La formación bruta de capital fijo ( FBCF ) es un componente del gasto en producto interno bruto (PIB) que indica cuánto del nuevo valor agregado en una economía se invierte en lugar de consumirse. Mide el valor de las adquisiciones de activos fijos nuevos o existentes por parte del sector empresarial , los gobiernos y los hogares "puros" (excluyendo sus empresas no constituidas en sociedad) menos las enajenaciones de activos fijos .
La FBCF es un concepto macroeconómico utilizado en las cuentas nacionales oficiales , como el Sistema de Cuentas Nacionales de las Naciones Unidas (UNSNA), las Cuentas Nacionales de Ingreso y Producto (NIPA) y el Sistema Europeo de Cuentas (ESA). El concepto se remonta a los estudios de la Oficina Nacional de Investigación Económica (NBER) de Simon Kuznets sobre la formación de capital en la década de 1930, y en la década de 1950 se adoptaron medidas estándar para ello.
La FBCF se denomina formación "bruta" de capital fijo porque la medida no realiza ningún ajuste para deducir el consumo de capital fijo ( depreciación de los activos fijos) de las cifras de inversión. Al analizar la evolución del stock de capital productivo, es importante medir el valor de las adquisiciones menos las enajenaciones de activos fijos más allá del reemplazo por obsolescencia de los activos existentes debido al desgaste normal. La "inversión fija neta" incluye la depreciación de los activos existentes a partir de las cifras de nueva inversión fija, y se denomina formación neta de capital fijo . [1]
La FBCF no es una medida de la inversión total , porque sólo se mide el valor de las adiciones netas a los activos fijos, y se excluyen todo tipo de activos financieros , así como los stocks de inventarios y otros costos operativos (estos últimos incluidos en el consumo intermedio ). Si, por ejemplo, se examina el balance de una empresa, es fácil ver que los activos fijos son sólo un componente del desembolso total de capital anual .
La FBCF excluye en particular las ventas y compras de tierras. Esto se debe a que cuando se vende la tierra, la cantidad total de tierra existente no aumenta. Además, resulta complicado estimar el valor de la tierra de forma estandarizada. Por lo tanto, sólo el valor de la mejora de la tierra se incluye en la medida de la FBCF como una adición neta a la riqueza. En casos especiales, como la recuperación de tierras del mar, un río o un lago (por ejemplo, un pólder ), se pueden crear y vender nuevas tierras donde antes no existían, sumándolas a los activos fijos. La medida FBCF siempre se aplica a las empresas residentes de un territorio nacional y, por lo tanto, si se crea una nueva empresa, como la exploración petrolera en mar abierto, la nueva inversión fija asociada se asigna al territorio nacional en el que residen las empresas pertinentes. .
Los organismos de estadística suelen proporcionar datos anualmente y trimestralmente, pero sólo con un cierto desfase. A menudo se considera que la FBCF es un indicador significativo de la actividad empresarial futura, la confianza empresarial y los patrones de crecimiento económico . En tiempos de incertidumbre económica o recesión , normalmente la inversión empresarial en activos fijos se reducirá, ya que inmoviliza capital adicional durante un intervalo de tiempo más largo, con el riesgo de que no se amortice (y, por lo tanto, los activos fijos también pueden ser desechados). más rápido). Por el contrario, en épocas de crecimiento económico robusto, la inversión fija aumentará en todos los ámbitos, porque la expansión observada del mercado hace probable que dicha inversión sea rentable en el futuro. Este es el valor cruzado de fin de año de un país.
El Sistema de Cuentas Nacionales de las Naciones Unidas (UNSNA) y el sistema de Balanza de Pagos del FMI proporcionan definiciones estándar detalladas de la formación bruta de capital fijo (FBCF) . Las definiciones utilizadas por la Oficina de Análisis Económico de Estados Unidos para las Cuentas Nacionales de Ingreso y Producto (NIPA) y en el Sistema Europeo de Cuentas (ESA) son muy similares.
FBCF es un valor de flujo . Se mide por el valor total de las adquisiciones de un productor, menos las enajenaciones de activos fijos durante el período contable más ciertas adiciones al valor de los activos no producidos (como activos del subsuelo o mejoras importantes en la cantidad, calidad o productividad de la tierra). realizado por la actividad productiva de las unidades institucionales. De esta manera, la FBCF es una medida de la inversión neta bruta (adquisiciones menos enajenaciones) en activos de capital fijo por parte de empresas, gobiernos y hogares dentro de la economía nacional, durante un período contable como un trimestre o un año:
Vale la pena señalar que los activos fijos en las cuentas nacionales tienen una cobertura más amplia que los activos fijos en las cuentas empresariales. Los activos fijos son activos producidos que se utilizan de forma repetida o continua en procesos de producción durante más de un año. El stock de activos fijos producidos se compone de activos tangibles ( por ejemplo, edificios residenciales y no residenciales, carreteras, puentes, aeropuertos, ferrocarriles, maquinaria, equipos de transporte, equipos de oficina, viñedos y huertos, ganado de cría, ganado lechero, animales de tiro, ovejas y otros animales criados por su lana ). El Sistema Europeo de Cuentas (SEC95) incluye explícitamente los activos intangibles producidos (por ejemplo, exploración minera , software informático, entretenimiento protegido por derechos de autor , originales literarios y artísticos) dentro de la definición de activos fijos.
La gama de activos fijos incluidos en la medición estadística está definida por el propósito de su uso. Un vehículo, por ejemplo, es un activo fijo, pero los vehículos se incluyen en la FBCF sólo si se utilizan realmente en actividades laborales, es decir, si entran dentro del ámbito de la "producción". Normalmente no se incluye un coche para uso personal únicamente. Sin embargo, los límites no siempre son fáciles de definir, ya que los vehículos pueden utilizarse tanto para fines personales como laborales; en ese caso se suele aplicar una regla convencional.
Los activos no producidos ( por ejemplo, la tierra, excepto el valor de las mejoras de la tierra, los activos del subsuelo, las reservas minerales, los recursos naturales como el agua y los bosques primarios ) están excluidos de la medida oficial de la FBCF. Tampoco forman parte de la FBCF los trabajos de reparación ordinarios, la compra de equipos domésticos duraderos ( por ejemplo, automóviles y muebles privados ) y los animales criados para su carne.
En la versión de 1993 del UNSNA (SCN 2003) la adquisición de armamentos no se registra como FBCF sino como gasto de consumo final y consumo intermedio . La definición de activos fijos fue revisada con la actualización del SCN que dio lugar al Sistema de Cuentas Nacionales 2008 (SCN 2008). Los gastos en armas que cumplen la definición general de activos se han reclasificado como FBCF.
A veces es difícil trazar un límite estadístico exacto entre la FBCF y el consumo intermedio, en la medida en que el gasto se refiere a modificaciones de los activos fijos que se poseen. En algunos casos, este gasto puede referirse a nuevas inversiones fijas, en otros sólo a costos operativos relacionados con el mantenimiento o reparación de activos fijos. Algunos países incluyen el seguro de activos fijos como parte de la FBCF.
Un cambio importante en el límite de la FBCF en el SCN 2008 se relaciona con el tratamiento del gasto en investigación y desarrollo (I+D). Se argumenta que la I+D, que se mide por el valor de los gastos en trabajo creativo realizado de forma sistemática con el fin de aumentar el acervo de conocimientos, y el uso de este acervo para idear nuevas aplicaciones, debería reconocerse como parte de la FBCF. Esto significa que el gasto en I+D se registra como la producción de un activo en lugar de como consumo intermedio, lo que tiene el efecto de aumentar el PIB . Esta medida de producción se centra únicamente en el efecto directo de la I+D; Los beneficios externos de la I+D no se consideran en esta medición de la producción. Además, el SCN 2008 todavía excluye explícitamente el capital humano como activo.
Si bien no es posible medir con mucha precisión el valor del stock de capital fijo total, es posible obtener una medida bastante confiable de la tendencia de las adiciones netas al stock de capital fijo , ya que se registran los precios de compra de los bienes de inversión. Normalmente los departamentos de estadística proporcionan datos trimestrales y anuales sobre la FBCF. La FBCF de los hogares "puros" suele considerarse un indicador de la confianza de los hogares en el futuro, ya que consiste en sus inversiones en viviendas. Sin embargo, la cifra de la FBCF para viviendas se refiere únicamente al valor de las adiciones netas del parque de viviendas y las mejoras de viviendas.
A menudo, se encuentran disponibles desgloses detallados previa solicitud para la FBCF,
Los datos de series temporales de la FBCF se utilizan a menudo para analizar las tendencias de la actividad inversora a lo largo del tiempo, deflactando o reflactando las series utilizando un índice de precios. Pero también se utiliza para obtener medidas alternativas del stock de capital fijo . Este stock podría medirse al "valor contable" encuestado, pero el problema es que los valores contables suelen ser una combinación de valoraciones como el costo histórico , el costo de reposición actual, el valor de venta actual y el valor residual. Es decir, no existe una valoración uniforme.
Utilizando la alternativa del llamado "método del inventario perpetuo", se comienza con una cifra de activos de referencia y luego se acumula la FBCF año tras año (o trimestre por trimestre), mientras se deduce la depreciación según algún método, y todos los datos se ajustan a la inflación de precios. utilizando un índice de precios de gastos de capital. A veces, los estadísticos calculan la "vida útil promedio" de los activos como base para las estimaciones de valoración y depreciación.
Los econometristas reconocen que es casi imposible medir con precisión el valor de los activos fijos debido a la dificultad de obtener una valoración estándar para todos los activos. Por implicación, también es casi imposible obtener una medida confiable de la tasa agregada de ganancia sobre el capital físico invertido, es decir, la tasa de rendimiento. Sin embargo, podría decirse que los datos proporcionan un "indicador" de la tendencia a lo largo del tiempo; utilizando modelos matemáticos se puede estimar que es más probable que la tasa real se encuentre dentro de ciertos límites cuantitativos.
En los últimos tiempos, Eurostat publica la "tasa de inversión empresarial" (también llamada "tasa de inversión bruta de las sociedades no financieras") en sus cuentas sectoriales trimestrales para la UE27 . Este ratio se define como la formación bruta de capital fijo dividida por el valor añadido bruto , es decir, la participación de la FBCF en el producto bruto. Proporciona una indicación de qué parte de la renta total de los factores se reinvierte en nuevos activos fijos. Normalmente, esa proporción ronda entre el 20% y el 23% del valor agregado bruto. Sin embargo, llamarlo "tasa de inversión empresarial" o "tasa de inversión bruta" es algo engañoso, ya que este indicador se refiere sólo a la inversión fija , y más específicamente, a la inversión fija neta (activos fijos comprados, menos enajenaciones de activos fijos). Los fondos totales reales que gastan las empresas en inversiones, en términos brutos, son mucho mayores, tanto porque las empresas invierten en mucho más que sólo activos fijos (también compran bienes y servicios intermedios, y algunos activos financieros) como porque el total El dinero que gastan en la compra de activos fijos es mayor que la misma suma neta de las enajenaciones de activos. La razón principal por la que se publica este indicador de Eurostat es que muestra algo sobre las expectativas a largo plazo de las empresas. Si la confianza empresarial es baja, es menos probable que las empresas inmovilicen nuevas ganancias en activos fijos adicionales, que generalmente se conservan durante varios años. Si, por otra parte, la confianza empresarial es boyante, es más probable que las empresas gasten una mayor parte de sus ganancias actuales en inversiones a más largo plazo en activos fijos. A su vez, la tasa a la que las empresas invierten sus ganancias en activos a más largo plazo es un indicador de expansión empresarial; si la tasa disminuye, esto normalmente reduce la tasa de expansión empresarial acumulada. Por ejemplo, tras la crisis financiera de 2008-2009, el ratio cayó ligeramente por debajo del 20% en el primer trimestre de 2010 desde un máximo del 23% en el segundo trimestre de 2008. [2] Aunque esta caída del 3% en el ratio puede no parecer tan grande, en realidad significa una cantidad muy grande de dinero que ya no se gastó. La razón es que la inversión bruta total y el valor añadido bruto de la Unión Europea ascienden a billones de euros, mientras que el valor añadido bruto total también cayó significativamente en 2008-2010.
Las diferencias en las tasas de inversión entre países reflejan muy a menudo diferentes niveles de desarrollo económico y procesos de convergencia. Esto puede ilustrarse con el ejemplo de los estados miembros de la Unión Europea. Desde principios del milenio, la relación media entre la FBCF y el PIB fluctúa alrededor del 20% en la Unión Europea de 27 estados miembros en su conjunto (UE-27). Para algunos estados miembros que ingresaron a la Unión en 2004 y posteriormente (en su mayoría países de Europa central y oriental donde el nivel de PIB sigue siendo comparativamente bajo), la proporción aumentó a más del 25% en algunos años. Cuando se deduce de las cifras el consumo de capital fijo, la relación resultante entre la formación neta de capital fijo y el producto interno neto es de alrededor del 8% para el promedio de la UE-27; De nuevo, se pueden observar proporciones sustancialmente más altas, de más del 15%, en algunos de los nuevos Estados miembros de la UE, como España. Tasas de inversión más altas en los países más pobres conducirán a condiciones de vida más equivalentes en toda Europa a largo plazo a través de un crecimiento económico acelerado y un mejor equipamiento de la fuerza laboral con infraestructura y tecnología modernas. [ cita necesaria ] Los datos detallados sobre los que se realizaron estas observaciones se pueden descargar del sitio web de Eurostat [ enlace muerto permanente ] .
El gasto en infraestructura se considera inversión gubernamental porque generalmente ahorrará dinero en el largo plazo y, por lo tanto, reducirá el valor actual neto de los pasivos del gobierno. El gasto en infraestructura física en Estados Unidos rinde un promedio de aproximadamente 1,92 dólares por cada 1 dólar gastado en construcción no residencial porque casi siempre es menos costoso mantener que reparar o reemplazar una vez que se ha vuelto inutilizable. [3] De manera similar, el subsidio público de la matrícula universitaria aumentará el valor actual neto de los ingresos del impuesto sobre la renta porque los contribuyentes con educación universitaria ganan mucho más que aquellos sin educación universitaria. [4] [5] [6] Del mismo modo, el gasto gubernamental en infraestructura social , como la atención médica preventiva , puede ahorrar varios cientos de miles de millones de dólares por año en los EE. UU., porque, por ejemplo, los pacientes con cáncer tienen más probabilidades de ser diagnosticados en etapa I, donde el tratamiento curativo suele consistir en unas pocas visitas ambulatorias, en lugar de en la etapa III o más tarde en una sala de emergencias , donde el tratamiento puede implicar años de hospitalización y, a menudo, es terminal. [7]
Los activos fijos adquiridos hoy en día pueden incluir importantes activos usados negociados en mercados de segunda mano, siendo los artículos cuantitativamente más importantes los vehículos de carretera, los aviones y la maquinaria industrial. En todo el mundo, este creciente comercio vale cientos de miles de millones de dólares, y países de Europa del Este y América Latina, Rusia, China, India y Marruecos utilizan grandes cantidades de maquinaria de segunda mano. A menudo se compra en Europa, América del Norte y Japón, donde, en promedio, los activos fijos se desguazan más rápidamente.
Los activos fijos enajenados pueden venderse para su uso continuado por otro productor, abandonarse por el propietario, venderse como chatarra o reciclarse en parte o en su totalidad. Pero en ocasiones se compra, desmantela y vuelve a montar una planta industrial completa en otro lugar. Debido a que la FBCF incluye conceptualmente muchas transacciones de activos fijos usados por parte de empresas residentes, que están valoradas menos que los activos nuevos, esto crea problemas para la estimación y valoración del stock de capital bruto.
Si la empresa A vende un activo usado a la empresa B, los errores de valoración causados por la forma en que A y B informan esta transacción se cancelarán sólo si una sobreestimación de la FBCF declarada de A coincide exactamente con la subestimación de la FBCF declarada de B. Pero si los activos migran de una industria a otra, o se importan y exportan, o (en el caso de los medios de transporte) cambian entre diferentes usos, los errores persistirán. Puede parecer que el stock total de capital fijo ha crecido, incluso aunque la “adición neta a los activos fijos” se refiera únicamente al cambio de propiedad de un activo ya existente.
El tratamiento estadístico del comercio de activos fijos de segunda mano varía entre los distintos países. En muchos países se intenta cada vez más identificar por separado el comercio de activos de segunda mano si se produce en una escala cuantitativamente significativa (por ejemplo, vehículos). En principio, si una organización compra un activo fijo durante el año y luego lo revende a otra organización durante el mismo año, no debe contarse como inversión dos veces en ese año; de lo contrario, se sobreestimaría el verdadero crecimiento del stock de capital fijo. De ahí que los organismos de estadística tradicionalmente midieran sólo la adquisición de activos fijos recién producidos o intentaran medir las compras netas de activos usados. En general, también el gasto en Producto Interno Bruto del cual la FBCF es un componente debería incluir por definición sólo activos fijos de nueva producción, no activos de segunda mano. Se supone que el PIB mide la nueva producción neta, el nuevo valor agregado al stock de riqueza existente. Pero dado el creciente comercio nacional e internacional de equipos de segunda mano, la FBCF puede subestimar el verdadero nivel de actividad de inversión fija bruta y exagerar las adiciones reales al stock de capital, en la medida en que también se invierten activos fijos producidos en un momento anterior y revendidos posteriormente. sin que esto aparezca en las cuentas.
En las normas UNSNA de 1993 (y anteriores), las armas ofensivas y sus medios vectores estaban excluidos de la formación de capital, independientemente de la duración de su vida útil. Conceptualmente, las cuentas de la UNSNA consideraban que los activos militares prestaban "servicios de defensa" sólo en el momento de su adquisición. Los gastos en armas considerados como consumo intermedio, según este tratamiento contable, sólo podrían referirse a ventas o exportaciones en un período contable diferente.
Si se vendían armas durante el mismo año o trimestre, esto requería asientos "contraintuitivos" en las cuentas del gobierno (una adición de capital se cita como una deducción de capital, y viceversa). Por lo tanto, la revisión del UNSNA de 2008 recomienda que todo gasto militar que cumpla con los criterios generales del UNSNA para la formación de capital (inversión en bienes que se utilizan en la producción durante más de un año) se trate como formación de capital. Los sistemas de armas y los inventarios militares se distinguirán por separado dentro de la formación de capital fijo y los inventarios [1].
Este enfoque aumenta en cierta medida la medida de la FBCF total y, por implicación, el PIB total de los países productores de armas, porque los gastos y las ventas de armamento son muy grandes, especialmente en Estados Unidos y Europa. Según el instituto de investigación sueco SIPRI , se estima que el gasto militar global de los gobiernos en 2008 ascendió a 1.464 mil millones de dólares, o aproximadamente el 2,4% del valor del PIB mundial en 2008, pero el gasto en armas es sólo un componente de este gasto. En 2007, las ventas combinadas de armas de las 100 principales empresas productoras de armas del SIPRI alcanzaron los 347 mil millones de dólares. Según el SIPRI, cuarenta y cuatro empresas estadounidenses representaron el 61 por ciento de las ventas de armas del Top 100 en 2007, mientras que 32 empresas de Europa occidental representaron el 31 por ciento de las ventas. Rusia, Japón, Israel e India representaron la mayor parte del resto. Incluir las ventas de armas estadounidenses en el PIB estadounidense elevaría la medida hasta en un 1,8%.
Las principales razones originales para excluir en gran medida los gastos en armamento militar de las medidas de activos totales, inversión y producto bruto fueron que el armamento militar se utiliza para destruir personas y propiedades, lo que no es una producción que agregue valor (aunque la reconstrucción de activos destruidos puede estimular la economía), y /o que las cifras relevantes eran un secreto militar . Sin embargo, dado que los gastos de capital militar consumen una gran cantidad de dinero de los impuestos y porque es difícil ocultar los gastos en armamento, hoy en día se argumenta que es apropiado que esos gastos sean contabilizados públicamente.