AIM (anteriormente Alternative Investment Market ) es un submercado de la Bolsa de Valores de Londres que se lanzó el 19 de junio de 1995 como reemplazo del anterior Mercado de Valores No Cotizados (USM) que había estado en funcionamiento desde 1980. Permite a las empresas más pequeñas, menos desarrolladas o que desean/necesitan un enfoque más flexible de gobernanza emitir acciones con un sistema regulatorio más flexible que el aplicable en el mercado principal.
En su lanzamiento, AIM comprendía solo 10 empresas valoradas colectivamente en £82,2 millones. En mayo de 2021, 821 empresas componen el submercado, con una capitalización de mercado promedio de £80 millones por cotización. [2] AIM también ha comenzado a convertirse en una bolsa internacional, a menudo debido a su baja carga regulatoria, especialmente en relación con la Ley Sarbanes-Oxley de EE. UU . (aunque solo una cuarta parte de las empresas que cotizan en AIM calificarían para cotizar en una bolsa de valores estadounidense incluso antes de la aprobación de la Ley Sarbanes-Oxley). [3] En diciembre de 2005, más de 270 empresas extranjeras habían sido admitidas en AIM.
El Grupo FTSE mantiene tres índices para medir el AIM, que son el índice FTSE AIM UK 50 , el índice FTSE AIM 100 y el índice FTSE AIM All-Share .
AIM es un lugar regulado por la bolsa que cuenta con una serie de normas basadas en principios para las empresas que cotizan en bolsa. El modelo regulatorio de AIM se basa en una opción de "cumplir o explicar" que permite a las empresas que cotizan en AIM cumplir con las relativamente pocas normas de AIM o explicar por qué han decidido no cumplirlas.
Además de conceder margen de maniobra en lo que respecta al cumplimiento normativo, la Bolsa también exige una supervisión y un asesoramiento continuos por parte del asegurador del emisor , conocido como asesor designado (Nomad). El papel de los Nomads es fundamental para el modelo regulatorio de AIM, ya que estas entidades desempeñan el papel de guardianes, asesores y reguladores de las empresas de AIM. Al asesorar a cada empresa sobre qué normas deben cumplirse y la forma en que deben cumplirse los requisitos existentes, los Nomads proporcionan el servicio esencial de permitir que las empresas cumplan con una regulación a medida, reduciendo los costos regulatorios en el proceso. En teoría, los Nomads son responsables de los daños y perjuicios por tolerar faltas en nombre de sus empresas supervisadas, incluida la pérdida de capital reputacional. Sin embargo, esta fuerte dependencia de los Nomads ha sido criticada por crear un conflicto de intereses, ya que los Nomads reciben honorarios de las empresas que supuestamente supervisan mientras que, en la práctica, logran evitar la responsabilidad por mala conducta en el mercado.
En 2006, la Bolsa de Valores de Londres lanzó una revisión de las actividades de Nomad, que dio como resultado un "manual" regulatorio para Nomads publicado por la Autoridad de Servicios Financieros en 2007. [4] [5]
El AIM es un segmento de mercado no regulado, por lo que escapa a la mayoría de las disposiciones obligatorias contenidas en las directivas de la Unión Europea (tal como se aplican en el Reino Unido) y otras normas aplicables a las empresas que cotizan en la LSE. El AIM considera que la autorregulación es fundamental para la baja carga regulatoria del AIM: las empresas que buscan cotizar en el AIM no están sujetas a requisitos de admisión significativos; una vez concedida la admisión, las empresas deben cumplir con obligaciones continuas que son comparativamente menores que las que rigen el funcionamiento de las bolsas más grandes; y ciertas disposiciones de gobernanza corporativa no son obligatorias para las empresas del AIM. Por lo tanto, las empresas que cotizan en el AIM suelen estar sujetas a la manipulación de los inversores institucionales. Por lo general, las empresas que cotizan en el AIM solo deben cumplir con los requisitos de gobernanza corporativa de su jurisdicción de origen, que, en la práctica, varían ampliamente. [5]
Sin embargo, los requisitos reglamentarios son más onerosos que para las empresas privadas y las sociedades cotizadas en AIM deben preparar cuentas anuales auditadas según las NIIF . [6]
Otro elemento importante del modelo de AIM es la composición de su base de inversores. Aunque las empresas que cotizan en AIM no son empresas emergentes , la mayoría son pequeñas y potencialmente más riesgosas que una cotización en el FTSE. Esto puede resultar peligroso para inversores poco sofisticados que carecen tanto del conocimiento como de los recursos para realizar investigaciones adecuadas sobre las perspectivas y actividades de una empresa, o incluso para inversores más grandes que carecen de sólidos requisitos de control interno y gestión de riesgos. En consecuencia, la base de inversores de AIM está compuesta en gran medida por inversores institucionales y personas adineradas. [5]
La siguiente tabla enumera las 10 empresas AIM más grandes al 31 de mayo de 2021. [2]
Lista de todos los componentes del Mercado de Inversión Alternativa: [7]
La siguiente tabla enumera las 100 principales empresas de AIM por capitalización de mercado al 25 de abril de 2020. [8]
En marzo de 2007, el regulador de valores de Estados Unidos, Roel Campos, sugirió que las normas de AIM para la negociación de acciones habían creado un mercado similar a un casino . Campos habría dicho: "Me preocupa que el 30% de los emisores que cotizan en AIM desaparezcan en un año. Eso me parece un casino y creo que los inversores lo tratarán como tal". [10] El comentario dio lugar a varias réplicas airadas, incluida una de la Bolsa de Valores de Londres, que controla AIM, que señaló que el número de empresas que entran en liquidación o administración en un año es en realidad inferior al 2%. [10]
Desde entonces, la AIM ha emitido nuevas reglas que exigen que las empresas que cotizan en bolsa mantengan un sitio web. [11]
El gerente de fondos John Hempton de Bronte Capital Management también ha criticado el calibre de los participantes en el mercado. [12]
En 2003, Langbar International fue admitido en la AIM.
En 2011, el ahora ex director ejecutivo de Langbar, Stuart Pearson, fue declarado culpable de "tres cargos de hacer declaraciones engañosas al afirmar falsamente en anuncios del mercado de valores que la empresa tenía activos en poder del Banco do Brasil y que algunos activos estaban siendo transferidos a la empresa", encarcelado durante 12 meses y prohibido como director de la empresa durante cinco años. [13]
Este fraude accionario de 365 millones de libras esterlinas (750 millones de dólares) fue investigado por la Serious Fraud Office [14] [15] y la policía de la City de Londres cuando se descubrió en noviembre de 2005 que Langbar no tenía ninguno de los activos que declaró en la cotización. Esto se debió en parte a que Nomad (asesor designado) no llevó a cabo la debida diligencia . Además, la Bolsa no se aseguró de que se hubieran cumplido las normas AIM. AIM cambió las reglas para Nomads en 2006. [16] [17] [18] El 19 de octubre de 2007 multaron a Nabarro Wells con 250.000 libras esterlinas (512.500 dólares) [19] y los censuraron públicamente por infringir las normas AIM. [20] [21]
En marzo de 2007, The Daily Telegraph advirtió una tendencia a utilizar vehículos de cotización constituidos en centros financieros extraterritoriales antes de cotizar en el AIM. Alrededor del 35% de las empresas cotizadas en el AIM durante 2006 eran de centros financieros extraterritoriales, de las cuales la mayoría provenían de las Islas del Canal o de las Islas Vírgenes Británicas . [22]
El 29 de enero de 2009 se anunció que AIM formaría la base de un mercado de crecimiento o incubación orientado a Asia llamado "Tokyo AIM", que se gestionaría como una empresa conjunta entre la Bolsa de Tokio y la LSE . Tokyo AIM replicaría el sistema de supervisión de AIM por parte de los NOMAD, y los "J-Nomads" serían "seleccionados y aprobados por TOKYO AIM... para evaluar la idoneidad de las empresas para el mercado". [23] En julio de 2012, TOKYO AIM cambió su nombre a TOKYO PRO Market y, desde entonces, Tokyo Stock Exchange, Inc. ha seguido gestionando TOKYO AIM basándose en el concepto de mercado original. [24]
Al 1 de octubre de 2018, casi un tercio de las empresas que cotizan en el AIM han pagado dividendos a los accionistas en su último ejercicio financiero. Las empresas más grandes que han pagado dividendos incluyen: Fevertree Drinks PLC (FEVR) , Burford Capital Ltd (BUR) y Abcam PLC (ABC) . Las empresas más pequeñas que han pagado dividendos incluyen: Holders Technology PLC (HDT), Aeorema Communications PLC (AEO) y Stilo International (STL). [25]
Y luego hay ciertos lugares con una preponderancia de gente mala. Corredores de bolsa de Long Island, promotores mineros en Perth o Vancouver, cualquier persona en los foros de AIM en el Reino Unido.