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Cumple o explica

Cumplir o explicar es un enfoque regulatorio utilizado en el Reino Unido , Alemania , Países Bajos y otros países [1] en el campo del gobierno corporativo y la supervisión financiera. En lugar de establecer leyes vinculantes, los reguladores gubernamentales (en el Reino Unido, el Consejo de Información Financiera (FRC), en Alemania, bajo el Aktiengesetz ) establecen un código, que las empresas que cotizan en bolsa pueden cumplir o, si no lo cumplen, explicar públicamente por qué no lo hacen.

El propósito de "cumplir o explicar" es "dejar que el mercado decida" si un conjunto de normas es apropiado para empresas individuales. Dado que una empresa puede desviarse del estándar, este enfoque rechaza la opinión de que "una talla sirve para todos", pero debido al requisito de revelar explicaciones a los inversores del mercado, anticipa que si los inversores no aceptan las explicaciones de una empresa, entonces venderán sus acciones, creando así una "sanción de mercado", más que legal. El concepto se introdujo por primera vez después de las recomendaciones del Informe Cadbury de 1992.

Uso

El Código de Gobierno Corporativo del Reino Unido , el Código de Gobierno Corporativo alemán (o Deutscher Corporate Governance Kodex) y el Código de Gobierno Corporativo holandés 'Code Tabaksblat' (nl:code-Tabaksblat) utilizan este enfoque para establecer estándares mínimos para las empresas en sus comités de auditoría , remuneración comités y recomendaciones sobre cómo las buenas empresas deberían dividir la autoridad en sus juntas directivas. Los requisitos de la ley de sociedades sueca esperan que las empresas identifiquen cualquier norma del código que no hayan cumplido, expliquen por qué no lo han cumplido y describan su solución alternativa. [2]

Según la Directiva revisada sobre derechos de los accionistas de 2017 ( SRD II ), las empresas deben desarrollar y publicar una política que establezca cómo operan los derechos de voto y cómo participan los accionistas en el funcionamiento de la empresa, sujeto al principio de "cumplir o explicar". [3]

Beneficios y desventajas del enfoque Cumplir o Explicar

El enfoque tiene ventajas y desventajas.

Beneficios

Los principales beneficios son que el enfoque ofrece flexibilidad a las empresas, reduce su carga de cumplimiento y estimula el debate y la justificación de cambios en la legislación. (Ho 2017; [4] Galle 2014; [5] Abma y Olaerts 2012; [6] Lu 2021 [7] )

Desventajas

Los principales inconvenientes son que el cumplimiento material es difícil de hacer cumplir, un énfasis excesivo en el cumplimiento de "marcar las casillas" y, lo más destacado, que las corporaciones dan explicaciones superficiales por el incumplimiento. (Ho 2012; [4] Galle 2014; [5] Abma y Olaerts 2012 [6] ) La falta de explicaciones significativas se considera el mayor inconveniente.

Muchos estudios señalan la baja calidad de las explicaciones dadas sobre los mecanismos de cumplimiento o explicación en las regulaciones de gobierno corporativo y presentación de informes no financieros (MacNeil y Li 2006; [8] Cuomo et al 2016; [9] FRC 2021 [10] ). En el Reino Unido (MacNeil y Li 2006; [8] Shrives y Brennan 2015 [11] ), Alemania (Talaulicar y Werder 2008 [12] ), Grecia (Nerantzidis 2015 [1] ), Italia (Lepore et al. 2018 [13] ] ) y los estudios de los Países Bajos (Hooghiemstra 2012; [14] Monitoring Commissie Corporate Governance Code 2020 [15] ) encuentran que las explicaciones del incumplimiento de los códigos de gobierno corporativo a menudo son inadecuadas. Se encuentran resultados similares al estudiar las explicaciones del incumplimiento en el ámbito de la presentación de informes no financieros europeos (Björklund 2021; [16] Monciardini et al. 2020; [17] Szabó y Sørensen 2015; [18] Boiral 2013 [19] ). Esta colección de investigaciones indica que los posibles altos niveles de "cumplimiento" de los códigos de gobierno corporativo y los requisitos de presentación de informes no financieros son en realidad mucho más bajos debido al gran porcentaje de explicaciones inadecuadas.  

Aplicación y supervisión

Debido a los inconvenientes del enfoque de cumplir o explicar, varios estudios han propuesto que es necesario un mayor nivel de aplicación y supervisión (pública) para monitorear las explicaciones inadecuadas del incumplimiento. (Lu 2021; [7] Hooghiemstra 2012; [14] Keay 2014; [20] Seidl et al. 2013; [21] Boiral 2013 [19] ). Dado que la explicación del incumplimiento es la piedra angular del enfoque de cumplir o explicar, los autores piden específicamente a las autoridades públicas encargadas de hacer cumplir la ley que asuman un papel más activo. (Lu 2021; [7] Hooghiemstra 2012; [14] ) Algunos investigadores han descubierto que existen ciertas cualidades de las corporaciones que están asociadas con niveles más altos y más bajos de explicaciones de incumplimiento de alta calidad (2.4). Los estudios realizados en Alemania, Italia y los Países Bajos arrojan luz sobre qué cualidades suelen indicar explicaciones de incumplimiento de alta calidad (Talaulicar y Werder 2008 [12] ); Hooghiemstra 2012; [14] Lepore et al. 2018 [13] ). Estos conocimientos podrían ser útiles para las partes interesadas que deseen monitorear el cumplimiento y para las autoridades públicas encargadas de hacer cumplir la ley si se les asigna la tarea de una supervisión más estricta.

El FRC ha publicado una guía sobre "lo que constituye una explicación" como medio para comparar el enfoque de quienes preparan las explicaciones de las empresas con las expectativas de aquellos a quienes se dirigen. [22]

Referencias

  1. ^ ab Nerantzidis, Michail (5 de mayo de 2015). "Medir la calidad del enfoque" cumplir o explicar "". Revista de Auditoría Gerencial . 30 (4/5): 373–412. doi :10.1108/maj-08-2014-1060. ISSN  0268-6902.
  2. ^ Consejo de Información Financiera, ¿Qué constituye una explicación bajo 'cumplir o explicar'?, Informe de discusiones entre empresas e inversores, [ sic ], página 3, publicado en febrero de 2012, consultado el 30 de enero de 2023.
  3. ^ WM Group, "Cumplir o explicar" según SRD II, consultado el 19 de diciembre de 2022
  4. ^ abHo , Harper; E, Virginia (15 de julio de 2017). "'Cumplir o explicar 'y el futuro de la información no financiera ". Rochester, Nueva York. SSRN  2903006. {{cite journal}}: Citar diario requiere |journal=( ayuda )
  5. ^ ab Galle, JGCM (2012). "Consenso sobre el principio de cumplir o explicar en el marco de gobierno corporativo de la UE: investigación jurídica y empírica". Ondernemingsrecht .
  6. ^ ab Olaerts, Mieke; Abma, Rients (21 de enero de 2012). "¿Es el principio de cumplir o explicar un mecanismo adecuado para el gobierno corporativo en toda la UE?: La experiencia holandesa". Derecho de Sociedades Europeo . 9 (6): 286–299. doi :10.54648/eucl2012049. ISSN  1572-4999. S2CID  167663270.
  7. ^ abc Lu, Wei (2021). "El valor del principio" cumplir o explicar "". Avances en la Investigación en Ciencias Sociales, Educación y Humanidades . Actas de la Conferencia Internacional sobre Ciencias Sociales de 2021: Administración Pública, Derecho y Relaciones Internacionales (SSPALIR 2021). París, Francia: Atlantis Press. 580 . doi : 10.2991/assehr.k.210916.005 . ISBN 978-94-6239-431-5. S2CID  244236902.
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  9. ^ Cuomo, Francesca; Mallín, Christine; Zattoni, Alessandro (22 de noviembre de 2015). "Códigos de gobierno corporativo: una agenda de revisión e investigación". Gobierno corporativo: una revisión internacional . 24 (3): 222–241. doi : 10.1111/corg.12148. ISSN  0964-8410. S2CID  153462939.
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  11. ^ Shrives, Philip J.; Brennan, Niamh M. (marzo de 2015). "Una tipología para explorar la calidad de las explicaciones del incumplimiento de las normas de gobierno corporativo del Reino Unido". La revisión contable británica . 47 (1): 85–99. doi :10.1016/j.bar.2014.08.002. hdl : 10197/7419 . ISSN  0890-8389. S2CID  14274658.
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  14. ^ abcd Hooghiemstra, Reggy (marzo de 2012). "¿Qué determina el contenido informativo de las explicaciones de las empresas sobre las desviaciones del código holandés de gobierno corporativo?". Investigación Contable y Empresarial . 42 (1): 1–27. doi :10.1080/00014788.2011.600630. ISSN  0001-4788. S2CID  154300245.
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  21. ^ Seidl, David; Sanderson, Pablo; Roberts, John (13 de enero de 2012). "Aplicación del principio de 'cumplir o explicar': tácticas discursivas de legitimidad con respecto a los códigos de gobierno corporativo". Revista de Gestión y Gobernanza . 17 (3): 791–826. doi :10.1007/s10997-011-9209-y. ISSN  1385-3457. S2CID  154851812.
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Ver también