La maldición del ganador es un fenómeno que puede ocurrir en subastas de valor común , donde todos los postores tienen el mismo valor ( ex post ) para un artículo pero reciben diferentes señales privadas ( ex ante ) sobre este valor y donde el ganador es el postor con más evaluación optimista del activo y por lo tanto tenderá a sobreestimar y pagar de más. En consecuencia, el ganador será "maldecido" de dos maneras: o la oferta ganadora excederá el valor del activo subastado, empeorando la situación del ganador en términos absolutos, o el valor del activo será menor de lo que el postor anticipó. por lo que el postor puede obtener una ganancia neta pero estará en peor situación de lo previsto. [1] [2] Sin embargo, un sobrepago real generalmente ocurrirá solo si el ganador no tiene en cuenta la maldición del ganador al ofertar (un resultado que, según el teorema de equivalencia de ingresos , nunca tiene por qué ocurrir). [3]
El fenómeno de la maldición del ganador fue abordado por primera vez en 1971 por tres ingenieros petroleros de Atlantic Richfield que afirmaron que las compañías petroleras sufrían rendimientos inesperadamente bajos "año tras año" en las primeras subastas de arrendamiento de petróleo de la plataforma continental exterior . [4] Las subastas de la Plataforma Continental Exterior son subastas de valor común, donde el valor del petróleo bajo tierra es esencialmente el mismo para todos los postores.
En una subasta de valor común, el artículo subastado tiene aproximadamente el mismo valor para todos los postores, pero los postores no conocen el valor de mercado del artículo cuando pujan. Cada jugador estima de forma independiente el valor del artículo antes de pujar.
El ganador de una subasta es el postor que presenta la oferta más alta. Dado que el artículo subastado vale aproximadamente lo mismo para todos los postores, sólo se distinguen por sus respectivas estimaciones del valor de mercado. El ganador, entonces, es el postor que haga la estimación más alta. Si asumimos que la oferta promedio es precisa, entonces el mejor postor sobreestima el valor del artículo. Por lo tanto, es probable que el ganador de la subasta pague de más.
Más formalmente, este resultado se obtiene utilizando expectativa condicional . Estamos interesados en el valor esperado de un postor en la subasta (el valor esperado del artículo, menos el precio esperado) condicionado al supuesto de que el postor gana la subasta. Resulta que, para la estimación real de un postor, el valor esperado es negativo, lo que significa que, en promedio, el postor ganador está pagando de más.
Los postores inteligentes evitarán la maldición del ganador sombreando la oferta , o haciendo una oferta inferior a su estimación ex ante del valor del artículo en venta, pero igual a su creencia ex post sobre el valor del artículo, dado que ganan la subasta. subasta. El punto clave es que ganar la subasta es una mala noticia sobre el valor del artículo para el ganador. Significa que él o ella fue el más optimista y, si los postores son correctos en sus estimaciones en promedio, se pagó demasiado. Por lo tanto, los postores más inteligentes revisan a la baja sus estimaciones ex ante para tener en cuenta este efecto.
La gravedad de la maldición del ganador aumenta con el número de postores. Esto se debe a que cuantos más postores, más probable es que algunos de ellos hayan sobreestimado el valor del artículo subastado. En términos técnicos, la estimación esperada del ganador es el valor de la estadística de enésimo orden , que aumenta a medida que aumenta el número de postores.
A menudo existe la confusión de que la maldición del ganador se aplica a los ganadores de todas las subastas. Sin embargo, vale la pena repetir aquí que en las subastas con valor privado (es decir, cuando el artículo se desea independientemente de su valor en el mercado), no surge la maldición del ganador. [ cita necesaria ] De manera similar, puede haber ocasiones en las que la oferta promedio sea demasiado baja en relación con las condiciones exteriores del mercado, por ejemplo, un comerciante que reconoce una antigüedad u otro objeto de colección como altamente vendible en otro lugar cuando otros postores no tienen la experiencia necesaria.
Dado que la mayoría de las subastas implican al menos una cierta cantidad de valor común y cierto grado de incertidumbre sobre ese valor común, la maldición del ganador es un fenómeno importante.
En la década de 1950, cuando se acuñó por primera vez el término " maldición del ganador" , no existía un método preciso para estimar el valor potencial de un campo petrolero marino . Así, si, por ejemplo, un yacimiento petrolífero tuviera un valor intrínseco real de 10 millones de dólares, las compañías petroleras podrían estimar que su valor oscilaría entre 5 y 20 millones de dólares. La empresa que calculó erróneamente 20 millones de dólares y presentó una oferta a ese nivel ganaría la subasta y luego descubriría que no valía tanto.
Otras subastas donde la maldición del ganador es significativa:
El término maldición del ganador también se utiliza en estadística para referirse al fenómeno de regresión hacia la media , particularmente en estudios de asociación de todo el genoma y en epidemiología . En estudios que involucran muchas pruebas en una muestra de la población completa, los consiguientes estándares estrictos de significancia hacen probable que la primera persona que reporte una prueba significativa (el ganador ) también reporte un tamaño del efecto mucho mayor que el que probablemente se observará en estudios de replicación posteriores . [5] [6]