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Banco de Japón

El Banco de Japón (日本銀行, Nippon Ginkō , BOJ ) es el banco central de Japón . [4] El banco a menudo se llama Nichigin (日銀), para abreviar. Tiene su sede en Nihonbashi , Chūō , Tokio . [5]

El banco es una entidad corporativa independiente del gobierno japonés [ 1] y, si bien no es una organización administrativa del estado , su política monetaria cae dentro del ámbito de la administración. Desde una perspectiva macroeconómica , la estabilidad de los precios a largo plazo se considera crucial. Sin embargo, el sector político tiende a favorecer las medidas a corto plazo. Por lo tanto, la autonomía e independencia del banco se otorgan desde el punto de vista de garantizar el bienestar público a largo plazo y la neutralidad política [6] .

Descripción general

Objetivos

La revisión integral de la Ley del Banco de Japón en 1998 definió claramente los objetivos del Banco de Japón como "estabilidad de precios" y "estabilidad del sistema financiero". Esta revisión afirmó la independencia del funcionamiento del Banco respecto del gobierno (principalmente el Ministerio de Finanzas ) y eliminó las disposiciones establecidas en 1942, que habían sido problemáticas. La disposición de 1942, promulgada durante la Segunda Guerra Mundial, establecía que el objetivo del banco era "Asegurar el ejercicio apropiado del poder económico total de la nación, regulando la moneda, ajustando las finanzas y manteniendo y fomentando el sistema crediticio de acuerdo con las políticas del Estado". ". [7]

Las políticas del BoJ se deciden en las Reuniones de Política Monetaria ( MPM , Kinyu Seisaku Kettei Kaigo , 金融政策決定会合), a las que asiste el Consejo de Política y se celebran cada dos meses. [8]

Estabilidad de precios

La estabilidad de los precios se mantiene procurando que los aumentos de precios cumplan con el objetivo de inflación. El banco intenta cumplir con este objetivo principalmente ajustando el tipo de interés básico (conocido como tipo de interés bancario ), que decide el Consejo de Política Monetaria.

A partir de 2024, la meta de inflación es del 2%. Japón ha sufrido deflación y desinflación desde la década de 1990, lo que se ha considerado una de las principales causas de la desaceleración económica a largo plazo de la que fuera la segunda economía más grande del mundo. Durante las últimas dos décadas, el objetivo principal de las políticas del Banco de Japón ha sido lograr una inflación estable. [9]

Estabilidad del sistema financiero

El sistema financiero se define como la estructura general de recepción y pago, así como de préstamo y endeudamiento de dinero, y su estabilidad se refiere a "un estado en el que el sistema financiero funciona correctamente y los participantes, como empresas e individuos, tienen confianza en el sistema". [10]

Funciones

Los objetivos antes mencionados se realizan mediante el ejercicio de las funciones que se mencionan a continuación. [11]

El rastro de las políticas

Oferta monetaria y inflación en Japón (año tras año)
  Oferta monetaria M2
  Inflación

Cuando se produjo el shock de Nixon en agosto de 1971, el Banco de Japón (BOJ) podría haber apreciado la moneda para evitar la inflación. Sin embargo, mantuvo el tipo de cambio fijo de 360 ​​yenes por dólar durante dos semanas, lo que provocó un exceso de liquidez. Además, persistieron en el tipo de cambio Smithsonian (308 yenes por dólar) y continuaron con la flexibilización monetaria hasta 1973. Esto creó una tasa de inflación superior al 10% en ese momento. Para controlar la estanflación, aumentaron el tipo de cambio bancario oficial del 7% al 9% y los precios disparados terminaron gradualmente en 1978.

En 1979, cuando se produjo la crisis energética, el Banco de Japón aumentó rápidamente el tipo de interés oficial. El Banco de Japón logró una rápida recuperación económica. Tras superar la crisis, redujo el tipo de interés oficial. En 1980, el Banco de Japón redujo el tipo de interés oficial del 9,0% al 8,25% en agosto, al 7,25% en noviembre y al 5,5% en diciembre de 1981. La " Reaganomics " estaba de moda en Estados Unidos y el dólar se fortaleció. Sin embargo, Japón intentó implementar la reconstrucción fiscal en ese momento, por lo que no detuvo su regulación financiera.

En 1985, el acuerdo de los países del G5, conocido como el Acuerdo Plaza, hizo que el dólar se desplomara y el yen/dólar pasara de 240 yenes/dólar a 200 yenes/dólar a fines de 1985. Incluso en 1986, el dólar siguió cayendo y llegó a 160 yenes/dólar. Para escapar de la deflación, el Banco de Japón redujo el tipo de cambio oficial del 5% al ​​4,5% en enero, al 4,0% en marzo, al 3,5% en abril y al 3,0% en noviembre. Al mismo tiempo, el gobierno intentó aumentar la demanda en Japón en 1985 y aplicó una política económica en 1986. Sin embargo, el mercado estaba confundido por la rápida caída del dólar. Después del Acuerdo del Louvre en febrero de 1987, el BOJ redujo el tipo de cambio bancario oficial del 3% al 2,5%, pero el JPY/USD estaba a 140 yenes por dólar en ese momento y llegó a 125 yenes por dólar a fines de 1987. El BOJ mantuvo el tipo de cambio bancario oficial en el 2,5% hasta mayo de 1989. La regulación financiera y fiscal condujo a una sobrevaloración generalizada de los bienes raíces y las inversiones y Japón enfrentó una burbuja en ese momento.

Bonos de Japón
Curva de rendimiento invertida en 1990
La política de tipos de interés cero empezó en 1995
  30 años
  20 años
  10 años
  5 años
  2 años
  1 año

Después de 1990, el mercado de valores y de activos reales cayeron. En ese momento, el Banco de Japón reguló los mercados hasta 1991 para poner fin a la burbuja.

En enero de 1995, se produjo el gran terremoto de Hanshin y el yen japonés se fortaleció. El tipo de cambio JPY/USD llegó a 80 yenes por dólar, por lo que el Banco de Japón redujo el tipo de interés bancario oficial al 0,5% y el yen se recuperó. En ese momento comenzó el período de deflación.

En 1999, el Banco de Japón inició una política de tipos de interés cero (ZIRP), pero la puso fin a pesar de la oposición del gobierno cuando se produjo la burbuja tecnológica en 2000. Sin embargo, la burbuja económica de Japón estalló en 2001 y el Banco de Japón adoptó el equilibrio de la cuenta corriente como el principal objetivo operativo para el ajuste del mercado financiero en marzo de 2001 (política de relajación cuantitativa), pasando de la política de tipos de interés cero. De 2003 a 2004, el gobierno japonés realizó operaciones de intervención cambiaria en gran cantidad, y la economía se recuperó mucho. En marzo de 2006, el Banco de Japón terminó la flexibilización cuantitativa y terminó la política de tipos de interés cero en junio y los elevó al 0,25%.

En 2008, se produjo la crisis financiera y la economía japonesa volvió a empeorar. El BOJ redujo la tasa de interés de referencia no colateralizada al 0,3% y adoptó la política de equilibrio suplementario de la cuenta corriente. En diciembre de 2008, el BOJ redujo nuevamente la tasa de referencia no colateralizada al 0,1% y comenzó a comprar bonos del gobierno japonés (JGB) junto con papel comercial (CP) y bonos corporativos. [12]

Mercado de bonos japonés
Las tasas de interés negativas comenzaron en 2014.
  Bono a 40 años
  Bono a 10 años
  Bono de 5 años
  Bono de 1 año
  Fianza de 1 mes

En 2013, el jefe del Banco de Japón (Kuroda) anunció un nuevo programa de flexibilización cuantitativa (QE). Este programa sería muy grande en términos de cantidad, pero también sería diferente en términos de calidad: flexibilización cualitativa (QQE). En otras palabras, el Banco de Japón también compraría (y de hecho lo hizo) activos más riesgosos como acciones y REIT. [13] En 2016, el Banco de Japón inició el control de la curva de rendimiento (YCC), [14] e inició su política de tipos de interés negativos (NIRP). [15] El Banco de Japón también es el mayor propietario de acciones japonesas. [16] [17] [18] En 2024, tras los anuncios de un crecimiento salarial de alrededor del 5% por parte de las empresas más grandes de Japón, [19] el Banco de Japón puso fin a ocho años de tipos de interés negativos estableciendo nuevos objetivos a corto plazo de 0 a 0,1%. [20]

Frenar la deflación

Tras la elección del primer ministro Shinzō Abe en diciembre de 2012, el Banco de Japón, a instancias de Abe, tomó medidas proactivas para frenar la deflación en Japón. El 30 de octubre de 2012, el Banco de Japón anunció que emprendería nuevas medidas de flexibilización monetaria por segunda vez en un mes. [21] Bajo el liderazgo del nuevo gobernador Haruhiko Kuroda , el Banco de Japón emitió un comunicado el 5 de abril de 2013 anunciando que compraría valores y bonos a un ritmo de 60-70 billones de yenes al año en un intento de duplicar la base monetaria de Japón en dos años. [22] Pero en 2016, era evidente que tres años de flexibilización monetaria habían tenido poco efecto sobre la deflación, por lo que el Banco de Japón instigó una revisión de su programa de estímulo monetario. [23]

Historia

Como la mayoría de las instituciones japonesas modernas, el Banco de Japón fue fundado después de la Restauración Meiji . Antes de la Restauración, todos los feudos feudales de Japón emitían su propio dinero, hansatsu , en una serie de denominaciones incompatibles, pero la Ley de Nueva Moneda de Meiji 4 (1871) eliminó estos y estableció el yen como la nueva moneda decimal, que tenía paridad con el dólar de plata mexicano. [24] Los antiguos han (feudos) se convirtieron en prefecturas y sus casas de moneda en bancos privados autorizados que, sin embargo, inicialmente conservaron el derecho a imprimir dinero. Durante un tiempo, tanto el gobierno central como estos llamados bancos "nacionales" emitieron dinero. Un período de consecuencias imprevistas terminó cuando se fundó el Banco de Japón en Meiji 15 (10 de octubre de 1882), bajo la Ley del Banco de Japón de 1882 (27 de junio de 1882), siguiendo un modelo belga. Desde entonces ha sido parcialmente de propiedad privada (sus acciones se negocian en el mercado extrabursátil, de ahí el número de acción). [25] Las normas que regulaban la fundación del banco incluían una serie de modificaciones basadas en otros bancos nacionales. [26] En 1884 se le concedió a la institución el monopolio del control de la oferta monetaria , pero pasarían otros 20 años antes de que se retiraran los billetes emitidos anteriormente. [27]

Tras la aprobación de la Normativa sobre Billetes Convertibles (mayo de 1884), el Banco de Japón emitió sus primeros billetes en 1885 ( Meiji 18 ). A pesar de algunos pequeños fallos (por ejemplo, resultó que el polvo de konjac mezclado en el papel para evitar la falsificación hacía que los billetes fueran un manjar para las ratas), la emisión tuvo un gran éxito. En 1897, Japón se unió al patrón oro [ 28] y en 1899 los antiguos billetes "nacionales" fueron eliminados formalmente.

En la parte superior derecha de esta fotografía aérea de 1930 se ve la sucursal del Banco de Japón en Osaka. La calle ancha frente al banco es parte de Mido-Suji.

Desde sus inicios en la era Meiji, el Banco de Japón ha operado continuamente desde oficinas principales en Tokio y Osaka.

Reorganización

El Banco de Japón fue reorganizado en 1942 [4] [29] (completamente sólo después del 1 de mayo de 1942), en virtud de la Ley del Banco de Japón de 1942 (日本銀行法 昭和17年法律第67号) , promulgada el 24 de febrero de 1942. Hubo un breve período de posguerra durante la ocupación de Japón en el que se suspendieron las funciones del banco y se emitió moneda militar. En 1949, el banco fue reestructurado nuevamente. [4]

En la década de 1970, el entorno operativo del banco evolucionó junto con la transición de un tipo de cambio fijo y una economía bastante cerrada a una gran economía abierta con un tipo de cambio variable. [30]

Durante toda la era de posguerra, hasta al menos 1991, la política monetaria del Banco de Japón se ha llevado a cabo principalmente a través de sus controles crediticios de " ventanilla de orientación " (窓口指導) (que son el modelo para la herramienta principal del banco central chino de implementación de la política monetaria), mediante la cual el banco central imponía cuotas de crecimiento del crédito bancario a los bancos comerciales. La herramienta fue fundamental en la creación de la "economía de burbuja" de la década de 1980. Fue implementada por el entonces "Departamento de Negocios" (営業局) del Banco de Japón, que fue dirigido durante los "años de burbuja" de 1986 a 1989 por Toshihiko Fukui (que se convirtió en vicegobernador en la década de 1990 y gobernador en 2003).

En 1997 se realizó una importante revisión de la Ley del Banco de Japón para darle mayor independencia; [31] sin embargo, el Banco de Japón ha sido criticado por poseer ya una independencia excesiva y falta de rendición de cuentas antes de que se promulgara esta ley. [32] Se podría decir que un cierto grado de dependencia está consagrado en la nueva Ley, cuyo artículo 4 establece:

En reconocimiento del hecho de que la moneda y el control monetario son un componente de la política económica general, el Banco de Japón siempre mantendrá un estrecho contacto con el gobierno e intercambiará opiniones lo suficiente, de modo que su control monetario y monetario y la postura básica de la política económica del gobierno sean mutuamente armoniosos.

Sin embargo, desde la introducción de la nueva ley, el Banco de Japón ha rechazado las solicitudes del gobierno para estimular la economía. [33]

Ubicación

El Banco de Japón tiene su sede en Nihonbashi , Chūō , Tokio , en el emplazamiento de una antigua casa de la moneda de oro (la Kinza) y, no por casualidad, cerca del famoso barrio de Ginza , cuyo nombre significa "casa de la moneda de plata". El edificio neobarroco del Banco de Japón en Tokio fue diseñado por Tatsuno Kingo en 1896.

La sucursal de Osaka en Nakanoshima se considera a veces como la estructura que simboliza efectivamente al banco como institución.

Gobernador

El gobernador del Banco de Japón (総裁, sōsai ) tiene una influencia considerable en la política económica del gobierno japonés .

Lista de gobernadores

Junta de Política Monetaria

A partir del 9 de abril de 2023, el consejo encargado de fijar la política monetaria estaba integrado por los siguientes 9 miembros: [35]

  1. Kazuo Ueda , gobernador del BOJ
  2. Uchida Shinichi, vicegobernador del BOJ
  3. Himino Ryozo, vicegobernador del BOJ
  4. Adachi Seiji
  5. Nakamura Toyoaki
  6. Noguchi Asahi
  7. Junko Nakagawa
  8. Takata Hajime
  9. Tamura Naoki

Filiales y propiedades

El Banco de Japón posee el 4,7% de las acciones públicas japonesas. [36] Desde 2020, posee más acciones nacionales que cualquier otro organismo. [37]

Véase también

Notas y referencias

Notas

  1. ^ El resto se negocian en bolsa en la Bolsa de Tokio ( TYO : 8301). Ni el Gobierno ni los inversores privados tienen poder de voto sobre las operaciones del Banco [1]

Citas

  1. ^ ab "Esquema del banco: 日本銀行 Banco de Japón". Banco de Japón . Consultado el 18 de febrero de 2024 .
  2. ^ Weidner, Jan (2017). «La organización y estructura de los bancos centrales» (PDF) . Katalog der Deutschen Nationalbibliothek . Archivado desde el original el 28 de mayo de 2020. Consultado el 14 de mayo de 2020 .
  3. ^ da Silva, João (31 de julio de 2024). «Japón sube las tasas de interés por segunda vez desde 2007». BBC . Consultado el 31 de julio de 2024 .
  4. ^ abc Nussbaum, Louis Frédéric . (2005). "Nihon Ginkō" enEnciclopedia japonesa, pág. 708, pág. 708, en Google Books
  5. ^ "Mapa guía de la sede central del Banco de Japón en Tokio. Archivado el 4 de junio de 2009 en Wayback Machine ". Banco de Japón. Consultado el 22 de diciembre de 2009.
  6. ^ "金融制度調査会". www.fsa.go.jp. ​Consultado el 18 de febrero de 2024 .
  7. ^ "安倍元首相「日銀子会社」論の背景にある狙いとは【解説委員室から】:時事ドットコム".時事ドットコム(en japonés) . Consultado el 18 de febrero de 2024 .
  8. ^ "Reuniones de política monetaria: 日本銀行 Banco de Japón". Banco de Japón . Consultado el 18 de febrero de 2024 .
  9. ^ "無期限緩和、前倒し 脱デフレ「何でもやる」".日本経済新聞(en japonés). 5 de marzo de 2013 . Consultado el 18 de febrero de 2024 .
  10. ^ "Esquema de la estabilidad del sistema financiero: 日本銀行 Banco de Japón". Banco de Japón . Consultado el 18 de febrero de 2024 .
  11. ^ "Funciones y operaciones del Banco de Japón: 日本銀行 Banco de Japón". Banco de Japón . Consultado el 18 de febrero de 2024 .
  12. ^ Kuroda Haruhiko (2013) 財政金融政策の成功と失敗
  13. ^ "Flexibilidad monetaria cuantitativa y cualitativa" (PDF) . Archivado (PDF) del original el 17 de abril de 2013.
  14. ^ "Banco de Japón: Régimen de control de la curva de rendimiento de Japón | Columbia SIPA". www.sipa.columbia.edu . Archivado desde el original el 22 de octubre de 2022 . Consultado el 11 de febrero de 2022 .
  15. ^ Ross, Sean (15 de octubre de 2023). "Por qué las tasas de interés negativas aún no funcionan en Japón". investopedia .
  16. ^ Andrew Whiffin (1 de abril de 2019). "El dominio del BoJ sobre los ETF plantea inquietudes sobre la influencia distorsionadora". Financial Times . Archivado del original el 30 de noviembre de 2020 . Consultado el 25 de febrero de 2021 . El BoJ fue clasificado como uno de los diez principales accionistas en aproximadamente el 40 por ciento de todas las empresas que cotizan en bolsa en Japón el año pasado, según Nikkei.
  17. ^ "BOJ se convierte en el mayor accionista de Japón con una reserva de 434.000 millones de dólares". Bloomberg.com . 6 de diciembre de 2020. Archivado desde el original el 17 de febrero de 2021 . Consultado el 25 de febrero de 2021 .
  18. ^ "La compra de ETF por parte del BOJ no distorsiona los mercados: Kuroda". Business Times . Reuters. 28 de enero de 2021. Archivado desde el original el 4 de febrero de 2021 . Consultado el 25 de febrero de 2021 .
  19. ^ Kihara, Leika (19 de marzo de 2024). "El Banco de Japón abandona una política radical y realiza la primera subida de tipos en 17 años". Reuters .
  20. ^ Nagata, Kazuaki (19 de marzo de 2024). "El BOJ introduce la primera subida de tipos en 17 años tras los aumentos salariales". The Japan Times .
  21. ^ "El Banco de Japón amplía su programa de compra de activos". The Wall Street Journal . Archivado desde el original el 16 de noviembre de 2017. Consultado el 3 de agosto de 2017 .
  22. ^ Riley, Charles (4 de abril de 2013). «El Banco de Japón lucha contra la deflación». CNN . Archivado desde el original el 29 de octubre de 2020. Consultado el 2 de agosto de 2020 .
  23. ^ Stanley White (31 de julio de 2016). "El discurso sobre el 'helicóptero Monet' toma vuelo mientras el Banco de Japón se queda sin pista". The Japan Times . Reuters. Archivado desde el original el 4 de agosto de 2016 . Consultado el 1 de agosto de 2016 .
  24. ^ Nussbaum, "Bancos", Banco de Japón , pág. 69, en Google Books .
  25. ^ Vande Walle, Willy et al. "Instituciones e ideologías: la modernización de los 'regímenes' monetarios, legales y de aplicación de la ley en Japón en el período Meiji temprano (1868-1889)" Archivado el 16 de mayo de 2013 en Wayback Machine (resumen). FRIS/Katholieke Universiteit Leuven, 2007; consultado el 17 de octubre de 2012.
  26. ^ Longford, Joseph Henry. (1912). Japón de los japoneses Archivado el 30 de marzo de 2015 en Wayback Machine , pág. 289.
  27. ^ Cargill, Thomas et al. (1997). La economía política de la política monetaria japonesa Archivado el 28 de abril de 2016 en Wayback Machine , pág. 10.
  28. ^ Nussbaum, "Bancos", Banco de Japón , pág. 70, en Google Books
  29. ^ Langdon, Frank C. (1961). "El cabildeo de las grandes empresas en Japón: el caso de la reforma del banco central". The American Political Science Review . 55 (3): 527–538. doi :10.2307/1952681. ISSN  0003-0554. JSTOR  1952681.
  30. ^ Cargill, pág. 197. Archivado el 28 de abril de 2016 en Wayback Machine.
  31. ^ Cargill, pág. 19. Archivado el 28 de abril de 2016 en Wayback Machine.
  32. ^ Horiuchi, Akiyoshi (1993), "Japón" en el Capítulo 3, "Políticas monetarias" en Haruhiro Fukui, Peter H. Merkl, Hubrtus Mueller-Groeling y Akio Watanabe (eds), The Politics of Economic Change in Postwar Japan and West Germany, vol. 1, Condiciones macroeconómicas y respuestas políticas , Londres: Macmillan.
  33. ^ Véanse las solicitudes rechazadas por los representantes del gobierno en las reuniones del consejo de política monetaria del BOJ: por ejemplo, "Acta de la reunión de política monetaria del 30 de noviembre de 2000". Archivado desde el original el 17 de noviembre de 2007. Consultado el 9 de septiembre de 2010 .o negativas a aumentar las compras de bonos: Bloomberg News. Archivado el 29 de octubre de 2014 en Wayback Machine.
  34. ^ Masaoka, Naoichi. (1914). Japón a América, pag. 127. Archivado el 27 de abril de 2016 en Wayback Machine.
  35. ^ "Consejo de Políticas: Banco del Japón". www.boj.or.jp. Archivado desde el original el 7 de abril de 2018. Consultado el 30 de abril de 2018 .
  36. ^ "El Banco de Japón será el principal accionista de las acciones japonesas". Archivado desde el original el 24 de abril de 2020. Consultado el 20 de abril de 2020 .
  37. ^ "BOJ se convierte en el mayor accionista de Japón con una reserva de 434.000 millones de dólares". Bloomberg.com . 6 de diciembre de 2020. Archivado desde el original el 17 de febrero de 2021 . Consultado el 12 de octubre de 2021 .

Lectura adicional

Enlaces externos