El mecanismo de financiación de papel comercial (CPFF, por sus siglas en inglés) fue creado por la Junta de la Reserva Federal de los Estados Unidos durante la crisis financiera de 2007-2008 para mejorar la liquidez en los mercados de financiación a corto plazo. Fue reautorizado en marzo de 2020 como reacción al impacto financiero de la pandemia de COVID-19 , incluido el desplome del mercado de valores de 2020. El CPFF dejó de comprar papel comercial el 31 de marzo de 2021.
El CPFF se creó el 27 de octubre de 2008 y financió un vehículo de propósito especial (SPV, por sus siglas en inglés) que compraba papel comercial (CP, por sus siglas en inglés) no garantizado y respaldado por activos a tres meses de emisores elegibles. Esto resultó en una mayor disponibilidad de crédito para las empresas que realizan negocios. Funcionó bajo la égida del Banco de la Reserva Federal de Nueva York , donde la Reserva Federal de Nueva York financia la compra de papel comercial no garantizado y respaldado por activos de alta calificación de emisores elegibles a través de distribuidores primarios elegibles. La facilidad expiró el 1 de febrero de 2010. El CP final comprado venció el 26 de abril de 2010. Todos los pagarés CP comprados fueron reembolsados en su totalidad. [1]
El CPFF comenzó a operar el 27 de octubre de 2008, tras el colapso de Lehman Brothers y el rescate gubernamental de AIG y la consiguiente congelación del crédito global. El método CPFF de financiación a corto plazo proporcionó liquidez a los emisores estadounidenses de papel comercial a través de un vehículo de propósito especial, también conocido como SPV, que compró papel comercial no garantizado y respaldado por activos durante un período de tres meses a los emisores elegibles con fondos puestos a disposición por la Reserva Federal de Nueva York. El papel comercial permaneció bajo la custodia del SPV hasta que venció el CP. Al vencimiento, los ingresos del papel comercial y otros activos se utilizaron para pagar el préstamo que se tomó originalmente de la Reserva Federal de Nueva York. Todas las compras de papeles comerciales por parte del SPV se realizaron a través de los distribuidores primarios de la Reserva Federal de Nueva York. Este programa prestó un total de $738 mil millones antes de su cierre. 45 de las 81 empresas que participaron en este programa eran empresas extranjeras. Las investigaciones muestran que los beneficiarios del Programa de Alivio de Activos en Problemas (TARP, por sus siglas en inglés) tenían el doble de probabilidades de participar en el programa que otros emisores de papel comercial que no aprovecharon el rescate del TARP. La Reserva Federal no sufrió pérdidas a causa del CPFF. [2]
Este programa se creó al mismo tiempo que la Corporación Federal de Seguro de Depósitos implementó el Programa de Garantía de Liquidez Temporal para aumentar la liquidez en los préstamos interbancarios. [ cita requerida ]
Sólo los emisores estadounidenses de papel comercial "activos" (incluidos aquellos con una matriz extranjera) podían vender papel comercial al SPV. Se definía como activos aquellos que tenían al menos tres meses consecutivos de papel comercial en circulación durante el período que comenzó el 1 de enero de 2008 y terminó el 31 de agosto de 2008. [ cita requerida ]
El papel comercial debía tener una calificación al menos A-1/P-1/F1 otorgada por una importante organización de calificación estadística reconocida a nivel nacional (NRSRO) y, si había sido calificado por varias NRSRO importantes, debía haber sido calificado al menos A-1/P-1/F1 por dos o más NRSRO importantes. [ cita requerida ]
Como parte del proceso de solicitud para ser elegibles para este programa, los emisores tuvieron que pagar una tarifa de 10 puntos básicos (0,1%) basada en su saldo máximo de CP durante el período activo mencionado anteriormente. [3]
El 17 de marzo de 2020, tras un desplome del mercado bursátil mundial y una guerra de precios del petróleo entre Rusia y Arabia Saudita , y en vista de una burbuja de deuda corporativa y una turbulencia financiera más amplia resultante de la pandemia de COVID-19 , la Reserva Federal anunció que utilizaría el CPFF. El Departamento del Tesoro de los Estados Unidos autorizó 10.000 millones de dólares para respaldar cualquier pérdida incurrida por la Reserva Federal utilizando el Fondo de Estabilización Cambiaria del Tesoro . [4] [5]