El 1 de enero de 1998 Rusia inició una reforma monetaria. Los preparativos comenzaron en agosto de 1997. La sustitución de los billetes antiguos se produjo de forma gradual, hasta 2002.
Los rumores sobre la reforma surgieron con regularidad y fueron desmentidos una y otra vez. En junio de 1996, el jefe del Centro de Trabajo para la Reforma Económica, el ministro Serguéi Pavlenko, anunció la inminente conversión de la moneda en moneda extranjera. Según sus cálculos, no podría realizarse antes de 1998, "cuando la inflación en el país se habrá contenido de forma permanente". Sin embargo, en septiembre de 1996, el presidente del Banco Central de Rusia , Serguéi Dubinin, declaró que la reforma monetaria era prematura.
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El 4 de agosto de 1997, el presidente Boris Yeltsin emitió un decreto presidencial sobre el cambio del valor nominal de la moneda y la escala de precios. El cambio comenzó el 1 de enero de 1998, y el nuevo rublo valía 1.000 rublos antiguos (series 1993 y 1995).
Como la reforma monetaria soviética de 1991 había dejado un recuerdo negativo con el cambio cada tres días de los billetes de 50 y 100 rublos, el nuevo cambio se realizó de forma progresiva, hasta 2002.
Todas las monedas del Banco Central de Rusia redenominadas (1, 5, 10, 20, 50, 100 rublos y las de colección), a diferencia de las dos denominaciones anteriores, dejaron de tener curso legal. La apariencia de los nuevos billetes después de la denominación no cambió; solo cambió el valor nominal al que se le quitaron tres ceros.
Las monedas desaparecieron de la circulación, así como el antiguo billete de 1.000 rublos, equivalente a la nueva moneda de 1 rublo.
También se introdujeron monedas de kopeck con la imagen de San Jorge (1, 5, 10, 50 kopecks), así como monedas de rublo, con la imagen de un águila (1, 2, 5 rublos).
La reforma monetaria tuvo un efecto positivo en la circulación del dinero : redujo la cantidad nominal de dinero destinada a las transacciones de pago , simplificó el cálculo de la población para bienes y servicios y las operaciones contables se pudieron realizar con y sin efectivo. Se produjo un retorno al sistema monetario familiar.