El reaseguro financiero (o reaseguro finito ) es una forma de reaseguro que se centra más en la gestión de capital que en la transferencia de riesgos. En el segmento de seguros no de vida de la industria aseguradora, esta clase de transacciones se suele denominar reaseguro finito.
Una de las dificultades particulares de gestionar una compañía de seguros es que sus resultados financieros -y, por lo tanto, su rentabilidad- tienden a ser desiguales de un año a otro. Como las compañías de seguros generalmente quieren producir resultados consistentes, pueden verse atraídas por formas de acumular los beneficios de este año para pagar las posibles pérdidas del año siguiente (dentro de los límites de las normas aplicables a la información financiera ). El reaseguro financiero es un medio por el cual las compañías de seguros pueden "suavizar" sus resultados.
Un contrato de "fin re" puro para una aseguradora de no vida suele cubrir un período de varios años, durante el cual la prima se conserva y se invierte por parte de la reaseguradora. Se devuelve a la compañía cedente (menos un margen de beneficio predeterminado para la reaseguradora) cuando ha transcurrido el período o cuando la compañía cedente sufre una pérdida. Por lo tanto, el "fin re" se diferencia del reaseguro convencional porque la mayor parte de la prima se devuelve, haya o no una pérdida: se ha producido poca o ninguna transferencia de riesgo.
En el segmento de seguros de vida, el contrato fin re se utiliza más habitualmente como una forma de que el reasegurador proporcione financiación a una compañía de seguros de vida , de forma muy similar a un préstamo, salvo que el reasegurador acepta cierto riesgo sobre la cartera de negocios reasegurados en virtud del contrato fin re. El reembolso del contrato fin re suele estar vinculado al perfil de beneficios del negocio reasegurado y, por tanto, suele tardar varios años. El contrato fin re se utiliza con preferencia a un simple préstamo porque el reembolso está condicionado al futuro rendimiento rentable del negocio reasegurado, de modo que, en algunos regímenes, no es necesario reconocerlo como un pasivo para la publicación de informes de solvencia.
El término "fin re" existe al menos desde los años 60, cuando los sindicatos de Lloyd's empezaron a enviar dinero al extranjero como prima de reaseguro para lo que entonces se denominaban "roll-overs": contratos plurianuales con vehículos especialmente establecidos en jurisdicciones con impuestos bajos, como las Islas Caimán. Estos acuerdos eran legales y contaban con la aprobación de las autoridades fiscales del Reino Unido. Sin embargo, cayeron en descrédito al cabo de algunos años, en parte porque su motivación para evadir impuestos se hizo evidente y en parte debido a unos pocos casos en los que los fondos del extranjero fueron desviados o simplemente robados.
Más recientemente, la quiebra de alto perfil del grupo de compañías de seguros HIH en Australia reveló que transacciones altamente cuestionables habían estado apuntalando el balance general durante algunos años antes de la quiebra. En junio de 2006, General Re y otras empresas fueron demandadas por el liquidador de HIH en relación con las prácticas fraudulentas.
En el segmento de vida, el fin re ha sido ampliamente utilizado en Europa.
El objetivo principal del reaseguro financiero es la consecución de un objetivo empresarial específico como:
Al analizar la situación financiera de una aseguradora de vida , se miden los activos y pasivos de la empresa . La diferencia se denomina "activos libres" de la empresa. Cuanto mayores sean los activos libres en relación con los pasivos, se considera que la empresa es más "solvente".
Existen diferentes formas de medir los activos y los pasivos, según quién los mire. El regulador, que está interesado en garantizar que las compañías de seguros sigan siendo solventes para poder cumplir con sus obligaciones con los asegurados, tiende a subestimar los activos y sobreestimar los pasivos.
Al adoptar esta perspectiva conservadora, uno de los pasos que se dan es ignorar efectivamente las ganancias futuras. Por un lado, esto tiene sentido: no es prudente anticipar las ganancias futuras. Por otro lado, en el caso de una cartera completa de pólizas, aunque algunas puedan caducar, estadísticamente podemos confiar en que algunas de ellas seguirán vigentes para contribuir a las ganancias futuras de la empresa.
Por lo tanto, las ganancias futuras pueden considerarse un activo inadmisible, un activo que no puede (al menos desde el punto de vista del regulador) tenerse en cuenta. (Los acontecimientos actuales, en particular Solvencia 2 en Europa, probablemente basarán las pruebas de solvencia en activos y pasivos valorados a valor de mercado, incluyendo así algún valor para las ganancias futuras. Solvencia 2 se parece más al Valor en riesgo de los bancos ).
Si un banco le diera un préstamo a la aseguradora, los activos de la aseguradora aumentarían en el monto del préstamo, pero sus pasivos aumentarían en el mismo monto más los intereses (pasivos adicionales), porque le deben ese dinero al banco.
Si tanto los activos como los pasivos aumentan en la misma cantidad, los activos libres se mantienen invariables. Esto es algo sensato en general, pero no es lo que busca el reaseguro financiero. Sin embargo, si hay deflación, los pasivos, los activos y los activos libres aumentan en valor real. Por lo tanto, la deflación expande los balances.
Al establecer un contrato de reaseguro financiero, el reasegurador proporcionará capital (hay varias maneras de hacerlo, que se analizan a continuación). A cambio, el asegurador devolverá el capital a lo largo del tiempo. La clave aquí es garantizar que los reembolsos solo provengan del excedente que surja del bloque de negocios reasegurado. El beneficio de esta limitación del excedente proviene del hecho de que en las cuentas regulatorias no se asigna ningún valor a los beneficios futuros, lo que significa que la responsabilidad de reembolsar al reasegurador se realiza a partir de una serie de pagos que se consideran cero.
El impacto es que hay un aumento de los activos (por la financiación), pero no de los pasivos. En otras palabras, el reaseguro financiero aumenta los activos libres de la empresa.
El reaseguro financiero generalmente tiene como objetivo influir en el balance regulatorio, partiendo de la premisa de que, de lo contrario, dicho balance ofrece una visión distorsionada de la solvencia de una empresa. Muchas transacciones de reaseguro financiero, en particular las de las aseguradoras de vida, tienen poco impacto en las cuentas GAAP y en las ganancias declaradas por los accionistas.
Durante el período 2004-2006, una serie de transacciones financieras o de reaseguro finito atrajeron el escrutinio regulatorio, en particular del Fiscal General de Nueva York Eliot Spitzer , debido a la preocupación de que su resultado principal fuera distorsionar y manipular la presentación contable en lugar de transferir el riesgo. En particular, una transacción entre AIG y General Re a través de la cual la primera reforzó sus reservas fue identificada como una transferencia de riesgo insuficiente, y esta revisión condujo a cambios en la gestión de ambas compañías. Los contadores, los reguladores y otros grupos de interés propusieron una variedad de pruebas para tales transacciones.