Las letras de crédito son documentos similares a los billetes emitidos por un gobierno que representan el endeudamiento de un gobierno con su titular. Por lo general, están diseñados para circular como moneda o sustitutos de moneda. [1] Las letras de crédito se mencionan en el Artículo Uno, Sección 10, Cláusula Uno (también conocida como Cláusula de Contrato ) de la Constitución de los Estados Unidos , donde su emisión por parte de los gobiernos estatales está prohibida.
Las colonias británicas en América del Norte emitirían letras de crédito para hacer frente a las crisis fiscales, aunque hacerlo sin recibirlas como ingresos en cantidades similares aumentaría la oferta monetaria, lo que provocaría inflación de precios y una caída del valor en relación con la libra esterlina . Los documentos circularían como si fueran moneda y los gobiernos coloniales los aceptarían como pago de deudas, como impuestos. No siempre fueron considerados moneda de curso legal para las deudas privadas.
Las decisiones coloniales sobre la emisión de letras de crédito también fueron frecuentemente objeto de disputas entre diferentes facciones dentro de la colonia y con gobernadores designados por la realeza. Entre 1690 y 1750, el asunto se debatió regularmente en la Bahía de la provincia de Massachusetts , donde los comerciantes y prestamistas perdían valor cuando se emitían nuevos billetes, y los prestatarios salían ganando porque podían pagar sus deudas con billetes depreciados. Los billetes de Massachusetts finalmente se retiraron en 1749, cuando la provincia recibió un gran pago en monedas por sus contribuciones financieras al asedio de Louisbourg de 1745 . La provincia de Nueva Jersey emitió letras de crédito a partir de la década de 1710, pero logró evitar efectos inflacionarios significativos. [2]
El Artículo I, Sección 10, Cláusula 1 prohíbe a los estados emitir Letras de Crédito. La prohibición de que los estados emitieran letras de crédito surgió como respuesta directa a cómo los estados gestionaron su política financiera durante la era de los Artículos de la Confederación. Si bien en teoría todos los estados reconocían el continental americano como su moneda oficial, en realidad, casi todos los estados emitieron sus propias letras de crédito, lo que devaluó aún más el continental y condujo a su eventual colapso como moneda.
La dolorosa experiencia de la inflación descontrolada y el colapso del dólar continental impulsó a los delegados de la Convención Constitucional a incluir la Cláusula de Contrato en la Constitución de los Estados Unidos, de modo que los estados individuales no pudieran emitir letras de crédito o "hacer cualquier cosa excepto oro". y moneda de plata para el pago de deudas." [3] Esta restricción de las letras de crédito se extendió al gobierno federal, ya que se abolió el poder de "emitir letras" de los Artículos de la Confederación, dejando al Congreso con el poder de "tomar prestado dinero a crédito". [4]
El gobierno de los Estados Unidos, en numerosas ocasiones a lo largo de la historia de Estados Unidos , ha emitido letras de crédito para utilizarlas en lugar del papel moneda. La mayoría de los casos de esto han ocurrido durante tiempos de guerra.
Durante la Guerra de Independencia de los Estados Unidos, el Congreso Continental emitió con frecuencia letras de crédito denominadas Continentales. Debido a la inflación, su valor disminuyó rápidamente, lo que llevó a la comparación desfavorable de que algo "no valía un Continental".
En 1862, el Departamento del Tesoro de los Estados Unidos comenzó a emitir billetes estadounidenses como obligaciones de los Estados Unidos. Los billetes de Estados Unidos son ejemplos de letras de crédito, ya que el Tesoro los colocaba en circulación sin intereses (la producción de estos billetes se detuvo en 1971 durante la terminación del sistema de Bretton Woods , pero el Congreso conserva el poder de poner más en circulación). en cualquier momento, y aún quedan 300 millones de dólares en circulación). [5]
Los pagarés que devengan intereses son un grupo de letras de crédito emitidas por el Tesoro de los Estados Unidos durante la época de la Guerra Civil . El grupo incluye los pagarés a uno y dos años autorizados por la Ley del 3 de marzo de 1863, que devengaban un interés del cinco por ciento anual, eran de curso legal a su valor nominal y se emitían en denominaciones de $10, $20, $50, $100. , $500 y $1000. [6]
Los pagarés del Tesoro de interés compuesto fueron emisiones del Departamento del Tesoro de los Estados Unidos autorizadas en 1863 y 1864 con aspectos tanto de papel moneda como de deuda. Se emitieron en denominaciones de $10, $20, $50, $100, $500 y $1000. Si bien eran moneda de curso legal a su valor nominal, podían canjearse después de tres años con un interés anual del seis por ciento compuesto semestralmente. [7]
En ausencia de bancos de inversión eficientes , la naturaleza híbrida de estos instrumentos permitió al gobierno distribuir deuda directamente pagando los billetes a los acreedores como moneda de curso legal y luego confiando en que las partes que buscaban intereses los retiraran eventualmente de la circulación para canjearlos. con intereses al vencimiento. [8]
El Certificado de Reembolso era un tipo de billete que devenga intereses que el Tesoro de los Estados Unidos emitió en 1879. Lo emitieron sólo en denominación de 10 dólares , representando a Benjamín Franklin . Su emisión refleja el final de un período de acaparamiento de monedas que comenzó durante la Guerra Civil estadounidense y representó un retorno a la confianza pública en el papel moneda.
Los billetes del Banco de la Reserva Federal, emitidos entre 1915 y 1934, son letras de crédito de curso legal en los Estados Unidos. Tenían el mismo valor que otros tipos de billetes de valor nominal similar. Los billetes de la Reserva Federal se diferencian de los billetes de la Reserva Federal en que están respaldados por uno de los doce bancos de la Reserva Federal , en lugar de todos en conjunto. Estaban respaldados de manera similar a los billetes de banco nacionales, utilizando bonos estadounidenses, pero emitidos por bancos de la Reserva Federal en lugar de bancos nacionales autorizados. Los billetes del Banco de la Reserva Federal ya no se emiten. [9]
Los escritores de derecho, a diferencia de los historiadores económicos, suponen incorrectamente que la frase constitucional "letras de crédito" era simplemente un sinónimo de papel moneda, pero se refiere sólo a un tipo de papel moneda, aunque muy importante. [10] La Constitución prohíbe explícitamente a los estados emitir letras de crédito y acuñar dinero. Los estados sólo pueden hacer moneda de curso legal de oro y plata .
