El valor actual neto de los activos (NCAV, por sus siglas en inglés) es una métrica financiera popularizada por Benjamin Graham en su libro Security Analysis de 1934. [1] El NCAV se calcula restando los pasivos totales de una empresa de sus activos corrientes. Graham sugirió una estrategia de inversión en valor que consiste en comprar una cartera bien diversificada de acciones que tengan un valor actual neto de los activos mayor que su capitalización de mercado . Esta estrategia a veces se conoce como inversión de "colillas de cigarro", porque tiende a centrarse en empresas en dificultades que cotizan por debajo de su valor de liquidación . [2]
El valor de los activos corrientes netos (NCAV) de una empresa se puede calcular como:
Valor neto de los activos corrientes (NCAV) = Activos corrientes totales - Pasivos totales
Y la capitalización de mercado de una empresa se calcula como:
Capitalización de mercado (CM) = Número de acciones en circulación × Precio actual por acción
Si NCAV > CM entonces la acción se considera infravalorada. [3] [4]
Un estudio de 1986 concluyó que una estrategia de inversión NCAV al estilo de Ben Graham superó al índice de referencia entre 1971 y 1983. La estrategia NCAV produjo un rendimiento del 33,7% en comparación con el 12,1% del índice de referencia. [5]
Un estudio de 2014 determinó que la estrategia NCAV produjo un rendimiento geométrico anualizado del 24,7% entre 2003 y 2010; los rendimientos excedentes no se pudieron explicar ni mediante el modelo de fijación de precios de activos de capital ni mediante el modelo de Fama-French-Carhart . [6]
Un estudio de 1993 determinó que la estrategia NCAV en acciones japonesas produjo un rendimiento del 19,7% en comparación con el 16,6% del índice de referencia relevante entre 1975 y 1988. [7] Un estudio de 2008 determinó que la estrategia NCAV en la Bolsa de Valores de Londres produjo un rendimiento anualizado medio del 31,1% en comparación con el 20,5% del índice de referencia relevante entre 1980 y 2005. [8]
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