Valor neto del activo corriente

Métrica financiera

El valor actual neto de los activos (NCAV, por sus siglas en inglés) es una métrica financiera popularizada por Benjamin Graham en su libro Security Analysis ^{de 1934. [1]} El NCAV se calcula restando los pasivos totales de una empresa de sus activos corrientes. Graham sugirió una estrategia de inversión en valor que consiste en comprar una cartera bien diversificada de acciones que tengan un valor actual neto de los activos mayor que su capitalización de mercado . Esta estrategia a veces se conoce como inversión de "colillas de cigarro", porque tiende a centrarse en empresas en dificultades que cotizan por debajo de su valor de liquidación . ^[2]

Metodología

El valor de los activos corrientes netos (NCAV) de una empresa se puede calcular como:

Valor neto de los activos corrientes (NCAV) = Activos corrientes totales - Pasivos totales

Y la capitalización de mercado de una empresa se calcula como:

Capitalización de mercado (CM) = Número de acciones en circulación × Precio actual por acción 

Si NCAV > CM entonces la acción se considera infravalorada. ^{[3] [4]}

Rendimientos históricos

Rendimientos del mercado de valores de Estados Unidos

Un estudio de 1986 concluyó que una estrategia de inversión NCAV al estilo de Ben Graham superó al índice de referencia entre 1971 y 1983. La estrategia NCAV produjo un rendimiento del 33,7% en comparación con el 12,1% del índice de referencia. ^[5]

Un estudio de 2014 determinó que la estrategia NCAV produjo un rendimiento geométrico anualizado del 24,7% entre 2003 y 2010; los rendimientos excedentes no se pudieron explicar ni mediante el modelo de fijación de precios de activos de capital ni mediante el modelo de Fama-French-Carhart . ^[6]

Rendimientos de los mercados bursátiles internacionales

Un estudio de 1993 determinó que la estrategia NCAV en acciones japonesas produjo un rendimiento del 19,7% en comparación con el 16,6% del índice de referencia relevante entre 1975 y 1988. ^[7] Un estudio de 2008 determinó que la estrategia NCAV en la Bolsa de Valores de Londres produjo un rendimiento anualizado medio del 31,1% en comparación con el 20,5% del índice de referencia relevante entre 1980 y 2005. ^[8]

Referencias

1. Graham, Benjamin (2008). Análisis de seguridad (6.ª ed.). McGraw-Hill Education. ISBN 978-0071592536.
2. Xiao, Ying; Arnold, Glen (6 de marzo de 2007). "Prueba de la estrategia de valor actual neto de los activos de Benjamin Graham en Londres". Rochester, NY. SSRN  966188. {{cite journal}}: Requiere citar revista |journal=( ayuda )
3. "Valor neto de los activos corrientes por acción (NCAVPS)". Instituto de Finanzas Corporativas . Consultado el 20 de octubre de 2021 .
4. Wendl, Victor (2013). El enfoque del valor actual neto de los activos para la inversión en acciones . Wendl Financial, Inc. ISBN 978-0-9858375-2-5.
5. Oppenheimer, HR (1986). "Valores netos de los activos corrientes de Ben Graham: una actualización del rendimiento". Revista de analistas financieros . 42 (6): 40–47. doi :10.2469/faj.v42.n6.40.
6. Dudzinski, Jonathan; Kunkel, Robert (primavera de 2014). "La técnica NCAV (valor neto de los activos corrientes) de Ben Graham en el siglo XXI". The Journal of Investing . 23 (1): 17–23. doi :10.3905/joi.2014.23.1.017. S2CID  154660155.
7. Bildersee, John; Cheh, John; Ajay, Zutshi (septiembre de 1993). "El rendimiento de las acciones ordinarias japonesas en relación con sus valores netos de activos corrientes". Japón y la economía mundial . 5 (3): 197–215. doi :10.1016/0922-1425(93)90011-R.
8. Xiao, Y.; Arnold, GC (invierno de 2008). "Prueba de la estrategia de valor actual neto de los activos de Benjamin Graham en Londres". Journal of Investing . 17 (4): 11–19. doi :10.3905/JOI.2008.17.4.011. S2CID  219232906.