El mecanismo de transmisión monetaria es el proceso por el cual los precios de los activos y las condiciones económicas generales se ven afectados como resultado de las decisiones de política monetaria . Dichas decisiones tienen como objetivo influir en la demanda agregada , las tasas de interés y las cantidades de dinero y crédito para afectar el desempeño económico general. El mecanismo tradicional de transmisión monetaria ocurre a través de los canales de las tasas de interés, que afectan las tasas de interés, los costos de endeudamiento, los niveles de inversión física y la demanda agregada. Además, las fricciones en los mercados de crédito , conocidas como la visión del crédito, pueden afectar la demanda agregada. En resumen, el mecanismo de transmisión monetaria puede definirse como el vínculo entre la política monetaria y la demanda agregada.
Un canal de tasas de interés puede clasificarse como tradicional, lo que significa que la política monetaria afecta las tasas de interés reales (en lugar de las nominales), que influyen en la inversión, el gasto en nuevas viviendas, el gasto de consumo y la demanda agregada . Una flexibilización de la política monetaria en la visión tradicional conduce a una disminución de las tasas de interés reales, lo que reduce el costo del endeudamiento, lo que resulta en un mayor gasto de inversión, lo que implica un aumento general de la demanda agregada. [1]
Además del canal tradicional de las tasas de interés, que se centra en los efectos de los cambios en las tasas de interés, existen otros métodos a través de los cuales la política monetaria puede influir en los resultados económicos y la demanda agregada. Estos canales alternativos se clasifican en la perspectiva crediticia [2] , que sostiene que las fricciones financieras en los mercados crediticios crean canales adicionales que conducen a cambios en la demanda agregada. Estos canales operan a través de efectos sobre los préstamos bancarios, así como sobre el balance de una empresa o un hogar determinado. [2]
La política monetaria afecta los depósitos bancarios , lo que lleva a cambios en el monto de los préstamos bancarios y la inversión en vivienda residencial. [2]
La política monetaria afecta los precios de las acciones , lo que genera riesgo moral y selección adversa , lo que lleva a cambios en la actividad crediticia y la inversión [2]
La política monetaria conduce a cambios en las tasas de interés nominales , lo que afecta el flujo de efectivo, lo que genera riesgo moral, selección adversa y cambios en la actividad crediticia y la inversión [2].
La política monetaria puede llevar a cambios imprevistos en el nivel de precios , lo que genera riesgo moral, selección adversa y cambios en la actividad crediticia y la inversión [2].
La política monetaria afecta los precios de las acciones, lo que genera cambios en la riqueza financiera y la probabilidad de dificultades financieras, lo que afecta la vivienda residencial y el gasto de los consumidores [3].
Por último, otros efectos del precio de los activos tienen canales separados que permiten que la política monetaria influya en la demanda agregada:
La política monetaria afecta las tasas de interés reales y el tipo de cambio , lo que conduce a cambios en las exportaciones netas [4]
La política monetaria afecta los precios de las acciones, lo que lleva a cambios en la q de Tobin (el valor de mercado de las empresas dividido por el costo de reemplazo del capital) y la inversión [2]
La política monetaria afecta los precios de las acciones, lo que afecta la riqueza financiera y el consumo (gasto del consumidor en bienes y servicios no duraderos) [5]
Los precios de las acciones responden de manera más agresiva y asimétrica a la política monetaria en condiciones de alta incertidumbre. El vínculo variable en el tiempo entre la política monetaria y los precios de las acciones depende de la incertidumbre. [6]
