Campbell Russell " Cam " Harvey (nacido el 23 de junio de 1958) es un economista canadiense, conocido por su trabajo sobre la asignación de activos con riesgos y primas de riesgo cambiantes y el problema de separar la suerte de la habilidad en la gestión de inversiones. Actualmente es profesor J. Paul Sticht de Negocios Internacionales en la Escuela de Negocios Fuqua de la Universidad de Duke en Durham, Carolina del Norte , así como investigador asociado de la Oficina Nacional de Investigación Económica en Cambridge, Massachusetts . También es investigador asociado del Instituto de Estudios de Integración Internacional en Trinity College Dublin e investigador visitante en la Universidad de Oxford . Se desempeñó como presidente de la Asociación Estadounidense de Finanzas en 2016 .
Obtuvo su licenciatura en economía y ciencias políticas en el Trinity College de la Universidad de Toronto en 1981 y su maestría en administración de empresas en la Universidad de York en Toronto en 1983. Realizó su trabajo de doctorado en la Booth School of Business de la Universidad de Chicago . Sus supervisores de doctorado fueron Eugene Fama , Merton Miller , Robert Stambaugh, Wayne Ferson, Shmuel Kandel y Lars Hansen .
Su tesis doctoral de 1986 exploró el concepto de que la estructura temporal de las tasas de interés (diferencia entre las tasas de interés a largo plazo y las tasas a corto plazo) podría predecir el ciclo económico de Estados Unidos. Su tesis fue publicada en el Journal of Financial Economics en 1988. [1] Ese trabajo fue posteriormente ampliado y publicado en el Financial Analysts Journal en 1989. [2]
La tesis de Harvey de 1986 demostró que la información contenida en la estructura temporal de las tasas de interés estaba vinculada al crecimiento futuro de la economía. Cuando las tasas a corto plazo eran más altas que las tasas a largo plazo (una curva de rendimiento invertida ), se producían recesiones. Desde que se publicó su tesis, la curva de rendimiento se ha invertido tres veces (en 1989, 2000 y 2006), prediciendo correctamente las tres recesiones de 1990-1991, 2001 y 2007-2009. [3]
Teniendo en cuenta la idea de que el ciclo económico es hasta cierto punto predecible, Harvey argumentó en su artículo de 1991 junto con Wayne Ferson en el Journal of Political Economy [4] que tanto las exposiciones al riesgo como las primas de riesgo deberían variar de manera predecible a lo largo del ciclo económico. La investigación de Harvey, tanto en el Journal of Financial Economics de 1989 [2] como en el Journal of Finance de 1991 [5], documentó la previsibilidad de los rendimientos de los activos.
Harvey fue uno de los primeros investigadores financieros que estudió los rendimientos de las acciones y los bonos en los mercados emergentes. Su artículo de 1995 en la Review of Financial Studies [6] demostró que los enfoques estándar en finanzas en los mercados desarrollados no podían aplicarse a muchos países en desarrollo. Su artículo de 1995 en la Journal of Finance [7] junto con Geert Bekaert proponía una forma de abordar los desafíos especiales de los mercados emergentes.
En varios trabajos de investigación escritos con Bekaert, Harvey estudia la relación entre la economía real y las finanzas. Su trabajo de 2005 con Bekaert y Christian Lundblad muestra que la apertura de los mercados financieros a los inversores extranjeros reduce el costo de la financiación y, al mismo tiempo, aumenta la inversión y el PIB de los países en desarrollo.
Harvey es el director fundador de la Duke University/CFO Magazine Global Business Outlook Survey. [8] En el trabajo con John Graham , vinculó la teoría y la práctica de las finanzas. Es decir, muchos trabajos de investigación hacen suposiciones sobre cómo se comportan los gerentes. La investigación de Harvey pregunta a los gerentes directamente sobre estas suposiciones. La encuesta se ha realizado cada trimestre desde 1996 y ha generado numerosos trabajos de investigación, incluido un artículo publicado en el Journal of Financial Economics [9] en 2001. Su artículo [10] con John Graham y Shiva Rajgopal en el Journal of Accounting and Economics en 2005 muestra que el 78% de los directores financieros admiten destruir valor al tratar de alcanzar los objetivos de ganancias trimestrales.
Harvey ha sido un firme defensor de la modificación de la visión del riesgo. Gran parte de los modelos de riesgo se centran en la volatilidad o la desviación estándar. En su artículo de 2000 en el Journal of Finance [11] con Siddique, Harvey presenta un argumento en dos partes a favor de incorporar la asimetría. En primer lugar, los rendimientos de los activos no se distribuyen normalmente. En segundo lugar, a los inversores les gusta la asimetría positiva (grandes beneficios) y les desagrada la asimetría negativa (grandes pérdidas); Harvey sostiene que estas preferencias deben tenerse en cuenta tanto en la gestión de carteras como en la gestión de riesgos. Harvey también afirma que las estimaciones son imprecisas y que esta incertidumbre debe tenerse en cuenta al tomar decisiones de inversión. [12]
En un artículo [13] en la Review of Financial Studies en 2016, escrito con Yan Liu y Heqing Zhu, Harvey muestra que más de la mitad de los factores de precios de activos publicados probablemente sean falsos. En un artículo [14] publicado en la Review of Financial Studies en 2018 con Yan Liu, Harvey muestra cómo mejorar la capacidad de detectar gerentes calificados y no calificados con un método diseñado para reducir el ruido en el desempeño pasado. El discurso presidencial de Harvey [15] ante la American Finance Association , publicado en el Journal of Finance en 2017, cuestiona la forma en que se realiza la investigación en finanzas empíricas y señala algunos malentendidos básicos de las estadísticas. Finalmente, el último trabajo de Harvey [16] con Yan Liu proporciona una nueva forma de calibrar los errores de Tipo I (elegir por error un mal gerente) y Tipo II (no encontrar un buen gerente de inversiones).
Harvey se desempeñó como editor del Journal of Finance , cargo que ocupó durante el período 2006-2012. [24] Anteriormente, se desempeñó como editor de la Review of Financial Studies de 1999 a 2005. [25]
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