La banda originalmente planeó lanzar cuatro discos a la vez, cada disco con seis pistas que representan uno de los cuatro elementos clásicos: Fire (Fuego), Water (Agua), Earth (Tierra) y Air (Aire).
El álbum se grabó desde finales de 2006 hasta principios de 2007, y un blog titulado The Alchemy Index describió el progreso del álbum para los fans.
I & II: Fire & Water debutó en el número 24 en el Billboard 200, vendiendo 28,000 copias en su primera semana.
Se ubicó en otras tres listas de componentes: número 1 en álbumes independientes, número 7 en álbumes alternativos y número 10 en álbumes de rock superior.
Fuera de Estados Unidos, Alcanzó el puesto 20 en Canadá y el 114 en el Reino Unido.