El ratio de información mide y compara el rendimiento activo de una inversión (por ejemplo, un valor o cartera) en comparación con un índice de referencia en relación con la volatilidad del rendimiento activo (también conocido como riesgo activo o riesgo de seguimiento del índice de referencia ). Se define como el rendimiento activo (la diferencia entre los rendimientos de la inversión y los rendimientos del índice de referencia) dividido por el error de seguimiento (la desviación estándar del rendimiento activo, es decir, el riesgo adicional). Representa la cantidad adicional de rendimiento que un inversor recibe por unidad de aumento del riesgo. [1] El ratio de información es simplemente el cociente del rendimiento activo de la cartera dividido por el error de seguimiento de su rendimiento, con ambos componentes medidos en relación con el rendimiento del índice de referencia acordado.
Se utiliza a menudo para medir la habilidad de los gestores de fondos de inversión , fondos de cobertura , etc. Mide la rentabilidad activa de la cartera del gestor dividida por la cantidad de riesgo que asume el gestor en relación con el índice de referencia. Cuanto mayor sea el ratio de información, mayor será la rentabilidad activa de la cartera, dada la cantidad de riesgo asumido, y mejor será el gestor.
El ratio de información es similar al ratio de Sharpe , con la principal diferencia de que el ratio de Sharpe utiliza como referencia un rendimiento libre de riesgo (como un título del Tesoro de Estados Unidos ), mientras que el ratio de información utiliza como referencia un índice de riesgo (como el S&P500 ). El ratio de Sharpe es útil para atribuir los rendimientos absolutos de una cartera, y el ratio de información es útil para atribuir los rendimientos relativos de una cartera. [2]
La relación de información se define como:
donde es el rendimiento de la cartera, es el rendimiento de referencia, es el valor esperado del rendimiento activo y es la desviación estándar del rendimiento activo, que es una definición alternativa del error de seguimiento mencionado anteriormente.
En este caso, se define como exceso de rentabilidad, no como exceso de rentabilidad ajustado por riesgo o alfa de Jensen calculado mediante análisis de regresión. Sin embargo, algunos analistas sí utilizan el alfa de Jensen para el numerador y un error de seguimiento ajustado por regresión para el denominador (esta versión del índice de información se suele describir como índice de valoración para diferenciarla de la definición más común). [3]
Los gestores de inversiones del primer cuartil suelen alcanzar ratios de información anualizados de aproximadamente la mitad. [4] Existen ratios de información tanto ex ante (esperados) como ex post (observados). Por lo general, el ratio de información compara los rendimientos de la cartera del gestor con los de un índice de referencia, como el rendimiento de las letras del Tesoro a tres meses o un índice bursátil como el S&P 500. [ 5]
Algunos fondos de cobertura utilizan el ratio de información como métrica para calcular una comisión de rendimiento . [ cita requerida ]
El ratio de información suele estar anualizado. Si bien es común que el numerador se calcule como la diferencia aritmética entre el rendimiento anualizado de la cartera y el rendimiento anualizado del índice de referencia, se trata de una aproximación porque la anualización de una diferencia aritmética entre términos no es la diferencia aritmética de los términos anualizados. [6] Dado que aquí se toma el denominador como la desviación estándar anualizada de la diferencia aritmética de estas series, que es una medida estándar del riesgo anualizado, y dado que el ratio de términos anualizados es la anualización de su ratio, el ratio de información anualizado proporciona el rendimiento activo ajustado al riesgo anualizado de la cartera en relación con el índice de referencia.
Una de las principales críticas al Ratio de Información es que considera los retornos aritméticos (en lugar de los geométricos ) e ignora el apalancamiento. Esto puede llevar a que el Ratio de Información calculado para un gestor sea negativo cuando el gestor produce alfa frente al índice de referencia y viceversa. Una mejor medida del alfa producido por el gestor es el Ratio de Información Geométrica [ cita requerida ] .
![{\displaystyle IR={\frac {E[R_{p}-R_{b}]}{\sigma }}={\frac {\alpha }{\omega }}={\frac {E[R_{p }-R_{b}]}{\sqrt {\mathrm {var} [R_{p}-R_{b}]}}}}](https://wikimedia.org/api/rest_v1/media/math/render/svg/1788b7eb1e1c1c3a7042127941d39696d232defb)
![{\displaystyle \alpha =E[R_{p}-R_{b}]}](https://wikimedia.org/api/rest_v1/media/math/render/svg/f9e3177a1ad2337091e1894d977cebff60378b2c)
