Los fondos soberanos de China son mecanismos a través de los cuales el Estado chino actúa como participante del mercado con el objetivo de apoyar sectores económicos internos clave, promover intereses estratégicos a nivel internacional y diversificar sus reservas de divisas .
Normalmente, los fondos soberanos se basan principalmente en materias primas. [1] : 5 A menudo han sido establecidos por estados exportadores de materias primas, especialmente aquellos que son ricos en recursos petroleros. [1] : 5 Estos fondos soberanos típicos se capitalizan con los recursos nacionales del soberano y ayudan a estabilizar los presupuestos nacionales capeando las fluctuaciones de los precios de las materias primas. [ 15
Por el contrario, China financia sus fondos soberanos a través del Estado aprovechando sus recursos financieros y políticos. [1] : 6 Esto incluye capitalizar un fondo mediante la emisión de nueva deuda, como bonos gubernamentales. [1] : 7 El investigador Zongyuan Zoe Liu (mientras trabajaba en el Consejo de Relaciones Exteriores de Estados Unidos ) acuñó el término "fondos soberanos apalancados" para distinguir los fondos soberanos de China de los fondos soberanos más típicos basados en materias primas. Ella escribió: "Una característica distintiva de los SLF es su esquema de financiamiento, que se basa en una serie de transacciones financieras complicadas, incluidas emisiones de deuda y otras formas de apalancamiento financiero". [1] : 6 Aunque los fondos soberanos de China están estructurados al estilo de entidades privadas, están financiados por el estado y sus administradores son designados por el Partido Comunista . [1] : 71
Los fondos soberanos de China también utilizan activos estatales como reservas de divisas que se convierten en capital más riesgoso pero potencialmente más rentable en manos del fondo. [1] : 7
Los fondos soberanos de China han aportado capital a instituciones financieras estatales orientadas a políticas, como el Banco de Desarrollo de China , el Fondo de la Ruta de la Seda y el Banco de Exportación e Importación de China . [1] : 5 A su vez, estas instituciones de financiación de políticas han desempeñado un papel importante en el apoyo a la Iniciativa de la Franja y la Ruta (BRI). [1] : 5 De los fondos soberanos de China, sólo el Fondo de la Ruta de la Seda fue capitalizado con una misión geoeconómica explícita (en el caso del Fondo de la Ruta de la Seda, apoyar la BRI). [1] : 21
Los fondos soberanos de China son parte del "equipo nacional" de inversores institucionales de China que pueden comprar activos deprimidos para añadir liquidez al mercado y mejorar su estabilidad. [1] : 17
Los fondos soberanos de China también ayudan a financiar la adquisición estatal de activos en el extranjero, apoyan a las empresas chinas en la participación en fusiones y adquisiciones en el extranjero y apoyan a las nuevas empresas tecnológicas chinas . [1] : 11 Los fondos soberanos se encuentran entre los mecanismos a través de los cuales el Estado chino busca capitalizar el desarrollo industrial. [2] : 8
Como resume Liu, estos fondos "reducen la dependencia del Estado de medidas ajenas al mercado cuando interactúa con el mercado. Estos fondos pueden utilizar la participación accionaria para convertirse en participantes directos en el mercado y proporcionar capital a empresas en las industrias priorizadas por el Estado. " [1] : 9 Los fondos soberanos de China se han desarrollado hasta convertirse en importantes instrumentos del arte de gobernar financiero chino. [1] : 11
En la introducción a su libro "Fondos soberanos: cómo el Partido Comunista de China financia sus ambiciones globales", Liu escribió: [1] [ página necesaria ]
Al utilizar el capital estatal de China para llenar las arcas de las empresas occidentales y al mismo tiempo promover los intereses nacionales, los fondos soberanos de China podrían utilizar silenciosamente el sistema económico global liderado por Estados Unidos para poner fin a la hegemonía estadounidense. Si las autoridades estadounidenses no entienden el modelo político-económico de los fondos soberanos de China y cómo promueven las ambiciones globales del Partido Comunista de China (PCC), entonces Estados Unidos corre el riesgo de ceder su liderazgo en los mercados financieros antes de lo previsto y en momentos inesperados. del mundo.
El desarrollo de sus fondos soberanos por parte de China estuvo influenciado por las experiencias de la crisis financiera asiática de 1997 y la crisis financiera global de 2007-2008 . [1] : 11 Según el investigador Zongyuan Zoe Liu, "El liderazgo del PCC respondió a estos shocks reexaminando los límites de las relaciones entre el Estado y el mercado en China y reinterpretando el compromiso del Partido con la reforma y la apertura ". [1] : 11 Esto incluyó reinterpretar el enfoque de China para gestionar sus reservas de moneda extranjera y otros activos estatales en general. [1] : 11
El primer fondo soberano de China fue Central Huijin , que estableció en 2003. [1] : 12
Los fondos soberanos de China ingresaron a los mercados globales en 2007, [1] : 4 con el establecimiento de China Investment Corporation (CIC). [1] : 14 Desde entonces, la escala y el alcance de los fondos soberanos de China se han ampliado significativamente. [1] : 4 A partir de 2019, los fondos de China gestionaron colectivamente más de 2 billones de dólares en activos, [1] : 4–5 y a principios de 2022, el 31% de todos los activos en poder de fondos soberanos estaban en manos de fondos soberanos chinos. [3] Los cuatro mayores fondos soberanos de China se encuentran cada uno entre los diez mayores fondos soberanos del mundo. [3]
La tarea de CIC era invertir en mercados extranjeros, buscando inversiones que tuvieran mayor riesgo y mayor recompensa que los bonos gubernamentales. [1] : 14 Su entrada en los mercados globales poco antes de la crisis financiera global significó que su desempeño inicial fue mediocre. [1] : 14
En 2009, la expansión de los fondos soberanos de China estuvo respaldada por dos factores principales. [1] : 67 Después de la crisis financiera mundial, se desarrolló un consenso político interno para que China invirtiera más agresivamente sus reservas de divisas. [1] : 67 Simultáneamente, los estados extranjeros buscaron beneficiarse de una afluencia de capital chino. [1] : 67 Estas condiciones fueron favorables para el desarrollo de los fondos soberanos de China y CIC, el Fondo de Desarrollo China-África y varios fondos afiliados a la Administración Estatal de Divisas se desarrollaron aún más en ese momento. [1] : 67
El mediocre desempeño de la CIC creó una apertura política en 2013 para que la Administración Estatal de Divisas ampliara los fondos soberanos bajo su jurisdicción. [1] : 14
En 2013, el presidente Xi Jinping pidió la creación de empresas de inversión de propiedad estatal para invertir en industrias clave como la aviación civil , la energía , los recursos minerales, la energía nuclear y la logística. [1] : 15 El ministro de Finanzas , Lou Jiwei , que tenía experiencia previa en fondos soberanos como presidente de CIC y su ex director ejecutivo, recibió la tarea de desarrollar esta propuesta y fue el autor principal de las "Opiniones sobre la reforma y la mejora del sistema" del Consejo de Estado. Sistema de Gestión de Activos del Estado." [1] : 15
En noviembre de 2022, el fondo soberano de China, China Investment Corporation, pidió la promoción de la globalización y el flujo “libre, abierto y ordenado” de inversión internacional para apoyar “la recuperación constante y el desarrollo sostenible de la economía mundial”. [4]
Los fondos soberanos de China incluyen dos fondos principales, la Corporación de Inversiones de China (CIC) y la Administración Estatal de Divisas (SAFE), así como muchos otros fondos. [1] : 4–5
El primer fondo soberano de China, la creación de Central Huijin en 2003, se inspiró en lo que las autoridades chinas aprendieron durante la crisis financiera asiática de 1997 . [1] : 11–13 Inicialmente se creó como vehículo de propósito especial para recapitalizar los bancos chinos. [1] : 13 Central Huijin es ahora el mayor accionista de la gran mayoría de las instituciones financieras chinas. [1] : 23 En 2019, poseía la segunda participación más grande del Banco de Desarrollo de China . [2] : 85
En 2007 se creó la CIC. [1] : 14 CIC se estableció mediante el uso de apalancamiento explícito. [1] : 7 Para capitalizar CIC, el Ministerio de Finanzas emitió bonos, utilizó los ingresos de la emisión de bonos para comprar reservas de divisas del Banco Popular de China y, a su vez, financió a CIC con las reservas compradas. [1] : 29 A CIC se le encomendó entonces la tarea de invertir en mercados extranjeros que presentaban mayor riesgo y mayor recompensa que invertir en bonos gubernamentales. [1] : 14
SAFE es la unidad administrativa que se encarga de la gestión de divisas del Banco Popular de China . [1] : 5 Supervisa una serie de fondos soberanos que invierten parte de las reservas de divisas de China en vehículos de inversión que incluyen proyectos de infraestructura, bienes raíces, capital privado y recursos estratégicos. [1] : 30
En junio de 2022, existen 19 empresas de inversión de capital de propiedad estatal bajo la SASAC. [1] : 16 Estas fueron reestructuradas a partir de empresas estatales previamente existentes dentro de la jurisdicción de SASAC. [1] : 16