebas suficientes para demostrar, más allá de toda duda razonable, que Cowen había cometido una infracción de las normas antimonopolio. A Cowen se le concedió una sentencia sumaria. [15] [13] [14]
InterVest apeló la opinión del tribunal inferior ante el Tribunal de Apelaciones de los Estados Unidos para el Tercer Circuito. En la conclusión del panel del Tribunal de Apelaciones, el juez Edward R. Becker señaló: "Aunque la evidencia presentada podría dar lugar a una inferencia razonable de que existió una conspiración, podría dar lugar con la misma facilidad a la inferencia de que Cowen actuó de manera independiente y racional al negarse a negociar con InterVest. El demandado presentó una explicación coherente de la estructura del mercado y el demandante no afirmó que esta explicación fuera un pretexto. El demandado también admitió que prefería ese sistema y los altos diferenciales que lo acompañaban y confesó que tenía poco interés en facilitar las cosas a una empresa que buscaba cambiar ese sistema y competir con él por los clientes. Mientras lo hiciera de manera independiente, Cowen no violó la ley y considero que ese escenario es igualmente inferible de la evidencia ante mí como lo es el ilícito argumentado por InterVest". [16] [17]
Fondren fue invitado a brindar testimonio experto ante el Subcomité de Finanzas y Materiales Peligrosos el 18 de junio de 1998 sobre la falta de transparencia de precios en los mercados de bonos y las consecuencias negativas para los emisores, los inversores y los mercados.
El testimonio de Fondren se cita extensamente en la sección Antecedentes y necesidad de legislación de la Ley de mejora de la competencia en los precios de los bonos de 1999. [18]