La financiación SWORD ( financiación de investigación y desarrollo fuera de balance mediante acciones y warrants ) es una forma especial de financiación inventada para ayudar a las empresas biotecnológicas junior a acceder a los mercados de capital institucionales para financiar su investigación y desarrollo (I+D) mediante el establecimiento de una entidad de propósito especial y otorgando a los inversores derechos parciales sobre los resultados de los proyectos de I+D que están financiando. [1]
La innovación es vital para las empresas de biotecnología. Sin embargo, la incertidumbre sobre la viabilidad comercial y la aprobación regulatoria de nuevos productos y tecnologías hace que la innovación sea una empresa muy riesgosa. La financiación interna convencional de la innovación generalmente no es posible porque las empresas de biotecnología tienden a ser pequeñas, con ganancias exiguas y pocos recursos en efectivo. La financiación SWORD se puede utilizar en cambio para fomentar la innovación diversificando el riesgo en amplios mercados financieros. Con SWORD, los inversores, que suelen ser inversores institucionales o personas adineradas que buscan capitalizar la última tecnología, tienen la oportunidad de identificar y financiar proyectos con fondos insuficientes, pero atractivos. Una SPE actúa como intermediario entre la empresa matriz y los inversores, separando el proyecto de los pasivos existentes de la empresa matriz. Para proporcionar flexibilidad y liquidez a todas las partes, una SPE emite valores especiales (unidades) y obtiene financiación a través de ofertas públicas o privadas. En esencia, una unidad es una cartera que consta de una acción del capital de la SPE, un warrant para comprar una acción del capital común de la empresa matriz y una opción de compra para que la empresa matriz recompre acciones de la SPE. [1]
Como se mencionó anteriormente, SWORD generalmente se prefiere a otros métodos de financiamiento porque proporciona flexibilidad para tomar decisiones de inversión y financiamiento que pueden permitir que una empresa de biotecnología participe en I+D que de otra manera no podría realizar.
La financiación mediante capital social es cara para la industria biotecnológica, especialmente si el uso de los fondos se destina a I+D. Los inversores se muestran escépticos respecto de la rentabilidad de sus inversiones, ya que el resultado de la I+D no siempre está garantizado, por decir lo menos. Por lo tanto, para recaudar fondos mediante financiación mediante capital social, las empresas biotecnológicas pueden tener que ceder una gran parte.
Dado que el desarrollo de productos y la aprobación regulatoria en la industria biotecnológica requieren un tiempo considerable, una iniciativa de I+D financiada mediante deuda puede incumplir el pago de intereses antes de que la I+D resulte exitosa. La deuda también agrega un riesgo significativo a la entidad comercial. La financiación mediante deuda puede incluso no ser posible en este caso, ya que los activos (o garantías) con este tipo de proyectos son muy pequeños.
Los inversores de riesgo pueden exigir una participación elevada en la empresa, pero la empresa querrá evitarlo porque podría perder la propiedad. Además, los inversores de riesgo pueden imponer cláusulas restrictivas o restricciones que reduzcan la flexibilidad de las empresas de biotecnología en sus proyectos de I+D.
Se prefiere SWORD a las alianzas estratégicas porque permite a la empresa de biotecnología conservar importantes recompensas potenciales del desarrollo del producto.