Hong Kong Exchanges and Clearing Limited ( HKEX ; chino :香港交易及結算所有限公司) opera una variedad de mercados de acciones, materias primas, renta fija y divisas a través de sus subsidiarias de propiedad absoluta The Stock Exchange of Hong Kong Limited (SEHK), Hong Kong Futures Exchange Limited (HKFE) y London Metal Exchange (LME).
A partir de agosto de 2024, HKEX tiene una capitalización de mercado de aproximadamente US$4 billones y 2.621 empresas cotizadas, lo que la convierte en la octava bolsa de valores más grande del mundo. [2] HKEX fue la décima bolsa de valores más grande en términos de ingresos por IPO en el primer trimestre de 2024. [3]
El Grupo también opera cuatro cámaras de compensación en Hong Kong: Hong Kong Securities Clearing Company Limited (HKSCC), HKFE Clearing Corporation Limited (HKCC), SEHK Options Clearing House Limited (SEOCH) y OTC Clearing Hong Kong Limited (OTC Clear). HKSCC, HKCC y SEOCH brindan servicios integrados de compensación , liquidación , depósito y nominación a sus participantes, mientras que OTC Clear brinda servicios de compensación y liquidación de derivados de tasas de interés OTC y forwards no entregables a sus miembros. HKEX brinda datos de mercado a través de su entidad de difusión de datos, HKEX Information Services Limited.
El Gobierno de Hong Kong es el mayor accionista de HKEX y tiene derecho a nombrar a seis de los trece directores de la junta.
Los informes sobre transacciones de valores en Hong Kong se remontan a mediados del siglo XIX. [4] Sin embargo, el primer mercado formal, la Asociación de Corredores de Bolsa de Hong Kong, no se estableció hasta 1891. La Asociación pasó a llamarse Bolsa de Valores de Hong Kong en 1914.
En 1921 se creó una segunda bolsa, la Asociación de Corredores de Bolsa de Hong Kong. Las dos bolsas se fusionaron para formar la Bolsa de Valores de Hong Kong en 1947 y restablecer el mercado de valores después de la Segunda Guerra Mundial. El rápido crecimiento de la economía de Hong Kong condujo a la creación de otras tres bolsas: la Bolsa del Lejano Oriente en 1969; la Bolsa de Valores de Kam Ngan en 1971; y la Bolsa de Valores de Kowloon en 1972.
La presión para fortalecer la regulación del mercado y unificar las cuatro bolsas condujo a la incorporación de SEHK, la Bolsa de Valores de Hong Kong Limited en 1980. Las cuatro bolsas cesaron sus actividades el 27 de marzo de 1986 y la nueva bolsa comenzó a operar a través de un sistema asistido por computadora el 2 de abril de 1986. Antes de la finalización de la fusión con HKFE en marzo de 2000, la bolsa de valores unificada tenía 570 organizaciones participantes.
Hong Kong Securities Clearing Company Limited se constituyó en 1989. Creó CCASS , el sistema central de compensación y liquidación, que comenzó a funcionar en 1992 y se convirtió en la contraparte central para todos los participantes de CCASS. La operación de compensación se basa en la inmovilización de certificados de acciones en un depósito central. La liquidación de acciones se realiza sobre una base de liquidación neta continua mediante anotaciones electrónicas en las cuentas de acciones de los participantes en CCASS. Las transacciones entre los participantes de CCASS se liquidan en T+2, el segundo día hábil posterior a la transacción. La empresa también ofrece un servicio de nominativo.
En abril de 2002, la HKEX inició un estudio para considerar la exclusión de la bolsa de las " penny stocks " con el fin de mejorar la eficiencia del mercado. [5] Su propuesta del 25 de julio de 2002 de cancelar la cotización de las empresas que cotizaban por debajo de 0,50 dólares de Hong Kong durante 30 días seguidos afectó duramente a las acciones de centavos. Las acciones de diecisiete empresas perdieron más del 30 por ciento de su valor, y alrededor de 6.000 millones de dólares de Hong Kong en capitalización de mercado se eliminaron de 105 empresas que cotizaban en bolsa. [6] El activista David Webb dijo que el deseo de la HKEX de excluirse de la bolsa se debía a que estas empresas generaban muy pocos ingresos para la bolsa, pero ocupaban una cantidad desproporcionada de recursos de personal. Webb denunció el conflicto de intereses entre su papel como operador y regulador, y pidió que el papel regulador se transfiriera a la SFC . [6]
El 10 de septiembre de 2002, se publicó un informe gubernamental que encontró al director ejecutivo de HKEX, Kwong Ki-chi, culpable de errores administrativos y dijo que "debería ser considerado responsable en nombre de HKEX por cualquier deficiencia importante en las políticas de preparación y publicación del documento de consulta". [7]
Fundada en 1976, la Bolsa de Productos Básicos de Hong Kong (predecesora de la Bolsa de Futuros de Hong Kong Limited) es una de las empresas líderes en el mercado de derivados de la región Asia-Pacífico. Los principales productos comercializados en la Bolsa de Productos Básicos eran los futuros de algodón, azúcar, soja y oro. La Bolsa de Productos Básicos de Hong Kong pasó a llamarse Bolsa de Futuros de Hong Kong (HKFE) el 7 de mayo de 1985.
El 6 de mayo de 1986, la HKFE lanzó su producto estrella, los futuros HSI, que hoy en día siguen siendo su producto de futuros más popular en los mercados de derivados de la HKEX. La HKFE ofrece mercados eficientes y diversificados para la negociación de contratos de futuros y opciones a través de sus más de 160 organizaciones participantes, incluidas muchas que están afiliadas a instituciones financieras internacionales. El mercado de derivados de la HKEX negocia una amplia gama de productos, incluidos índices bursátiles, acciones y tipos de interés.
HKEX y sus empresas subsidiarias, HKFE Clearing Corporation Limited y SEHK Options Clearing House Limited, operan un riguroso sistema de gestión de riesgos que permite a los participantes y sus clientes satisfacer sus necesidades de inversión y cobertura en un mercado líquido y bien regulado.
OTC Clearing Hong Kong Limited (OTC Clear) se constituyó como subsidiaria de HKEX en mayo de 2012 con el propósito de actuar como cámara de compensación para derivados OTC en Hong Kong. Posteriormente, HKEX, en virtud del programa de miembros fundadores, invitó a 12 instituciones financieras como miembros fundadores de OTC Clear, quienes en total poseen el 25 por ciento del capital social emitido en OTC Clear (en forma de acciones ordinarias sin derecho a voto), mientras que HKEX posee el 75 por ciento restante. HKEX continúa siendo titular del 100 por ciento de las acciones ordinarias con derecho a voto de OTC Clear.
OTC Clear comenzó a ofrecer servicios de compensación de derivados OTC en noviembre de 2013. OTC Clear creó OCASS, el Sistema de Compensación y Liquidación OTC, para la compensación de derivados OTC y se convirtió en la contraparte central para todos los miembros de compensación. OTC Clear ofrece actualmente servicios de compensación y liquidación de swaps de tipos de interés y productos a plazo no entregables.
En junio de 2012, HKEX anunció su oferta en efectivo para adquirir la Bolsa de Metales de Londres (LME), la principal bolsa de metales del mundo desde su fundación en 1877, por 1.388 millones de libras esterlinas. [8] La adquisición se completó en diciembre de 2012.
La HKEX también es propietaria mayoritaria de la Bolsa Mercantil de Qianhai, una plataforma de comercio de materias primas en China continental que aún no ha comenzado oficialmente sus operaciones. La Autoridad de Qianhai ha dado luz verde [9] a la HKEX para establecer la plataforma de materias primas en la zona económica especial, pero las medidas oficiales restrictivas contra las plataformas de comercio al contado en China continental han provocado un retraso. [10]
Después de que la Bolsa de Valores de Nueva York anunció en noviembre de 2006 que abriría una oficina en Pekín para trabajar con la Bolsa de Valores de Shanghái , el presidente de Bolsas y Compensación de Hong Kong, Ronald Arculli, desanimó las especulaciones, diciendo que no tenía planes inmediatos de adquirir o fusionarse con otras bolsas, pero que se centraría en "fortalecer nuestra competitividad y revisar nuestras tarifas de cotización". [11]
En septiembre de 2019, Hong Kong Exchanges and Clearing presentó una propuesta a la Bolsa de Valores de Londres para fusionar las dos empresas en una operación en efectivo y en acciones por un valor de 29.600 millones de libras esterlinas, o 31.600 millones de libras esterlinas (39.000 millones de dólares) incluida la deuda. Si el acuerdo se hubiera llevado a cabo, la bolsa combinada habría sido la tercera más grande del mundo después de la Bolsa de Valores de Nueva York y el NASDAQ en términos del valor total de las empresas en las bolsas. [12]
Las computadoras se integraron el 2 de abril de 1986, lo que ayudó a modernizar el sistema. [13] En 1993, la bolsa lanzó el " Sistema Automático de Ejecución y Coincidencia de Órdenes " (AMS) que fue reemplazado por el sistema de tercera generación (AMS/3) en octubre de 2000. [14] Se agregaron sistemas como tales para satisfacer la creciente popularidad del comercio de acciones en línea.
La sesión matutina de HKEX se desarrolla de 09:00 a 12:00 horas; la sesión matutina extendida es de 12:00 a 13:00 horas y la sesión vespertina es de 13:00 a 16:00 horas. [15]
La HKEX implementó una sesión de subasta de cierre (CAS, por sus siglas en inglés) en dos fases [16] el 25 de julio de 2016 y el 24 de julio de 2017. Los valores elegibles para la CAS incluyen todos los componentes de los índices Hang Seng Composite LargeCap, MidCap y SmallCap, acciones H que tienen acciones A correspondientes cotizadas en una bolsa continental y todos los fondos cotizados en bolsa. También incluye algunas órdenes de venta en corto reguladas. [17]
Un mecanismo de control de volatilidad (VCM), [18] que funciona de manera similar a los disyuntores de las bolsas estadounidenses, se implementó en dos fases el 22 de agosto de 2016 y el 16 de enero de 2017.
Los principales productos de valores incluyen valores de renta variable, certificados de depósito, títulos de deuda, fondos de inversión colectiva/fondos mutuos (es decir, ETF y REIT) y productos estructurados. [19] Los productos derivados incluyen futuros y opciones sobre índices y acciones, productos de renta fija y tipos de interés y futuros de oro. [20]
En septiembre de 2007, el gobierno reveló que había aumentado su participación en la HKEX del 4,41 por ciento al 5,88 por ciento. Según fuentes del mercado, el gobierno gastó 2.440 millones de dólares de Hong Kong para comprar 15,72 millones de acciones de la empresa. La participación quedaría en manos del Exchange Fund como un "activo estratégico". [21]
La medida ha suscitado numerosas críticas en Hong Kong y en el extranjero: el defensor de la gobernanza y miembro de la junta directiva David Webb dijo que el gobierno era el segundo mayor inversor individual en el mercado de Hong Kong después de Pekín, con una cartera de acciones locales estimada en unos 150.000 millones de dólares de Hong Kong. Dijo que la compra violaba el principio declarado del gobierno de "gran mercado, gobierno pequeño", añadiendo que aumentaba la incertidumbre y enviaba una señal muy negativa al mercado en su conjunto; [22] el Partido Cívico criticó al gobierno por dañar la confianza pública en el mercado de capitales e interferir en la independencia de la bolsa de valores; un editorial del Wall Street Journal dijo que el gobierno de Hong Kong está interfiriendo aún más en el mercado para "congraciarse con las bolsas nacionales estrictamente controladas de China". [23] El comentarista financiero Jake van der Kamp señaló el enigma del Secretario de Finanzas : el gobierno se enfrenta a un conflicto de intereses , ya que su deseo de un mercado eficiente es contrario a su deseo como accionista, que preferiría maximizar los retornos. [24]
El gobierno afirmó que deseaba desempeñar un papel positivo en el desarrollo de la bolsa como accionista. Los analistas esperan que el gobierno siga aumentando su participación, ya que HKEX se está preparando "para una futura integración y alianza con las bolsas del continente". Otro analista se mostró preocupado por la independencia del "presidente independiente" Ronald Arculli, que también forma parte del Consejo Ejecutivo . [22]
Entre el 11 de enero y el 7 de abril de 2008, la HKEX publicó un documento de consulta en el que proponía cambios en las Normas de cotización "para abordar 18 cuestiones políticas importantes relacionadas con la gobernanza corporativa y los criterios iniciales de cotización". El 28 de noviembre de 2008, se anunciaron nuevas normas que incluían, entre otras cosas , la limitación de la negociación de las acciones de sus empresas por parte de los directores entre el final de cada semestre y después de la publicación de sus resultados. Las modificaciones de las Normas de cotización debían entrar en vigor el 1 de enero de 2009. [25] El período de prohibición anterior es de un mes a partir de la publicación y la HKEx consideró que "no garantiza que los iniciados no abusen del mercado mientras estén en posesión de información sensible al precio no publicada". [26]
A mediados de diciembre, los legisladores que representan a los distritos electorales funcionales , encabezados por Abraham Razack , Chim Pui Chung y David Li , exigieron que los reguladores pospusieran la ejecución de una propuesta de apagón prolongado. Razack dijo que HKEx no consultó lo suficiente y que el proceso fue una "operación de caja negra" que no reflejaba la opinión de la industria; David Webb dijo que la campaña se debió a la acción de retaguardia de algunos magnates bien conectados y directores de empresas para descarrilar el cambio de reglas. [27] El 30 de diciembre de 2008, el Comité de Cotización dijo que no retiraría la nueva regla porque "tendría un beneficio a largo plazo en el mercado. Sin embargo, pospuso la introducción de las reglas por tres meses". [28]
En 2015, el Wall Street Journal informó que el entonces director ejecutivo de la bolsa, Charles Li , mientras era presidente de JP Morgan China de 2003 a 2009, recomendó contratar a los hijos y asociados de funcionarios chinos, clientes y posibles futuros clientes. En ese momento, JP Morgan fue investigado por la Comisión de Bolsa y Valores de Estados Unidos y el Departamento de Justicia de Estados Unidos por posible violación de las leyes antisoborno al contratar indebidamente a familiares de funcionarios chinos, conocidos como " principitos ", para ganar negocios. [29]