Una orden es una instrucción para comprar o vender en un lugar de negociación como un mercado de valores , un mercado de bonos , un mercado de materias primas , un mercado de derivados financieros o una bolsa de criptomonedas . Estas instrucciones pueden ser simples o complicadas y pueden enviarse a un corredor o directamente a un lugar de negociación a través del acceso directo al mercado . Existen algunas instrucciones estándar para dichas órdenes.
Una orden de mercado es una orden de compra o venta que se ejecuta inmediatamente a los precios actuales del mercado . Siempre que haya vendedores y compradores dispuestos, las órdenes de mercado se ejecutan. Las órdenes de mercado se utilizan cuando la certeza de la ejecución es una prioridad sobre el precio de ejecución.
Una orden de mercado es el tipo de orden más simple. Este tipo de orden no permite ningún control sobre el precio recibido. La orden se ejecuta al mejor precio disponible en el momento pertinente. En mercados de rápido movimiento, el precio pagado o recibido puede ser bastante diferente del último precio cotizado antes de que se ingresara la orden. [1]
Una orden de mercado puede dividirse entre varios participantes del otro lado de la transacción, lo que da como resultado diferentes precios para algunas de las acciones. Es la más básica de todas las órdenes y, por lo tanto, genera las comisiones más bajas, tanto de los corredores en línea como de los tradicionales. [2]
Una orden limitada es una orden para comprar un valor a un precio no superior a un determinado, o para vender un valor a un precio no inferior a un determinado (denominado "o mejor" en ambos casos). Esto otorga al operador (cliente) el control sobre el precio al que se ejecuta la operación; sin embargo, la orden puede no ejecutarse nunca ("completarse"). [3] Las órdenes limitadas se utilizan cuando el operador desea controlar el precio en lugar de la certeza de la ejecución.
Una orden de compra limitada solo se puede ejecutar al precio límite o a un precio inferior. Por ejemplo, si un inversor quiere comprar una acción, pero no quiere pagar más de 30 dólares por ella, puede colocar una orden limitada para comprar la acción a 30 dólares. Al introducir una orden limitada en lugar de una orden de mercado, el inversor no comprará la acción a un precio superior, sino que puede obtener menos acciones de las que desea o no obtener la acción en absoluto.
Una orden de venta limitada es análoga; sólo puede ejecutarse al precio límite o superior.
Una orden limitada que puede ser satisfecha por órdenes en el libro de límites cuando se recibe es negociable . Por ejemplo, si se pide una acción por $86,41 (gran tamaño), una orden de compra con un límite de $90 se puede completar de inmediato. De manera similar, si se ofrece una acción por $86,40, una orden de venta con un límite de $80 se completará de inmediato. Una orden limitada puede completarse parcialmente desde el libro y el resto agregarse al libro.
Tanto las órdenes de compra como las de venta pueden tener restricciones adicionales. Dos de las restricciones adicionales más comunes son las de ejecución o cancelación (FOK) y las de ejecución total o nula (AON). Las órdenes FOK se ejecutan completamente en el primer intento o se cancelan directamente, mientras que las órdenes AON estipulan que la orden debe ejecutarse con la cantidad total de acciones especificadas o no ejecutarse en absoluto. Si no se ejecuta, se mantiene en el libro de órdenes para su posterior ejecución.
Una orden de día o una orden válida para el día (GFD) (la más común) es una orden de mercado o límite que está vigente desde el momento en que se envía la orden hasta el final de la sesión de negociación del día. [4] Para los mercados de valores , la hora de cierre la define la bolsa. Para el mercado de divisas , esto es hasta las 5 p. m. EST/EDT para todas las monedas, excepto el dólar neozelandés .
Las órdenes válidas hasta su cancelación (GTC) requieren una orden de cancelación específica, que puede persistir indefinidamente (aunque los corredores pueden establecer algunos límites, por ejemplo, 90 días).
Las órdenes inmediatas o de cancelación (IOC) se ejecutan o cancelan inmediatamente en el mercado de valores. A diferencia de las órdenes FOK, las órdenes IOC permiten ejecuciones parciales.
Las órdenes de ejecución o cancelación (FOK) suelen ser órdenes limitadas que deben ejecutarse o cancelarse de inmediato. A diferencia de las órdenes IOC, las órdenes FOK requieren que se ejecute la cantidad total.
La mayoría de los mercados tienen subastas de precio único al principio ("apertura") y al final ("cierre") de las operaciones regulares. Algunos mercados también pueden tener órdenes antes y después del almuerzo. Una orden puede especificarse en el cierre o en la apertura , luego se ingresa en una subasta pero no tiene ningún efecto en el resto de los casos. A menudo hay una fecha límite, por ejemplo, las órdenes deben estar disponibles 20 minutos antes de la subasta. Son de precio único porque todas las órdenes, si es que se realizan, se realizan al mismo precio, el precio de apertura y el precio de cierre respectivamente.
Combinado con instrucciones de precio, esto da como resultado mercado al cierre (MOC), mercado al abrir (MOO), límite al cierre (LOC) y límite al abrir (LOO). Por ejemplo, se garantiza que una orden de mercado al abrir obtendrá el precio de apertura, sea cual sea. Una orden de compra con límite al abrir se ejecuta si el precio de apertura es inferior, no se ejecuta si el precio de apertura es superior y puede o no ejecutarse si el precio de apertura es el mismo.
La Regulación NMS (Reg NMS), que se aplica a las bolsas de valores de Estados Unidos, admite dos tipos de órdenes IOC, una de las cuales es compatible con Reg NMS y no se enrutará durante un barrido de bolsa, y otra que puede enrutarse a otras bolsas. [5] [6] [7] El enrutamiento óptimo de órdenes es un problema difícil que no se puede abordar con el paradigma habitual del mercado perfecto. La liquidez debe modelarse de una manera realista [8] si queremos entender cuestiones como el enrutamiento y la colocación óptimos de órdenes. [9] La Regla de Protección de Órdenes (o Comercio a Través) (Regla 611) fue diseñada para mejorar la prioridad de precios entre mercados para cotizaciones que son accesibles de forma inmediata y automática, pero su papel en el comportamiento comercial predatorio ha enfrentado una creciente controversia en los últimos años.
Una orden condicional es cualquier orden distinta de una orden limitada que se ejecuta solo cuando se cumple una condición específica.
Una orden stop o stop loss es una orden para comprar o vender una acción una vez que el precio de la acción alcanza un precio específico, conocido como precio stop . Cuando se alcanza el precio stop, una orden stop se convierte en una orden de mercado. Una orden de compra-stop se ingresa a un precio stop por encima del precio de mercado actual. Los inversores generalmente usan una orden de compra-stop para limitar una pérdida o para proteger una ganancia en una acción que han vendido en corto. Una orden de venta-stop se ingresa a un precio stop por debajo del precio de mercado actual. Los inversores generalmente usan una orden de venta-stop para limitar una pérdida o para proteger una ganancia en una acción que poseen. [10]
Cuando se alcanza el precio stop, la orden stop se convierte en una orden de mercado. Esto significa que la operación se ejecutará definitivamente, pero no necesariamente al precio stop o cerca de él, en particular cuando la orden se coloca en un mercado de rápido movimiento o si no hay suficiente liquidez disponible en relación con el tamaño de la orden.
El uso de órdenes stop es mucho más frecuente para acciones y futuros que se negocian en una bolsa que para aquellos que se negocian en el mercado extrabursátil (OTC). [10]
Una orden de stop de venta es una instrucción para vender al mejor precio disponible después de que el precio baje por debajo del precio de stop . Un precio de stop de venta siempre está por debajo del precio de mercado actual. Por ejemplo, si un inversor tiene una acción cuyo valor actual es de 50 dólares y le preocupa que el valor pueda caer, puede colocar una orden de stop de venta a 40 dólares. Si el precio de la acción baja a 40 dólares, el corredor vende la acción al siguiente precio disponible. Esto puede limitar las pérdidas del inversor o asegurar parte de sus beneficios (si el precio de stop es igual o superior al precio de compra).
Una orden de compra con stop se utiliza normalmente para limitar una pérdida (o para proteger una ganancia existente) en una venta en corto . [11] Un precio de compra con stop siempre está por encima del precio de mercado actual. Por ejemplo, si un inversor vende una acción en corto , con la esperanza de que el precio de la acción baje para poder devolver las acciones prestadas a un precio más bajo (es decir, cubriendo ), el inversor puede utilizar una orden de compra con stop para protegerse contra pérdidas si el precio sube demasiado. También se puede utilizar para obtener ventaja en un mercado en baja cuando un inversor decide entrar en una posición larga a lo que percibe como precios cercanos al mínimo después de una liquidación del mercado.
Una orden stop-limit es una orden para comprar o vender acciones que combina las características de una orden stop y una orden limitada. Una vez que se alcanza el precio stop, una orden stop-limit se convierte en una orden limitada que se ejecutará a un precio especificado (o mejor). [12] Al igual que con todas las órdenes limitadas, una orden stop-limit no se ejecuta si el precio del valor nunca alcanza el precio límite especificado.
Una orden de stop dinámico se introduce con un parámetro de stop que crea un precio de activación móvil o dinámico , de ahí el nombre. Este parámetro se introduce como un cambio porcentual o una cantidad específica real de aumento (o caída) en el precio del valor. Las órdenes de venta de stop dinámico se utilizan para maximizar y proteger las ganancias a medida que aumenta el precio de una acción y limitar las pérdidas cuando su precio cae.
Por ejemplo, un operador ha comprado acciones ABC a $10,00 e inmediatamente coloca una orden de venta con stop dinámico para vender ABC con un stop dinámico de $1,00 (10% de su precio actual). Esto establece el precio de stop en $9,00. Después de colocar la orden, ABC no supera los $10,00 y cae a un mínimo de $9,01. La orden de stop dinámico no se ejecuta porque ABC no ha caído $1,00 desde $10,00. Más tarde, la acción sube a un máximo de $15,00 que restablece el precio de stop a $13,50. Luego cae a $13,50 ($1,50 (10%) desde su máximo de $15,00) y la orden de venta con stop dinámico se ingresa como una orden de mercado.
Un comerciante puede utilizar una orden de stop dinámico para bloquear el monto de stop loss y reducir el riesgo a su rango aceptable sin limitar su potencial de ganancias.
Una orden de stop dinámico y límite es similar a una orden de stop dinámico. En lugar de venderse al precio de mercado cuando se activa, la orden se convierte en una orden de límite.
Para comportarse como un creador de mercado, es posible utilizar lo que se denomina órdenes peg.
Como un verdadero creador de mercado , el stepper:
Las condiciones son:
Una orden de precio medio es una orden cuyo precio límite se establece continuamente en el promedio de los precios de "mejor oferta" y "mejor demanda" del mercado. Los valores de los precios de oferta y demanda utilizados en este cálculo pueden ser los mejores precios de oferta y demanda locales o nacionales . También se denominan "Peg-to-Midpoint".
Los tipos de órdenes de fijación de precio medio suelen ser compatibles con sistemas de negociación alternativos y fondos oscuros , donde permiten a los participantes del mercado negociar de manera que cada uno paga la mitad del diferencial entre oferta y demanda , a menudo sin revelar sus intenciones comerciales a los demás de antemano.
Una orden de compra en el mercado si se toca es una orden de compra al mejor precio disponible, si el precio del mercado baja hasta el nivel "si se toca". Tan pronto como se toca este precio de activación, la orden se convierte en una orden de compra en el mercado.
Una orden de venta en el mercado si se toca es una orden de venta al mejor precio disponible, si el precio de mercado sube hasta el nivel "si se toca". Tan pronto como se toca este precio de activación, la orden se convierte en una orden de venta en el mercado.
Las órdenes OCO (One Cancels Other) se utilizan cuando el operador desea aprovechar solo una de dos o más posibilidades de negociación posibles. Por ejemplo, el operador puede querer negociar las acciones ABC a $10,00 o XYZ a $20,00. En este caso, ejecutaría una orden OCO compuesta de dos partes: una orden límite para ABC a $10,00 y una orden límite para XYZ a $20,00. Si ABC alcanza los $10,00, se ejecutaría la orden límite de ABC y se cancelaría la orden límite de XYZ.
Las órdenes OSO (One Send Other) se utilizan cuando el operador desea enviar una nueva orden solo cuando se ha ejecutado otra. Por ejemplo, el operador puede querer comprar acciones ABC a $10,00 y luego intentar venderlas inmediatamente a $10,05 para obtener el diferencial. En este caso, ejecutaría una orden OSO compuesta de dos partes: una orden de compra limitada para ABC a $10,00 y una orden de venta limitada para la misma acción a $10,05. Si ABC alcanza los $10,00, se ejecutaría la orden limitada de ABC y se enviaría la orden limitada de venta. En resumen, se adjuntan varias órdenes a una orden principal y las órdenes se ejecutan secuencialmente.
Un repunte es cuando el último cambio de precio (distinto de cero) es positivo, y un repunte es cuando el último cambio de precio (distinto de cero) es negativo. Cualquier instrucción sensible al tick puede introducirse a opción del operador, por ejemplo, comprar en un repunte , aunque estas órdenes son poco frecuentes. En los mercados en los que las ventas en corto solo pueden ejecutarse en un repunte, una orden de venta en corto es inherentemente sensible al tick.
En la apertura se trata de un tipo de orden que se ejecuta en la apertura del día de negociación en el mercado de valores . Si no fuera posible ejecutarla como parte de la primera operación del día, se cancelaría. [13]
Una orden discrecional es una orden que permite al corredor retrasar la ejecución a su discreción para intentar conseguir un mejor precio; a veces se las llama órdenes no retenidas. Se suele añadir a las órdenes de stop loss y a las órdenes limitadas. Se pueden colocar a través de un corredor o de un sistema de negociación electrónico. [14]
Pone en el mercado un par de dos órdenes: Por el mismo título, para la misma dirección, es decir, ambas para vender:
Se puede indicar a un corredor que no muestre la orden al mercado. Por ejemplo:
Todos los tipos de órdenes anteriores suelen estar disponibles en los mercados electrónicos modernos, pero las reglas de prioridad de órdenes fomentan las órdenes de mercado y limitadas simples. Las órdenes de mercado reciben la máxima prioridad, seguidas de las órdenes limitadas. Si una orden limitada tiene prioridad, es la siguiente operación que se ejecuta al precio límite. Las órdenes limitadas simples generalmente tienen alta prioridad, según una regla de "primero en llegar, primero en ser atendido". Las órdenes condicionales generalmente tienen prioridad según el momento en que se cumple la condición. Las órdenes iceberg y las órdenes de dark pool (que no se muestran) tienen menor prioridad.
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