La opción arcoíris es un derivado expuesto a dos o más fuentes de incertidumbre, [1] a diferencia de una opción simple que está expuesta a una fuente de incertidumbre, como el precio del activo subyacente.
El nombre de arcoíris proviene de Rubinstein (1991), [2] quien destaca que esta opción se basaba en una combinación de varios activos al igual que un arcoíris es una combinación de varios colores. De manera más general, las opciones arcoíris son opciones multiactivos, también conocidas como opciones de correlación u opciones de cesta . Rainbow puede adoptar otras formas, pero la idea combinada es obtener una rentabilidad que dependa de los activos clasificados según su rendimiento al vencimiento. Cuando el arcoíris solo paga el activo con mejor (o peor) rendimiento de la canasta, también se denomina mejor (o peor ) de . Otras opciones populares que pueden reformularse como una opción arcoíris son las opciones de diferencial e intercambio. [3]
Las opciones arcoíris suelen ser opciones de compra o venta sobre el mejor o el peor de n activos subyacentes. [4] Al igual que la opción de canasta , que se emite sobre un grupo de activos y paga sobre una ganancia promedio ponderada sobre la canasta en su conjunto, una opción arcoíris también considera un grupo de activos, pero generalmente paga al nivel de uno de ellos. [5]
Un ejemplo sencillo es una opción arcoíris de compra suscrita sobre el FTSE 100 , el Nikkei y el S&P 500 que pagará la diferencia entre el precio de ejercicio y el nivel del índice que haya subido la mayor cantidad de los tres. [5]
Otro ejemplo es una opción que incluye más de un precio de ejercicio en más de un activo subyacente con un beneficio equivalente a la mayor porción in-the-money de cualquiera de los precios de ejercicio. [6]
Alternativamente, en un escenario más complejo, los activos se clasifican según su desempeño al vencimiento, por ejemplo, una call arcoíris con ponderaciones del 50%, 30%, 20%, con una canasta que incluye el FTSE 100 , el Nikkei y el S&P 500 paga el 50% de el mejor rendimiento (al vencimiento) entre los tres índices, el 30% del segundo mejor y el 20% del tercero mejor. [3]
Las opciones a menudo se consideran una operación de correlación, ya que el valor de la opción es sensible a la correlación entre los distintos componentes de la cesta.
Las opciones Rainbow se utilizan, por ejemplo, para valorar los depósitos de recursos naturales . Estos activos están expuestos a dos incertidumbres: precio y cantidad .
Algunas opciones simples pueden transformarse en instrumentos más complejos si el modelo de riesgo subyacente que refleja la opción no coincide con una realidad futura. En particular, los derivados en los mercados cambiario e hipotecario han estado sujetos a un riesgo de liquidez que no se reflejó en el precio de la opción cuando se vendió.
Las opciones arcoíris se refieren a todas las opciones cuyo rendimiento depende de más de un activo riesgoso subyacente; Cada activo se conoce como un color del arco iris. [3]
Ejemplos de estos incluyen: [7]
Por lo tanto, los beneficios al vencimiento de las opciones europeas del arco iris son:
Las opciones Rainbow generalmente se valoran utilizando un modelo estándar de la industria apropiado (como Black-Scholes ) para cada componente individual de la canasta, y una matriz de coeficientes de correlación aplicada a los factores estocásticos subyacentes para los distintos modelos.
Si bien existen algunas soluciones de forma cerrada para casos más simples (por ejemplo, el arco iris europeo de dos colores), [11] soluciones semianalíticas, [12] y aproximaciones analíticas, [13] [14] [15] el caso general debe abordarse con métodos de Monte Carlo o de celosía binomial . Para bibliografía ver Lyden (1996). [dieciséis]
