En finanzas , una opción de spread es un tipo de opción en la que el pago se basa en la diferencia de precio entre dos activos subyacentes. Por ejemplo, los dos activos podrían ser petróleo crudo y combustible para calefacción; la negociación de este tipo de opciones podría ser de interés para las refinerías de petróleo, cuyos beneficios son una función de la diferencia entre estos dos precios. Las opciones de spread se negocian generalmente en el mercado extrabursátil, en lugar de en la bolsa. [1] [2]
Una "opción spread" no es lo mismo que un " spread de opciones ". Una opción spread es un tipo nuevo y relativamente raro de opción exótica sobre dos subyacentes, mientras que un spread de opciones es una operación combinada: la compra de una opción (normal) y la venta de otra opción sobre el mismo subyacente.
En el caso de una opción de compra con diferencial, el resultado puede expresarse como , donde S1 y S2 son los precios de los dos activos y K es una constante denominada precio de ejercicio. En el caso de una opción de venta con diferencial, es .
Cuando K es igual a cero, una opción de spread es lo mismo que una opción de intercambiar un activo por otro. En este caso, existe una solución explícita, la fórmula de Margrabe , y este tipo de opción también se conoce como opción de Margrabe o opción de rendimiento superior.
En 1995 se publicó la Aproximación de Kirk [3] , una fórmula válida cuando K es pequeño pero distinto de cero. Se trata de una modificación de la fórmula estándar de Black-Scholes , con una expresión especial para la sigma (volatilidad) que se utilizará, que se basa en las volatilidades y la correlación de los dos activos. La aproximación de Kirk también se puede derivar explícitamente de la fórmula de Margrabe [4] .
El mismo año, Pearson publicó un algoritmo [5] que requiere una integración numérica unidimensional para calcular el valor de la opción. Utilizado con una rotación apropiada del dominio y la cuadratura de Gauss-Hermite , Choi (2018) [6] demostró que la integral numérica se puede realizar de manera muy eficiente.
Li, Deng y Zhou (2006) [7] publicaron fórmulas de aproximación precisas tanto para los precios de las opciones de spread como para sus griegas.
