En finanzas , una opción de venta o de venta es un instrumento derivado en los mercados financieros que otorga al tenedor (es decir, al comprador de la opción de venta ) el derecho a vender un activo (el subyacente ), a un precio específico (el ejercicio ), por ( o en) una fecha específica (el vencimiento o vencimiento ) al emisor (es decir, vendedor) de la opción de venta. La compra de una opción de venta se interpreta como un sentimiento negativo sobre el valor futuro de la acción subyacente . [1] El término "put" proviene del hecho de que el propietario tiene derecho a "poner a la venta" la acción o índice.
Las opciones de venta también pueden combinarse con otros derivados como parte de estrategias de inversión más complejas y, en particular, pueden resultar útiles como cobertura . Tener una opción de venta europea equivale a mantener la correspondiente opción de compra y vender un contrato a término adecuado . Esta equivalencia se llama " paridad put-call ".
Las opciones de venta se utilizan con mayor frecuencia en el mercado de valores para protegerse contra una caída del precio de una acción por debajo de un precio específico. Si el precio de la acción cae por debajo del precio de ejercicio, el titular de la opción de venta tiene el derecho, pero no la obligación, de vender el activo al precio de ejercicio, mientras que el vendedor de la opción de venta tiene la obligación de comprar el activo al precio de ejercicio. precio de ejercicio si el propietario hace uso del derecho a hacerlo (se dice que el tenedor ejerce la opción). De esta manera, el comprador de la opción de venta recibirá al menos el precio de ejercicio especificado, incluso si el activo actualmente no tiene valor.
Si el ejercicio es K , y en el momento t el valor del subyacente es S(t) , entonces, en una opción americana, el comprador puede ejercer la opción de venta para obtener un pago de K −S(t) en cualquier momento hasta la fecha de vencimiento de la opción T. . La opción de venta produce un rendimiento positivo sólo si el precio subyacente cae por debajo del precio de ejercicio cuando se ejerce la opción. Una opción europea sólo puede ejercerse en el momento T y no en cualquier momento hasta T , y una opción de Bermudas sólo puede ejercerse en fechas específicas enumeradas en los términos del contrato. Si la opción no se ejerce al vencimiento, caduca sin valor. (El comprador normalmente no ejercerá la opción en una fecha permitida si el precio del subyacente es mayor que K ).
El uso más obvio de una opción de venta es como tipo de seguro . En la estrategia de venta protectora, el inversor compra suficientes opciones de venta para cubrir sus tenencias del subyacente, de modo que si el precio del subyacente cae bruscamente, aún pueda venderlo al precio de ejercicio. Otro uso es para la especulación : un inversor puede tomar una posición corta en la acción subyacente sin negociar con ella directamente.
Los términos para ejercer el derecho de la opción a venderla difieren según el estilo de la opción. Una opción de venta europea permite al titular ejercer la opción de venta durante un corto período de tiempo justo antes del vencimiento, mientras que una opción de venta estadounidense permite el ejercicio en cualquier momento antes del vencimiento.
Las opciones de venta más negociadas son sobre acciones/valores, pero también se negocian con muchos otros instrumentos, como tipos de interés (consulte el tipo mínimo de interés) o materias primas.
El comprador de venta cree que el precio del activo subyacente caerá en la fecha de ejercicio o espera proteger una posición larga en él. La ventaja de comprar una opción de venta sobre la venta en corto del activo es que el riesgo de pérdida del propietario de la opción se limita a la prima pagada por ella, mientras que el riesgo de pérdida del vendedor en corto del activo es ilimitado (su precio puede aumentar mucho, de hecho, en teoría). puede aumentar infinitamente, y tal aumento es la pérdida del vendedor en corto). La perspectiva (riesgo) de ganancia del comprador de opción de venta se limita al precio de ejercicio de la opción menos el precio al contado del subyacente y la prima/tarifa pagada por ella.
El 'escritor' de opciones de venta cree que el precio del valor subyacente aumentará, no bajará. El emisor vende la opción de venta para cobrar la prima. La pérdida potencial total del emisor de la opción de venta se limita al precio de ejercicio de la opción de venta menos el precio al contado y la prima ya recibida. Las opciones de venta también se pueden utilizar para limitar el riesgo de la cartera del emisor y pueden ser parte de un diferencial de opciones .
El comprador/propietario de la opción de venta tiene una posición corta en el activo subyacente de la opción de venta, pero una posición larga en la opción de venta en sí. Es decir, el comprador quiere que el valor de la opción de venta aumente mediante una caída del precio del activo subyacente por debajo del precio de ejercicio. El emisor (vendedor) de una opción de venta tiene una posición larga en el activo subyacente y una posición corta en la opción de venta en sí. Es decir, el vendedor quiere que la opción pierda su valor mediante un aumento en el precio del activo subyacente por encima del precio de ejercicio. Generalmente, una opción de venta que se compra se denomina opción de venta larga y una opción de venta que se vende se denomina opción de venta corta .
Una opción de venta desnuda , también llamada opción de venta descubierta , es una opción de venta cuyo emisor (el vendedor) no tiene una posición en la acción subyacente u otro instrumento. Esta estrategia la utilizan mejor los inversores que quieren acumular una posición en la acción subyacente, pero sólo si el precio es lo suficientemente bajo. Si el comprador no ejerce las opciones, el emisor se queda con la prima de la opción. Si el precio de mercado de las acciones subyacentes está por debajo del precio de ejercicio de la opción cuando llega el vencimiento, el propietario de la opción (comprador) puede ejercer la opción de venta, lo que obliga al emisor a comprar las acciones subyacentes al precio de ejercicio. Eso permite al ejercitante (comprador) beneficiarse de la diferencia entre el precio de mercado de la acción y el precio de ejercicio de la opción. Pero si el precio de mercado de la acción está por encima del precio de ejercicio de la opción al final del día de vencimiento, la opción caduca sin valor y la pérdida del propietario se limita a la prima (tarifa) pagada por ella (la ganancia del emisor).
La pérdida potencial del vendedor en una opción de venta desnuda puede ser sustancial. Si las acciones caen hasta cero (quiebra), su pérdida es igual al precio de ejercicio (al que debe comprar las acciones para cubrir la opción) menos la prima recibida. La ventaja potencial es la prima recibida al vender la opción: si el precio de las acciones está por encima del precio de ejercicio al vencimiento, el vendedor de la opción se queda con la prima y la opción vence sin valor. Durante la vida de la opción, si la acción baja, la prima de la opción puede aumentar (dependiendo de qué tan bajo caiga la acción y cuánto tiempo pase). Si es así, resulta más costoso cerrar la posición (recomprar la opción de venta, vendida antes), lo que genera una pérdida. Si el precio de las acciones colapsa por completo antes de que se cierre la posición de venta, el emisor de la opción de venta potencialmente puede enfrentar una pérdida catastrófica. Para proteger al comprador de la opción de venta del incumplimiento, el emisor de la opción de venta debe publicar un margen . El comprador de venta no necesita publicar un margen porque no ejercería la opción si tuviera un pago negativo.
Un comprador piensa que el precio de una acción disminuirá. Pagan una prima que nunca recuperarán, a menos que la vendan antes de que expire. El comprador tiene derecho a vender las acciones al precio de ejercicio.
El escritor recibe una prima del comprador. Si el comprador ejerce su opción, el emisor comprará las acciones al precio de ejercicio. Si el comprador no ejerce su opción, la ganancia del emisor es la prima.
Se dice que una opción de venta tiene valor intrínseco cuando el instrumento subyacente tiene un precio al contado ( S ) inferior al precio de ejercicio de la opción ( K ). Tras su ejercicio, una opción de venta se valora en KS si está " in-the-money ", en caso contrario su valor es cero. Antes de su ejercicio, una opción tiene un valor temporal aparte de su valor intrínseco. Los siguientes factores reducen el valor temporal de una opción de venta: acortamiento del tiempo de vencimiento, disminución de la volatilidad del subyacente y aumento de las tasas de interés. La fijación de precios de opciones es un problema central de las matemáticas financieras .