El ratio de Calmar (o ratio de reducción ) es una medida de rendimiento que se utiliza para evaluar a los asesores de operaciones con materias primas y a los fondos de cobertura . Fue creado por Terry W. Young y publicado por primera vez en 1991 en la revista especializada Futures . [1]
Young era propietario de California Managed Accounts, una empresa de Santa Ynez (California) que gestionaba los fondos de sus clientes y publicaba el boletín CMA Reports . El nombre de su índice , "Calmar", es un acrónimo del nombre de su empresa y de su boletín: California Managed Accounts Reports . Young lo definió así :
El ratio de Calmar utiliza un ratio Sterling ligeramente modificado (tasa de retorno anual promedio de los últimos 36 meses dividida por la caída máxima de los últimos 36 meses) y lo calcula sobre una base mensual, en lugar de la base anual del ratio Sterling. [1]
Young creía que la relación Calmar era superior porque
El índice de Calmar cambia gradualmente y sirve para suavizar los períodos de logros superiores e inferiores del desempeño de un CTA más fácilmente que los índices Sterling o Sharpe. [1]
Cabe mencionar que un boletín de la competencia, Managed Account Reports (fundado en 1979 por el editor Leon Rose), había definido y popularizado previamente otra medida de rendimiento, el MAR Ratio , igual al rendimiento anual compuesto desde el inicio , dividido por la caída máxima desde el inicio .
Aunque a veces se supone que el índice Calmar y el índice MAR son idénticos, en realidad son diferentes: el índice Calmar utiliza 36 meses de datos de rendimiento, mientras que el índice MAR utiliza todos los datos de rendimiento desde el inicio en adelante. Las versiones posteriores del índice Calmar introducen la tasa libre de riesgo en el numerador para crear un índice de tipo Sharpe . [2]