Un índice de bonos o índice del mercado de bonos es un método para medir el rendimiento de las inversiones y las características del mercado de bonos . Existen numerosos índices de diferente construcción que están diseñados para medir el mercado de bonos agregado y sus diversos sectores (gubernamental, municipal, corporativo, etc.). Un índice de bonos se calcula a partir del cambio en los precios del mercado y, en el caso de un índice de rendimiento total , los pagos de intereses, asociados con bonos seleccionados durante un período de tiempo específico. Los inversores y los administradores de cartera utilizan los índices de bonos como un punto de referencia con el que medir el rendimiento de las carteras de bonos administradas activamente, que intentan superar el índice, y las carteras de bonos administradas pasivamente, que están diseñadas para igualar el rendimiento del índice. Los índices de bonos también se utilizan para determinar la compensación de quienes administran carteras de bonos sobre la base de una comisión por rendimiento. [1]
Un índice es una construcción matemática, por lo que no se puede invertir en él directamente. Pero muchos fondos mutuos y fondos cotizados en bolsa intentan "seguir" un índice (ver fondo indexado ), y aquellos fondos que no lo hacen pueden ser evaluados en comparación con aquellos que sí lo hacen.
Los índices de bonos de rendimiento total se desarrollaron por primera vez en la década de 1970, cuando solo medían bonos estadounidenses con grado de inversión. Los índices para bonos estadounidenses de alto rendimiento (por debajo del grado de inversión) y bonos gubernamentales no estadounidenses se desarrollaron a mediados de la década de 1980. Durante este período se hizo cada vez más evidente que la mayoría de los gestores de cartera no podían superar el rendimiento del mercado de bonos. Esto dio lugar al desarrollo de fondos indexados de bonos de gestión pasiva y a la proliferación de los propios índices. [2] [3]
Las características que son relevantes para evaluar los índices de bonos incluyen: [4]
Existen ciertos desafíos inherentes a la construcción y el mantenimiento de un índice del mercado de bonos: [6]
Las empresas de inversión desarrollan y comercializan fondos mutuos de renta fija gestionados pasivamente, diseñados para igualar el rendimiento de un índice de bonos en particular. Al seleccionar un fondo de este tipo, la tolerancia al riesgo es un factor clave. Los fondos que coinciden con índices que incluyen bonos corporativos expondrán al inversor al riesgo crediticio, en particular si se trata de bonos corporativos con calificación inferior a la de inversión. Si ese riesgo es inaceptable, el inversor debería evitar un fondo que incluya estos sectores. [7]
Por lo general, los gestores de carteras pasivas compran un subconjunto de los valores incluidos en su índice de referencia, pero el rendimiento de su cartera se mide en relación con el índice completo. Dado que los índices de bonos suelen contener más valores que los índices bursátiles, los gestores de fondos pasivos de bonos se enfrentan a una tarea más difícil que sus homólogos de fondos de índices bursátiles a la hora de igualar el rendimiento de su índice de referencia. A menudo, la duración media del mercado puede no ser la duración más adecuada para una cartera determinada. [5] La replicación de las características de un índice se puede lograr utilizando futuros sobre bonos para que coincidan con la duración del índice de bonos.
Las empresas de corretaje y comercialización de bonos han creado sus propios índices de mercado de bonos. Estos índices pueden crear nuevas fuentes de ingresos para la empresa. El creador del índice cobrará una tarifa por proporcionar la información del índice necesaria para configurar y reequilibrar una cartera vinculada a su índice propio, pero también espera que sus clientes utilicen su mesa de operaciones para ejecutar la mayor parte de las transacciones. [8]
Los gestores de inversiones a veces crean índices personalizados diseñados para satisfacer los requisitos y los objetivos de inversión a largo plazo de un cliente. Por ejemplo, en 1986 Salomon Brothers introdujo un índice de bonos diseñado específicamente para grandes fondos de pensiones "que buscaban establecer carteras básicas que se ajustaran más a las duraciones más largas de sus obligaciones nominales en dólares". [9]
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