Una opción de venta del banco central (abreviatura de la opción de venta del banco central [ cita requerida ] ) es una práctica financiera en la que un banco central establece un piso efectivo debajo de los precios de ciertas clases de activos , recientemente ofreciendo comprar estos activos a entidades privadas directamente y no solicitando ninguna obligación a los vendedores de compensar al banco central por posibles pérdidas. [1] La opción de venta del banco central es una de las herramientas que utilizan los bancos centrales para calmar un mercado financiero cuando se vuelve inestable. [2] Siempre que el país donde el banco central está ejecutando la opción de venta pueda evitar una devaluación importante de su moneda, la opción de venta es un medio muy eficaz para respaldar el colapso de los precios de los activos. Los principales ejemplos en la década de 2020 incluyeron: [3]
El término se utiliza desde el colapso del mercado de valores de 1987 (la decisión de la Reserva Federal de reducir los tipos de interés y proporcionar liquidez a los bancos en respuesta a este acontecimiento también se denomina " put de Greenspan "). [4] Algunos investigadores utilizan el término en un sentido más amplio, describiendo al banco central que interviene con fuerza cuando los mercados bajan y no reacciona enérgicamente a los resultados positivos, [5] aplicando también el término a las correspondientes (y ya no irrazonables) expectativas de los inversores de que el mercado de valores sólo puede subir, ya que el banco central se verá obligado a proporcionar fondos para una recuperación del mercado tras una caída significativa. [6]
A finales de la década de 2000, la práctica se volvió común en forma de flexibilización cuantitativa (QE). [ cita requerida ] Existe un peligro de riesgo moral [7] en el uso de la opción de venta del banco central, ya que permite el dominio financiero, lo que permite que el mercado financiero manipule las políticas del banco central. Los actores de los mercados financieros son extremadamente buenos en explotar las lagunas, por lo que la certeza de la intervención del banco central provocará inevitablemente la aparición de instrumentos financieros creados por los actores para obtener ganancias a expensas del banco central. [8] Sissoko sugiere que los fondos de inversión impulsados por pasivos que forzaron la intervención del Banco de Inglaterra en 2022 fueron diseñados en realidad para desencadenar eventualmente las acciones del Banco: por ejemplo, BlackRock , uno de los administradores de activos de los fondos, mencionó explícitamente al Banco de Inglaterra como un "comprador natural" para los valores subyacentes, y los únicos otros fueron los fondos de pensiones. [9]
A pesar de las similitudes, la opción put del banco central es bastante diferente de la opción put del mercado regular: [10]
Saner argumentaba que, a partir del verano de 2022, las tasas de interés de los principales bancos centrales todavía eran muy bajas (muy por debajo de las prescritas por la regla de Taylor ), por lo que se esperaba que los bancos siguieran aumentando las tasas, lo que haría que el precio de ejercicio del banco central fuera "muy bajo". [13]