Análisis de renta fija

El análisis de renta fija es el proceso de determinar el valor de un título de deuda basándose en una evaluación de su perfil de riesgo, que puede incluir riesgo de tasa de interés , riesgo de que el emisor no pague la deuda , oferta y demanda del mercado del título, provisiones de compra. y consideraciones macroeconómicas que afectan su valor en el futuro. También aborda el probable comportamiento de los precios en las carteras de cobertura . Con base en dicho análisis, un analista de renta fija intenta llegar a una conclusión sobre si comprar, vender, mantener, cubrir o evitar el valor en particular.

Los productos de renta fija son generalmente bonos : instrumentos de deuda que requieren que el emisor (es decir, el deudor o prestatario) reembolse al prestamista el monto prestado (principal) más intereses durante un período de tiempo específico (pagos de cupones) hasta el vencimiento . ^[1] Son emitidos por tesorerías gubernamentales , agencias gubernamentales, empresas u organizaciones internacionales.

Calcular el valor

Para determinar el valor de un título de renta fija, el analista debe estimar los flujos de efectivo esperados de la inversión y el rendimiento requerido apropiado. Los flujos de efectivo consisten en:

• pagos periódicos de intereses (conocidos como cupones) antes de la fecha de vencimiento, y
• el reembolso del principal a su valor nominal al vencimiento. ^[2]

El rendimiento requerido se determina investigando el rendimiento ofrecido sobre valores de riesgo comparable en el mercado. El rendimiento requerido se aplica a los flujos de efectivo esperados para estimar su valor presente , que es igual al valor del título. ^[3]

Análisis

Los factores clave considerados en el análisis de renta fija incluyen los siguientes:

• ¿Cuál es la prima de rendimiento adecuada para el valor que se analiza en comparación con un título del Tesoro de EE. UU. del mismo vencimiento, y cómo se compara con la prima de rendimiento reflejada en el precio real de mercado? ^[4] ¿La prima incorporada al rendimiento es suficiente para compensar los riesgos? Los factores que afectan la prima de rendimiento incluyen: ^[5]

1. el tipo de emisor,
2. la solvencia crediticia percibida del emisor,
3. el impacto potencial de cualquier opción incorporada , como una función de compra, que permita al tenedor del bono o al emisor alterar los flujos de efectivo, ^[6]
4. la relación entre el rendimiento de mercado de bonos de la misma calidad crediticia pero con diferentes vencimientos (conocida como estructura temporal de tipos de interés o curva de rendimiento ) ^[7]
5. la tributación de los intereses recibidos por los inversores, y
6. la liquidez esperada del valor. La demanda proviene de bancos, compañías de seguros, fondos de pensiones, fondos mutuos, organizaciones de donaciones, tesorerías gubernamentales externas e inversores individuales, como los jubilados, que necesitan flujos de efectivo predecibles de sus inversiones.

• ¿Cuáles son los riesgos nuevos u ocultos que el mercado ha pasado por alto y en qué medida?
• ¿Se espera que la inflación empeore o mejore?
• ¿Tiene sentido la tasa de interés real incluida en el rendimiento? ¿Está la tasa de interés real en línea con la tasa de crecimiento del PIB esperada (en el caso de los bonos del Tesoro) o con la tasa de crecimiento de las ganancias (en el caso de los bonos corporativos)?
• ¿Dónde nos encontramos en el ciclo económico de una empresa en particular o en el ciclo económico de un país en particular?
• ¿Se espera algún cambio en la tasa de interés real básica en el futuro cercano? ¿Las condiciones monetarias y económicas imperantes forzarán alguna flexibilización o ajuste monetario?
• ¿Las autoridades financieras del país son proactivas o reactivas ante las fuerzas de la inflación y las condiciones económicas?

Los enfoques para analizar productos de renta fija incluyen el enfoque fundamental, el enfoque técnico y el enfoque de valor relativo .

Otras lecturas

• Colin, Dr. Andrés. Atribución de Renta Fija. Londres, Wiley & Sons. Enero de 2005. ISBN  978-0-470-01175-1

Ver también

• Convexidad de enlace
• Duración del bono
• Opción de bonos
• Bono rescatable
• Riesgo crediticio
• Tasa de descuento
• Gestión de riesgos financieros § Gestión de inversiones
• Tasa de interés flotante
• Cobertura
• Interés
• Riesgo de tipo de interés
• Préstamo hipotecario
• Acciones preferentes
• Riesgo de pago anticipado
• Análisis de componentes principales § Finanzas cuantitativas
• Permutas
• Curva de rendimiento
• andres kalotay
• sobrebonado
• Analistas de valores:
  • Analista financiero § Empresas de valores
  • Investigación de valores § Especialización analista

Referencias

1. Fabozzi, Frank J. (1996). Mercados de bonos, análisis y estrategias (Tercera ed.). Upper Saddle River, Nueva Jersey: Prentice Hall. pag. 1.ISBN​ 0133391515.
2. Fabozzi op cit . pag. 18.
3. Fabozzi op cit . págs. 18-19.
4. Fabozzi, op cit . pag. 323.
5. Fabozzi, Frank J. (1997). Manual de valores de renta fija (Quinta ed.). Nueva York: McGraw Hill. pag. 107.ISBN​ 0-7863-1095-2.
6. Mercados de bonos Fabozzi op cit . pag. 322.
7. Mercados de bonos Fabozzi op cit . págs. 85–87.

enlaces externos

• Sociedad de Analistas de Renta Fija