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Contrato por diferencia

En finanzas , un contrato por diferencia (CFD) es un acuerdo financiero entre dos partes, comúnmente denominadas el " comprador " y el " vendedor ". El contrato estipula que el comprador pagará al vendedor la diferencia entre el valor actual de un activo y su valor en el momento en que se inició el contrato. Si el precio del activo aumenta desde la apertura hasta el cierre del contrato, el vendedor compensa al comprador por el aumento, lo que constituye la ganancia del comprador. Por el contrario, si el precio del activo disminuye, el comprador compensa al vendedor, lo que resulta en una ganancia para el vendedor. [1]

Historia

Invención

Desarrollados en Gran Bretaña en 1974 como una forma de aprovechar el oro, los CFD modernos se han comercializado ampliamente desde principios de la década de 1990. [2] [3] Los CFD se desarrollaron originalmente como un tipo de swap de acciones que se negociaba con margen . La invención del CFD se atribuye ampliamente a Brian Keelan y Jon Wood, ambos de UBS Warburg , en su acuerdo de Trafalgar House a principios de la década de 1990. [4] [5] [6]

Gestión de activos y corretaje de primera sintética

Los CFD fueron utilizados inicialmente por fondos de cobertura y operadores institucionales para obtener de manera rentable una exposición a acciones en la Bolsa de Valores de Londres (LSE), en parte porque requerían solo un pequeño margen pero también, dado que no había acciones físicas que cambiaran de manos, también evitaban el impuesto de timbre en el Reino Unido. [ cita requerida ]

Sigue siendo habitual que los fondos de cobertura y otros gestores de activos utilicen los CFD como alternativa a las tenencias físicas (o a las ventas en corto físicas ) de acciones cotizadas en el Reino Unido, con perfiles de riesgo y apalancamiento similares. El bróker principal de un fondo de cobertura actuará como contraparte del CFD y, a menudo, cubrirá su propio riesgo en virtud del CFD (o su riesgo neto en virtud de todos los CFD mantenidos por sus clientes, tanto a largo como a corto plazo) negociando acciones físicas en la bolsa. Las operaciones realizadas por el bróker principal por cuenta propia, con fines de cobertura, estarán exentas del impuesto de timbre del Reino Unido . [ cita requerida ]

Los operadores institucionales comenzaron a utilizar los CFD para cubrir la exposición a las acciones y evitar impuestos. Varias empresas comenzaron a comercializar CFD entre los operadores minoristas a fines de la década de 1990, destacando su apalancamiento y su condición libre de impuestos en el Reino Unido. Varios proveedores de servicios expandieron sus productos más allá de la Bolsa de Valores de Londres para incluir acciones, materias primas, bonos y divisas globales. Los CFD sobre índices, que se basaban en índices globales clave como el Dow Jones , el S&P 500 , el FTSE y el DAX , ganaron popularidad de inmediato. [6]

Comercio al por menor

A finales de los años 90, los CFD se introdujeron entre los traders minoristas. Se popularizaron gracias a varias empresas del Reino Unido, caracterizadas por innovadoras plataformas de negociación en línea que facilitaban la visualización de precios en vivo y la negociación en tiempo real. La primera empresa en hacerlo fue GNI (originalmente conocida como Gerrard & National Intercommodities).

GNI proporcionó a los operadores minoristas de acciones la oportunidad de negociar CFD sobre acciones de la LSE a través de su innovador sistema de negociación electrónica de interfaz , GNI Touch, mediante un ordenador doméstico conectado a Internet. El servicio minorista de GNI creó la base para que los operadores minoristas de acciones negociaran directamente en el libro de órdenes límite central del Servicio de Negociación Electrónica de la Bolsa de Valores (SETS) en la LSE a través de un proceso conocido como acceso directo al mercado (DMA). Por ejemplo, si un operador minorista enviaba una orden para comprar un CFD sobre acciones, GNI vendería el CFD al operador y luego compraría la posición de acciones equivalente en el mercado como cobertura total. [7]

GNI y su servicio de negociación de CFD GNI Touch fueron adquiridos posteriormente por MF Global . Pronto les siguieron IG Markets y CMC Markets, que comenzaron a popularizar el servicio en 2000. [7] Posteriormente, los proveedores de CFD europeos como Saxo Bank y los proveedores de CFD australianos como Macquarie Bank y Prudential han logrado avances significativos en el establecimiento de mercados de CFD globales.

Alrededor de 2001, varios proveedores de CFD se dieron cuenta de que los CFD tenían el mismo efecto económico que las apuestas financieras con margen en el Reino Unido, excepto que las ganancias de las apuestas con margen [8] estaban exentas del impuesto sobre las ganancias de capital . La mayoría de los proveedores de CFD lanzaron operaciones de apuestas financieras con margen en paralelo a su oferta de CFD. En el Reino Unido, el mercado de CFD refleja el mercado de apuestas financieras con margen y los productos son en muchos aspectos iguales; la FCA define las apuestas con margen como "un contrato por diferencias que es un contrato de juego". [9] Sin embargo, a diferencia de los CFD, que se han exportado a varios países diferentes, las apuestas con margen, en la medida en que se basan en una ventaja fiscal específica de cada país, han seguido siendo principalmente un fenómeno del Reino Unido e Irlanda. [8]

Los proveedores de CFD comenzaron entonces a expandirse a los mercados extranjeros, comenzando con Australia en julio de 2002 por IG Markets (primer proveedor de CFD en obtener licencia de ASIC ) y CMC Markets . [10] Desde entonces, los CFD se han introducido en varios otros países. Están disponibles en la mayoría de los países europeos, así como en Australia, Canadá, Israel, Japón, Singapur, Sudáfrica, Turquía y Nueva Zelanda, en toda América del Sur y otros. No están permitidos en varios otros países, especialmente en los Estados Unidos, donde la Comisión de Bolsa y Valores (SEC) y la Comisión de Comercio de Futuros de Materias Primas (CFTC) prohíben que los CFD se coticen en bolsas reguladas y se negocien en plataformas comerciales extranjeras o nacionales debido a su naturaleza de alto riesgo. [11] [12] Al mismo tiempo, varias aplicaciones comerciales con varios escenarios de uso operan en el mercado, como eToro , Freetrade , Fidelity Personal Investing (parte de Fidelity Investments ), Trading212, entre otras. [13]

En Hong Kong, los CFD se consideran un producto de juego a menos que hayan sido autorizados por la Comisión de Valores y Futuros (SFC). [14] La SFC trata los CFD, donde el subyacente es un valor, como contratos de futuros, lo que significa que deben negociarse en bolsa, lo que impide efectivamente que se ofrezcan en Hong Kong. Sin embargo, la SCF tiene un régimen regulatorio separado para los contratos de divisas al contado renovables, que denomina contratos de divisas apalancados. Estos pueden ofrecerse a clientes minoristas como un derivado extrabursátil. Los corredores en Hong Kong también pueden ofrecer CFD sobre el precio al contado de metales preciosos, que no están regulados como valores, utilizando precios derivados de contratos que se negocian en la Sociedad de Bolsa de Oro y Plata de China . [15]

En 2016, la Autoridad Europea de Valores y Mercados (ESMA) emitió una advertencia sobre la venta de productos especulativos a inversores minoristas que incluía la venta de CFD. [16]

Intento de la bolsa australiana de pasar a la negociación en bolsa

La mayoría de los CFD se negocian en el mercado extrabursátil mediante el modelo de acceso directo al mercado (DMA) o de creador de mercado , pero desde 2007 hasta junio de 2014 [17] la Bolsa de Valores de Australia (ASX) ofreció CFD negociables en bolsa. Como resultado, un pequeño porcentaje de los CFD se negociaron a través de la bolsa australiana durante este período.

Las ventajas y desventajas de tener un CFD negociado en bolsa eran similares para la mayoría de los productos financieros y significaban reducir el riesgo de contraparte y aumentar la transparencia, pero los costos eran más altos. Las desventajas de los CFD negociados en bolsa de ASX y la falta de liquidez significaron que la mayoría de los operadores australianos optaron por proveedores de CFD extrabursátiles

Normativa sobre tráfico de información privilegiada

En junio de 2009, el regulador del Reino Unido, la Autoridad de Servicios Financieros (FSA), implementó un régimen de divulgación general para los CFD con el fin de evitar que se utilizaran en casos de información privilegiada . [18] Esto ocurrió después de una serie de casos de alto perfil en los que se utilizaron posiciones en CFD en lugar de acciones subyacentes físicas para ocultarlas de las reglas de divulgación normales relacionadas con la información privilegiada. [19]

Intento de limpieza central

En octubre de 2013, LCH.Clearnet, en asociación con Cantor Fitzgerald , ING Bank y Commerzbank, lanzó CFD compensados ​​centralmente en línea con el objetivo declarado de los reguladores financieros de la UE de aumentar la proporción de contratos OTC compensados. [20]

Restricciones regulatorias europeas

En 2016, la Autoridad Europea de Valores y Mercados (ESMA) emitió una advertencia sobre la venta de productos especulativos a inversores minoristas que incluía la venta de CFD. [16] Esto se produjo después de que observaran un aumento en la comercialización de estos productos al mismo tiempo que un aumento en el número de quejas de inversores minoristas que habían sufrido pérdidas significativas. Dentro de Europa, cualquier proveedor con sede en cualquier país miembro puede ofrecer los productos a todos los países miembros bajo MiFID y muchos de los reguladores financieros europeos respondieron con nuevas reglas sobre CFD después de la advertencia. La mayoría de los proveedores tienen su sede en Chipre o el Reino Unido y los reguladores financieros de ambos países fueron los primeros en responder. En noviembre de 2016, la CySEC , el regulador financiero de Chipre donde están registradas muchas de las empresas, aumentó las regulaciones sobre los CFD al limitar el apalancamiento máximo a 50:1 y prohibir el pago de bonificaciones como incentivos de ventas. [21] A esto le siguió la Autoridad de Conducta Financiera del Reino Unido (FCA) que emitió una propuesta de restricciones similares el 6 de diciembre de 2016. [22] La FCA impuso más restricciones el 1 de agosto de 2019 para los CFD y el 1 de septiembre de 2019 para las opciones similares a los CFD, con un apalancamiento máximo de 30:1. [23] El regulador alemán BaFin adoptó un enfoque diferente y, en respuesta a la advertencia de la ESMA, prohibió los pagos adicionales cuando un cliente sufriera pérdidas. Mientras que el regulador francés Autorité des marchés financiers decidió prohibir toda publicidad de los CFD. [24] En marzo, el regulador financiero irlandés siguió su ejemplo y presentó una propuesta para prohibir los CFD o implementar limitaciones al apalancamiento. [25] Más allá de Europa, otras regiones también han establecido límites de apalancamiento específicos. En Australia, la Comisión Australiana de Valores e Inversiones (ASIC) ha establecido límites de apalancamiento para las operaciones con CFD minoristas. En marzo de 2021, la ASIC redujo el ratio máximo de apalancamiento a 30:1. [26] [27]

Generación de electricidad

Para apoyar la nueva generación de electricidad con bajas emisiones de carbono en el Reino Unido, tanto nuclear como renovable , se introdujeron contratos por diferencia mediante la Ley de Energía de 2013 , que sustituyeron progresivamente al anterior plan de Obligación de Renovables . Un informe de la Biblioteca de la Cámara de los Comunes explicó el plan de la siguiente manera: [28] [29]

Los contratos por diferencia (CfD) son un sistema de subastas inversas que busca brindar a los inversores la confianza y la certeza que necesitan para invertir en la generación de electricidad con bajas emisiones de carbono. También se han pactado contratos por diferencia de forma bilateral, como el acuerdo alcanzado para la planta nuclear Hinkley Point C.

Los CFD funcionan fijando los precios que reciben las empresas generadoras con bajas emisiones de carbono, reduciendo los riesgos que enfrentan y garantizando que la tecnología elegible reciba un precio por la energía generada que respalde la inversión. Los CFD también reducen los costos al fijar el precio que pagan los consumidores por la electricidad con bajas emisiones de carbono. Esto requiere que los generadores devuelvan dinero cuando los precios mayoristas de la electricidad sean más altos que el precio de ejercicio y brinda apoyo financiero cuando los precios mayoristas de la electricidad sean más bajos.

Los costos del plan CfD se financian mediante un impuesto legal que pagan todos los proveedores de electricidad autorizados con sede en el Reino Unido (conocido como la “Obligación del Proveedor”), que se transmite a los consumidores.

En algunos países, como Turquía , el precio puede ser fijado por el gobierno en lugar de mediante subasta. [30]

Diferencia entre CFD y FTR

Los CFD se diferencian de los derechos financieros de transmisión (FTR) [31] en dos aspectos. En primer lugar, un CFD suele definirse en una ubicación específica, no entre un par de ubicaciones. Por lo tanto, los CFD son una herramienta principalmente para cubrir el riesgo de precio temporal (la variación en el precio nodal o el precio marginal por ubicación (LMP) a lo largo del tiempo en una ubicación específica). En segundo lugar, los CFD no se comercializan a través de los mercados de las organizaciones regionales de transmisión (RTO). [ cita requerida ] Son contratos bilaterales entre participantes individuales del mercado.

Riesgos

Riesgo de mercado

El riesgo principal es el riesgo de mercado , ya que el trading con contratos por diferencia está diseñado para pagar la diferencia entre el precio de apertura y el precio de cierre del activo subyacente. Los CFD se negocian con margen, lo que amplifica el riesgo y la recompensa a través del apalancamiento . Un estudio de 2021 realizado por Saferinvestor mostró que la pérdida promedio de los clientes fue del 74,38 % al operar con CFD. [32] La Autoridad de Conducta Financiera del Reino Unido estima que la pérdida promedio asciende a £2200 por cliente. [22]

Este riesgo es el que impulsa el uso de los CFD, ya sea para especular en los mercados financieros o para obtener ganancias en un mercado a la baja mediante la cobertura. [33] Una de las formas de mitigar este riesgo es el uso de órdenes de stop loss. Los usuarios suelen depositar una cantidad de dinero en el proveedor de CFD para cubrir el margen y pueden perder mucho más que este depósito si el mercado se mueve en su contra. [34]

En el sector de la gestión profesional de activos, la cartera de un vehículo de inversión suele contener elementos que compensan el apalancamiento inherente a los CFD cuando se analiza el apalancamiento de la cartera en general. En particular, la retención de tenencias de efectivo reduce el apalancamiento efectivo de una cartera: si un vehículo de inversión compra 100 acciones por 10.000 dólares en efectivo, esto proporciona la misma exposición a las acciones que suscribir un CFD por las mismas 100 acciones con un margen de 500 dólares y retener 9.500 dólares como reserva de efectivo. Por lo tanto, el uso de CFD en este contexto no implica necesariamente una mayor exposición al mercado (y cuando hay una mayor exposición al mercado, generalmente será menor que el apalancamiento principal del CFD).

Riesgo de liquidación

Si los precios se mueven en contra de una posición de CFD abierta, se requiere un margen de variación adicional para mantener el nivel de margen. Los proveedores de CFD pueden solicitar a la parte que deposite sumas adicionales para cubrir esto, en lo que se conoce como una llamada de margen. En mercados de rápido movimiento, las llamadas de margen pueden ser con poca antelación. Si los fondos no se proporcionan a tiempo, el proveedor de CFD puede cerrar/liquidar las posiciones con una pérdida de la que la otra parte es responsable. [ cita requerida ]

Riesgo de contraparte

Otra dimensión del riesgo de los CFD es el riesgo de contraparte , un factor presente en la mayoría de los derivados negociados en el mercado extrabursátil (OTC) . El riesgo de contraparte está asociado con la estabilidad financiera o la solvencia de la contraparte de un contrato. En el contexto de los contratos de CFD, si la contraparte de un contrato no cumple con sus obligaciones financieras, el CFD puede tener poco o ningún valor independientemente del instrumento subyacente. Esto significa que un operador de CFD podría potencialmente incurrir en graves pérdidas, incluso si el instrumento subyacente se mueve en la dirección deseada. Los proveedores de CFD OTC deben segregar los fondos de los clientes para proteger los saldos de los clientes en caso de incumplimiento de la empresa, pero casos como el de MF Global nos recuerdan que las garantías pueden romperse. En general, se cree que los contratos negociados en bolsa a través de una cámara de compensación tienen menos riesgo de contraparte. En última instancia, el grado de riesgo de contraparte se define por el riesgo crediticio de la contraparte, incluida la cámara de compensación si corresponde. Este riesgo aumenta debido al hecho de que la custodia está vinculada a la empresa o al banco que suministra la negociación. [35]

Comparación con otros instrumentos financieros

Existen diversos instrumentos financieros que se han utilizado en el pasado para especular en los mercados financieros. Estos van desde la negociación de acciones físicas, ya sea directamente o mediante préstamos con margen, hasta el uso de derivados como futuros, opciones o warrants cubiertos. Varios brókeres han estado promoviendo activamente los CFD como alternativas a todos estos productos. [36]

El mercado de CFD se parece más al mercado de futuros y opciones, siendo las principales diferencias: [37] [38]

Futuros

Los contratos por diferencia (CFD) y los contratos de futuros son dos formas de negociación de derivados . Un contrato de futuros es un acuerdo para comprar o vender el activo subyacente a un precio fijo en una fecha futura determinada, independientemente de cómo cambie el precio mientras tanto. [36] Los profesionales prefieren los contratos de futuros para índices y tipos de interés a los CFD, ya que son un producto maduro y se negocian en bolsa. Las principales ventajas de los CFD, en comparación con los futuros, es que los tamaños de los contratos son más pequeños, lo que los hace más accesibles para los pequeños operadores y la fijación de precios es más transparente. Los contratos de futuros tienden a converger solo al precio del instrumento subyacente cerca de la fecha de vencimiento, mientras que el CFD nunca vence y simplemente refleja el instrumento subyacente. [40] [41]

Los proveedores de CFD suelen utilizar futuros para cubrir sus propias posiciones y muchos CFD se suscriben sobre futuros, ya que los precios de futuros se obtienen fácilmente. Los CFD no tienen fecha de vencimiento, por lo que cuando un CFD se suscribe sobre un contrato de futuros, el contrato de CFD tiene que lidiar con la fecha de vencimiento del contrato de futuros. La práctica de la industria es que el proveedor de CFD " renueve " la posición de CFD al siguiente período futuro cuando la liquidez comienza a agotarse en los últimos días antes del vencimiento, creando así un contrato de CFD renovable. [40]

Opciones

Las opciones , al igual que los futuros, son productos establecidos que se negocian en bolsa, se compensan de forma centralizada y son utilizados por profesionales. Las opciones, al igual que los futuros, se pueden utilizar para cubrir riesgos o para asumir riesgos con el fin de especular. Los CFD solo son comparables en este último caso. [ contradictorio ] La principal ventaja de los CFD sobre las opciones es la simplicidad de los precios y la variedad de instrumentos subyacentes. Una desventaja importante es que no se puede permitir que un CFD caduque, a diferencia de una opción. Esto significa que el riesgo de pérdida de un CFD es ilimitado, mientras que lo máximo que se puede perder en una opción (por parte de un comprador) es el precio de la opción en sí. Además, no se realizan llamadas de margen en las opciones si el mercado se mueve en contra del operador. [ cita requerida ]

En comparación con los CFD, la fijación de precios de las opciones es compleja y su precio se desploma cuando se acerca el vencimiento, mientras que los precios de los CFD simplemente reflejan el instrumento subyacente. Los CFD no se pueden utilizar para reducir el riesgo de la misma manera que las opciones. [ contradictorio ]

Warrants cubiertos

De manera similar a las opciones, los warrants cubiertos se han vuelto populares en los últimos años como una forma de especular de manera barata sobre los movimientos del mercado. Los costos de los CFD tienden a ser más bajos durante períodos cortos y tienen una gama mucho más amplia de productos subyacentes. En mercados como Singapur, algunos corredores han estado promocionando intensamente los CFD como alternativas a los warrants cubiertos y pueden haber sido parcialmente responsables de la disminución en el volumen de warrants cubiertos. [42]

Acciones físicas, materias primas y divisas

Esta es la forma tradicional de operar en los mercados financieros, que requiere una relación con un corredor en cada país, el pago de honorarios y comisiones del corredor y la gestión del proceso de liquidación de ese producto. Con la llegada de los corredores de descuento, esto se ha vuelto más fácil y más barato, pero aún puede ser un desafío para los operadores minoristas, en particular si operan en mercados extranjeros. Sin apalancamiento, esto requiere mucho capital, ya que todas las posiciones deben estar completamente financiadas. Los CFD facilitan mucho el acceso a los mercados globales por costos mucho más bajos y facilitan mucho la entrada y salida de una posición rápidamente. Todas las formas de negociación con margen implican costos de financiamiento, en efecto, el costo de pedir prestado el dinero para toda la posición. [ cita requerida ]

Préstamos de margen

Los préstamos con margen , también conocidos como compra con margen o acciones apalancadas, tienen los mismos atributos que las acciones físicas que se analizaron anteriormente, pero con el añadido del apalancamiento, lo que significa que, al igual que los CFD, los futuros y las opciones, se requiere mucho menos capital, pero los riesgos aumentan. Desde la aparición de los CFD, muchos operadores han pasado de los préstamos con margen a la negociación con CFD. Los principales beneficios de los CFD frente a los préstamos con margen son que hay más productos subyacentes, las tasas de margen son más bajas y es fácil operar en corto. Incluso con las recientes prohibiciones de las ventas en corto, los proveedores de CFD que han podido cubrir su cartera de otras formas han permitido a los clientes seguir vendiendo en corto esas acciones. [ cita requerida ]

Crítica

Algunos analistas financieros y reguladores han expresado su preocupación por la forma en que los proveedores de CFD comercializan los CFD a operadores nuevos e inexpertos. En particular, la forma en que se anuncian las ganancias potenciales de una manera que puede no explicar completamente los riesgos involucrados. [43] En previsión y respuesta a esta preocupación, la mayoría de los reguladores financieros que cubren los CFD especifican que las advertencias de riesgo deben mostrarse de manera destacada en toda la publicidad, sitios web y cuando se abren nuevas cuentas. Por ejemplo, las reglas de la FSA del Reino Unido para los proveedores de CFD incluyen que deben evaluar la idoneidad de los CFD para cada nuevo cliente en función de su experiencia y deben proporcionar un documento de advertencia de riesgo a todos los nuevos clientes, según una plantilla general diseñada por la FSA. El regulador financiero australiano, la Comisión Australiana de Valores e Inversiones , en su sitio de información para operadores sugiere que operar con CFD es más riesgoso que apostar en caballos o ir a un casino. [44] Incluso un pequeño cambio de precio en contra de la posición de CFD de uno puede tener un impacto en los retornos o pérdidas de la operación. [44] Se recomienda que la negociación de CFD sea realizada por personas que tengan una amplia experiencia en negociación, en particular en mercados volátiles y que puedan permitirse pérdidas que cualquier sistema de negociación no pueda evitar.

También ha habido preocupación de que los CFD son poco más que juegos de azar, lo que implica que la mayoría de los operadores pierden dinero al operar con CFD. [3] Es imposible confirmar cuáles son los retornos promedio de las operaciones ya que no hay estadísticas confiables disponibles y los proveedores de CFD no publican dicha información, sin embargo, los precios de los CFD se basan en instrumentos subyacentes disponibles públicamente y las probabilidades no están en contra de los operadores ya que el CFD es simplemente la diferencia en el precio subyacente.

También ha habido cierta preocupación por la falta de transparencia en las operaciones con CFD, ya que se realizan principalmente en el mercado extrabursátil y no existe un contrato estándar. Esto ha llevado a algunos a sugerir que los proveedores de CFD podrían explotar a sus clientes. Este tema aparece regularmente en los foros de operaciones, en particular cuando se trata de las reglas sobre la ejecución de paradas y la liquidación de posiciones en llamadas de margen. Esto también es algo que la Bolsa de Valores de Australia, al promover sus CFD cotizados en bolsa en Australia y algunos de los proveedores de CFD, que promocionan productos de acceso directo al mercado , han utilizado para respaldar su oferta particular. Argumentan que su oferta reduce este riesgo particular de alguna manera. El contraargumento es que hay muchos proveedores de CFD y la industria es muy competitiva con más de veinte proveedores de CFD solo en el Reino Unido. Si hubiera problemas con un proveedor, los clientes podrían cambiar a otro. Los proveedores de contratos por diferencia (CFD) a menudo se dirigen a los inversores potenciales a través de anuncios en revistas, suplementos de periódicos, anuncios de televisión en horario de máxima audiencia y sitios web. [45]

Algunas de las críticas que rodean el trading con CFD están relacionadas con la falta de voluntad de los brókeres de CFD para informar a sus usuarios sobre la psicología implicada en este tipo de trading de alto riesgo. Factores como el miedo a perder que se traduce en posiciones neutrales e incluso perdedoras [46] se convierten en una realidad cuando los usuarios cambian de una cuenta de demostración a una real. Este hecho no está documentado por la mayoría de los brókeres de CFD.

También se ha criticado la forma en que algunos proveedores de CFD cubren su propia exposición y el conflicto de intereses que esto podría causar cuando definen los términos bajo los cuales se negocia el CFD. Un artículo sugirió que algunos proveedores de CFD habían estado ejecutando posiciones contra sus clientes en función de sus perfiles, con la expectativa de que esos clientes perdieran, y que esto creaba un conflicto de intereses para los proveedores. [45]

Véase también

Referencias

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Lectura adicional