En finanzas , un incumplimiento de entrega (también FTD , plural: fails-to-deliver o FTDs ) es la incapacidad de una parte de entregar un activo comercializable o cumplir una obligación contractual. Un ejemplo típico de incumplimiento de entrega es cuando un comprador de un valor no tiene el efectivo o las acciones como parte de una transacción corta . La Comisión de Bolsa y Valores publica datos de "incumplimiento de entrega" con respecto a las transacciones en los Estados Unidos. [1]
Como remedio para esto en los Estados Unidos, se diseñó la Regulación SHO . [2] Las acciones compradas y vendidas en transacción deben liquidarse en un día . El comprador debe entregar el efectivo y el vendedor las acciones. Si una de las partes incumple, se produce un incumplimiento de entrega. [3] A veces, los incumplimientos deliberados de entrega se utilizan para beneficiarse de la caída de las acciones (véase mercado bajista ), de modo que las acciones se puedan comprar más tarde a un precio más bajo y luego entregar, por ejemplo, en la semana del 10 de marzo de 2008, justo antes de la quiebra de Bear Stearns , los incumplimientos de entrega aumentaron en un 10.800 por ciento. [3]
Según CNN , en los mercados estadounidenses los incumplimientos de entrega habían alcanzado los 200.000 millones de dólares diarios en septiembre de 2011, pero no hay datos similares disponibles para Europa. [4]
Un estudio sobre los incumplimientos de entrega, publicado en el Journal of Financial Economics en 2014, no encontró evidencia de que los FTD "causaron distorsiones de precios o el fracaso de las empresas financieras durante la crisis financiera de 2008". Los investigadores estudiaron 1.492 acciones de la Bolsa de Valores de Nueva York durante un período de 42 meses entre 2005 y 2008, y descubrieron que "los FTD más grandes conducen a una mayor liquidez y eficiencia de precios, y su impacto es similar a nuestra estimación de las ventas en corto con entrega". [5] [6] [7]
Un estudio del Journal of Empirical Finance de 2016, de mayor alcance que el de Fotak et al., concluyó que, de hecho, las anomalías en los precios de las acciones del Russell 3000 con altos índices de fallas en la entrega pueden atribuirse al efecto distorsionador del mercado de las fallas sostenidas. [8]