Basado en el personaje del mismo nombre que apareció en los Cómics de Marvel, la película está protagonizada por Nicolas Cage como Johnny Blaze con papeles secundarios realizados por Eva Mendes, Wes Bentley, Sam Elliott, Donal Logue, Matt Long y Peter Fonda.

Hace mucho tiempo atrás, en la época del Viejo Oeste del siglo XIX, un poderoso demonio llamado Mefistófeles envió a su cazarrecompensas de los condenados llamado el Vengador Fantasma, a recuperar el contrato de San Venganza, un poderoso y maligno contrato que tiene bajo su poder más de mil almas malditas.

Al principio, Johnny cree que se trata de una simple broma; sin embargo, Mefistófeles le muestra el contrato y el mismo Johnny lo empieza a leer detenidamente, pero justo en ese momento, Johnny se corta con el borde del contrato y deja caer una gota de su sangre accidentalmente en parte de la firma, lo que en su defecto provoca que Johnny involuntariamente acepte firmar el contrato.

Ante este desafortunado evento, Johnny decide huir del circo, pero en un cruce de calle se topa con Mefistófeles y debido a la aparición repentina del demonio, Johnny pierde el control de su motocicleta y se cae inconsciente en la carretera.

Aunque Johnny se niega a hacerlo, Mefistófeles le dice que no tiene otra alternativa.

Al llegar a un estacionamiento abandonado, Johnny se transforma por primera vez en el Vengador, su carne se desprende de su esqueleto e intenta matar a Blackheart, pero Gressil, el ángel de la tierra (quien iba conduciendo un camión) lo atropella para matarlo, pero éste sobrevive y después de darle un puñetazo, lo termina matándolo con su cadena.

Pocos segundos después, la policía llega y arresta a Johnny por los asesinatos cometidos por Blackheart.

Se sube a su motocicleta y baja del edificio hasta aterrizar de forma violenta, donde muchos policías armados le apuntan con sus pistolas.

Al día siguiente, Johnny se reúne con el Cuidador para preguntarle lo que sucede y este le cuenta a Johnny la historia de su predecesor llamado Carter Slade, un antiguo Ranger de Texas que era una persona de honor, hasta que un día, lo dominó la avaricia y fue enviado a prisión, pero mientras esperaba su sentencia en la horca, un día antes, un sujeto (que resulta ser el mismo Mefistófeles) lo visitó en la prisión y le ofreció la libertad a Slade y sin pensarlo dos veces, este firmó el contrato y se convirtió en el Vengador Fantasma.

Además de ello, este fue al que en su momento Mefistófeles le ordenó buscar el contrato de San Venganza, pero después de ver todo lo malo que había hecho, Slade tomó el contrato y huyó con él, para así evitar que Mefistófeles le pusiera las manos encima al contrato.

En eso, Johnny se da cuenta del peligro de Roxanne y corre hasta su casa para encontrarse con ella, pero al llegar descubre que Blackheart ha matado a su amigo Mack y ha tomado a Roxanne como rehén, con la intención de matarla si Johnny no entrega el contrato.

Rápidamente, Blackheart logra someter fácilmente a Johnny y le ordena entonces que busque el contrato y se lo lleve al pueblo de San Venganza o de lo contrario matará a Roxane y para asegurarse que Johnny cumpla su parte del trato, Blackheart se lleva de rehén a la chica.

En un principio, se rehúsa a decir donde esta escondido, por lo que Johnny decide cavar la tumba de Slade de ser necesario y toma una pala, pero el Cuidador le revela el contrato no está en la tumba, sino que en realidad está escondido dentro de la pala y le dice a Johnny que es más poderoso que sus predecesores porque vendió su alma por amor y no por codicia, antes de darle el contrato.

Se transforma en el Vengador para someter a Blackheart, pero queda sin poder al amanecer.

Johnny le pide la escopeta a Roxanne y combina los poderes del Vengador con el arma (manteniendo la misma en las sombras para mejorar su poder) antes de disparar a Blackheart una bola de fuego para desintegrarlo, pero este se regenera una vez más.

Después de esto, Johnny le pregunta a Blackheart: "¿Qué se siente tener tanta maldad por dentro?

Horas después, en un campo cerca a la autopista donde ellos se reunían cuando eran jóvenes, Roxanne le dice a Johnny que tiene su segunda oportunidad y lo besa, mientras un grabado en el árbol dice "J + R, por siempre".

Momentos después, Slade en un voice-over relata lo siguiente: "Dicen que el Viejo Oeste se moldea a base de leyendas, sucesos que no se tienen explicación, cuyas leyendas vienen del cielo o caen a la tierra.

Así nacen las leyendas", mientras Johnny se aleja en su motocicleta, preparándose para su nueva vida como el Vengador antes de transformarse.

El mes de agosto siguiente, Dimension Films se unió con Crystal Sky para cofinanciar la película, que sería escrita por David S. Goyer y dirigida por Stephen Norrington.

Johnson había previsto inicialmente una audiencia en el Telstra Dome para la película, pero en cambio optó por crear una multitud utilizando imágenes generadas por ordenador.

Aunque Eric Alt del Chicago Tribune elogió los efectos generados por ordenador de la película, también la criticó, calificándola como una "excursión torpe y sin vida".

Gary Friedrich es el autor y creador original del personaje de cómics Ghost Rider.

Friedrich deberá pagar 17.000 dólares y jamás podrá volver identificarse públicamente como el creador del personaje.