Los bonos Brady son bonos denominados en dólares , emitidos principalmente por países latinoamericanos a fines de la década de 1980. Los bonos recibieron el nombre del secretario del Tesoro de Estados Unidos , Nicholas Brady , quien propuso un novedoso acuerdo de reducción de la deuda para los países en desarrollo .
Los bonos Brady se crearon en marzo de 1989 para convertir los préstamos bancarios, principalmente en América Latina , en una variedad o "menú" de nuevos bonos después de que muchos países incumplieran sus obligaciones de deuda en la década de 1980. En ese momento, el mercado de deuda soberana de los mercados emergentes era pequeño e ilíquido , y la estandarización de la deuda de los mercados emergentes facilitó la distribución del riesgo y la negociación. A cambio de los préstamos de los bancos comerciales , los países emitieron nuevos bonos por el monto principal y, en algunos casos, los intereses no pagados . Debido a que eran negociables y venían con algunas garantías , a veces eran más valiosos para los acreedores que los bonos originales.
La innovación clave detrás de la introducción de los Bonos Brady fue permitir a los bancos comerciales canjear sus títulos de deuda frente a países en desarrollo por instrumentos comercializables, lo que les permitió sacar la deuda de sus balances . Esto redujo el riesgo de concentración para esos bancos.
En la segunda ronda, los acreedores convirtieron sus créditos existentes en una opción que podían elegir entre el "menú" de opciones acordado en la primera ronda. Las sanciones para los acreedores que no cumplieran con los términos del acuerdo nunca se hicieron explícitas. Sin embargo, el cumplimiento no fue un problema importante en el marco del Plan Brady. Los bancos que deseaban cesar sus actividades de préstamos en el extranjero tendían a elegir la opción de salida bajo los auspicios del acuerdo.
Al ofrecer un "menú" de opciones, el Plan Brady permitió que las reestructuraciones crediticias se adaptaran a las preferencias heterogéneas de los acreedores. Las condiciones logradas en virtud de los acuerdos indican que los deudores utilizaron el enfoque del menú para reducir el costo de la reducción de la deuda. Además, redujo el problema de los acreedores no comprometidos , en el que ciertos tenedores tienen un incentivo para no participar en la reestructuración con la esperanza de obtener un mejor acuerdo.
El monto principal generalmente estaba garantizado por bonos cupón cero a 30 años del Tesoro de los Estados Unidos especialmente emitidos y comprados por el país deudor utilizando una combinación de reservas de divisas del Fondo Monetario Internacional , el Banco Mundial y el propio país . Los pagos de intereses de los bonos Brady, en algunos casos, están garantizados por títulos de calidad crediticia de al menos doble A en poder del Banco de la Reserva Federal de Nueva York .
Los países que participaron en la ronda inicial de emisión de bonos Brady fueron Argentina , Brasil , Bulgaria , Costa Rica , República Dominicana , Ecuador , México , Marruecos , Nigeria , Filipinas , Polonia , Uruguay y Venezuela .
Los países participantes debían liberalizar sus economías para poder optar a los Bonos Brady. [3]
Se atribuyó a los Bonos Brady la solución de la crisis de deuda latinoamericana , pero no evitaron futuras crisis de deuda inminentes. [3]
Había dos tipos principales de bonos Brady:
Otros tipos menos comunes incluyen los bonos de reducción de intereses con pago anticipado (FLIRB), los bonos de dinero nuevo , los bonos de conversión de deuda (DCB) y los bonos de interés vencido (PDI). Las negociaciones de los bonos Brady generalmente implicaban algún tipo de " recorte ". En otras palabras, el valor de los bonos resultantes de las reestructuraciones era menor que el valor nominal de las reclamaciones antes de las reestructuraciones.
Las garantías asociadas a los bonos Brady incluían garantías para garantizar el capital, garantías de intereses renovables y derechos de recuperación de valor . No todos los bonos Brady necesariamente tendrían todas esas formas de garantía, y los detalles variarían de una emisión a otra.
Aunque el proceso de emisión de bonos Brady terminó durante la década de 1990, muchas de las innovaciones introducidas en estas reestructuraciones ( opciones de compra incorporadas a los bonos, cupones "escalonados", paridades y descuentos) se mantuvieron en las reestructuraciones soberanas posteriores, por ejemplo, en Rusia y Ecuador . Este último país, en 1999, se convirtió en el primer país en dejar de pagar sus bonos Brady. En 2003, México se convirtió en el primer país en cancelar su deuda Brady. Filipinas recompró todos sus bonos Brady en mayo de 2007, uniéndose a Colombia , Brasil , Venezuela y México como países que han cancelado los bonos. [4] [ cita(s) adicional(es) necesaria(s) ]