La crisis de las acciones bancarias fue una crisis financiera que ocurrió en Israel en 1983, durante la cual las acciones de los cuatro bancos más grandes de Israel colapsaron. En episodios anteriores de debilidad del precio de las acciones, los bancos recompraron sus propias acciones , creando la apariencia de una demanda constante de las acciones y respaldando artificialmente sus valores. En octubre de 1983, los bancos ya no tenían el capital para recomprar acciones y sostener los precios, lo que provocó el colapso de los precios de las acciones. La Bolsa de Valores de Tel Aviv cerró durante dieciocho días a partir del 6 de octubre de 1983, [1] mientras se implementaba un plan de recuperación y se nacionalizaban los bancos .
Durante la década de 1970, el Banco Hapoalim y su gerente, Yaakov Levinson, comenzaron a intentar controlar el precio de las acciones del banco en la Bolsa de Tel Aviv recomendando a sus clientes que invirtieran en las acciones del banco proporcionando fraudulentamente garantías de que los precios de las acciones en los bancos subirían indefinidamente. [1] Estas inversiones permitieron al banco aumentar su capital disponible para inversiones, préstamos, etc. El banco también otorgó generosos préstamos para permitir a los clientes continuar con sus inversiones, beneficiándose también de los intereses.
Otros bancos se sumaron a la práctica, denominada ajustes . Al final, todos los grandes bancos manipularon el precio de sus acciones de esta manera, entre ellos el Banco Leumi , el Banco Discount , el Banco Igud , el Banco HaMizrachi y el Banco Clali ( Banco General , ahora U-Bank). El único banco destacado que no se sumó al frenesí de los ajustes fue el Primer Banco Internacional de Israel (FIBI). [ cita necesaria ]
Los ajustes se realizaron mediante el uso de otras empresas. Por ejemplo, el Banco Leumi utilizó la " Compañía de Desarrollo y Participaciones Fiduciarias Coloniales Judías ". El financiamiento de estas acciones provino de préstamos de los fondos de pensiones del banco y fuentes similares. A veces los bancos practicaban compras mutuas: un banco vendía sus acciones a un segundo banco y compraba las acciones de este por una suma similar.
Bajo presión de la Comisión de Bolsa y Valores de Israel , los bancos informaron de los ajustes en sus informes, pero estos informes eran parciales, engañosos y, a veces, incluso falsos. Con respecto a sus clientes, los bancos actuaron de una manera que la Comisión Bejski describió más tarde como basada en sus propios intereses, ignorando los intereses de los clientes.
Los ajustes fueron posibles, en gran parte, gracias a la estructura de propiedad de los bancos. El Bank Hapoalim estaba controlado por la Workers Company del sindicato Histadrut (Hevrat HaOvdim) y el Bank Leumi por el "Jewish Colonial Trust". La organización Hapoel HaMizrachi no tenía casi ninguna de las acciones ordinarias del Banco HaMizrachi, pero sí todas sus acciones de control. Los representantes de los propietarios solían ser miembros de los partidos políticos gobernantes (especialmente Alineación y Partido Religioso Nacional , o cercanos a ellos). Los gerentes de los bancos dirigían los bancos para propietarios que entendían poco de banca y no se involucraban en estas acciones. El cuarto banco importante que se sumó a esta práctica, el Discount Bank , fue diferente, en la medida en que la gestión y el control no habían sido cedidos a gestores externos. [2]
También contribuyó a la posibilidad del ajuste la estructura de capital del mercado israelí. Durante los años posteriores al establecimiento del Estado de Israel, los gobiernos utilizaron los bancos como canal para conseguir capital y les instruyeron sobre cómo invertir sus fondos. Este nivel de control, junto con el control de las tasas de interés, permitió al gobierno "imprimir dinero" efectivamente, haciendo que los bancos compraran bonos gubernamentales. Además, los bancos generalmente asumían que dado que sus inversiones y préstamos en los principales actores del mercado israelí, como los kibutzim , estaban de acuerdo con los deseos del gobierno, el gobierno garantizaría estos préstamos.
Por estas razones, los bancos utilizaron los ajustes para emitir cada vez más acciones, hasta que, durante la década de 1980, las acciones bancarias representaron más del 90% de todas las acciones emitidas en el mercado de valores. Utilizaron el capital así obtenido para conceder préstamos y realizar inversiones. Los bancos también crecieron exponencialmente, construyeron cientos de nuevas sucursales y contrataron miles de nuevos empleados. [ cita necesaria ]
Los grandes bancos se volvieron adictos al capital fácil, pero este método pronto se convirtió en una trampa. Al igual que el gobierno, por temor a la recesión, los bancos evitaron cualquier medida para limitar sus gastos. Temían por los bolsillos y los puestos de trabajo de los directivos, pero también por el hecho de que el primer banco que hiciera tal movimiento pareciera inferior en comparación con los demás bancos. [ cita necesaria ]
Todos los organismos reguladores conocían bien el régimen de ajustes, pero, aparte de ligeras advertencias, fácilmente desestimadas por los directivos de los bancos, no hicieron nada y ni siquiera advirtieron al público. El Ministro de Finanzas , Yoram Aridor , incluso comentó en televisión que si hubiera tenido los fondos para hacerlo, invertiría en la bolsa.
Los ajustes se basaron en la promesa de un aumento constante de los precios de las acciones de los bancos, independientemente de la situación económica. Los precios artificiales así logrados crearon una burbuja económica , donde todos los involucrados continuaron invirtiendo sumas de dinero cada vez mayores para obtener menores rendimientos. Cada nueva emisión de acciones bancarias los desestabilizó aún más, ya que una mayor parte del capital se invirtió en mantener el régimen de ajuste en lugar de préstamos rentables. Además, a medida que crecía la participación de mercado de las acciones bancarias, los ajustes se debilitaban, ya que cada centavo ( ágora , en realidad) invertido por los bancos se convertía en una parte menor del capital total invertido.
El rendimiento real (es decir, por encima del índice de precios al consumidor ) de la inversión en acciones de los bancos disminuyó, de un rendimiento del 41% en 1980 al 34% en 1981 y al 28% en 1982. Otras opciones de inversión, especialmente la compra de dólares estadounidenses se volvió más atractivo y los bancos tuvieron que transferir cada vez más fondos desde sus paraísos fiscales extraterritoriales para seguir manteniendo la ilusión de seguridad al invertir en sus acciones.
A principios de 1983, los precios de las acciones de todos los valores no financieros en la Bolsa de Tel Aviv sufrieron una debilidad. Los bancos invirtieron mucho en todas las emisiones, con la esperanza de mantener la liquidez en el mercado. De enero a marzo, algunos reguladores, entre ellos el Ministro de Finanzas Aridor y el Gobernador del Banco de Israel, Moshe Mendelbaum , se acercaron a los bancos varias veces, intentando que redujeran gradualmente sus ajustes. Aunque algunos directores de bancos se dieron cuenta de que no podían continuar con esto por mucho tiempo, no se detuvieron. Por temor a un colapso del mercado, los funcionarios del Ministerio de Finanzas ocultaron esto al público.
Sin embargo, la devaluación del 8% en agosto fue demasiado pequeña para lograr el propósito. Además, la oferta en el mercado de valores creció de manera constante y alcanzó nuevos máximos en septiembre. El público vendió y compró incansablemente acciones bancarias. Al no poder detener a los bancos, los funcionarios del Ministerio de Finanzas quisieron ejecutar una gran devaluación del Shekel como excusa para detener los ajustes. dólares estadounidenses calculados .
Las acciones bancarias siguieron bajo presión. El 2 de octubre, el primer día de negociación después de la festividad de Sucot , el público vendió más acciones bancarias que en todo el mes de septiembre. El 4 de octubre, el Ministro de Finanzas apareció en televisión diciendo: "No dejaremos que el público dicte nuestras medidas", para decir que los grandes suministros no provocarían una devaluación o un cambio de política.
Durante esos años la confianza del público en las promesas del Ministro de Finanzas era inexistente. [ cita necesaria ] La mayor parte del público asumió que el ministro mentiría en cualquier momento y no prestó atención a sus declaraciones. [ cita necesaria ] Más que nada, la negación de Aridor dejó en claro que en este punto el público estaba dictando las medidas del gobierno.
Posteriormente, Aridor se reunió con los gerentes de los bancos, quienes exigieron que el gobierno limite las compras públicas de dólares estadounidenses y las permita sólo para boletos de avión. Supusieron que sin la opción de ahorrar el dinero ellos mismos, debido a la alta inflación, el público se vería obligado a invertir en acciones de los bancos. Incluso si su tesis fuera correcta, se puede suponer que tal medida sólo alimentaría el pánico y exacerbaría la crisis.
El 5 de octubre, la Bolsa volvió a abrir con un gran número de ofertas de venta, y el 6 de octubre de 1983, apodado "Jueves Negro", se produjo una avalancha de ventas. Estaba claro que el colapso era cuestión de días como mucho, ya que los bancos declararon ese día que no podrían absorber suministros adicionales sin ayuda del gobierno.
Esa noche, en una reunión en casa de Aridor, se decidió que el gobierno compraría al público las acciones de los bancos, para evitar la pérdida de sus inversiones. El domingo 9 de octubre la Bolsa permaneció cerrada y permaneció cerrada hasta el 24 de octubre. Mientras tanto, el shéquel se devaluó un 23%. Las acciones vendidas por el público fueron compradas por el Banco de Israel (el banco central de la nación) con una pérdida promedio del 17%. Al final, se perdió el 35% del valor de las acciones.
Las consecuencias inmediatas de la crisis fueron la pérdida de un tercio de las inversiones públicas en los bancos, la adquisición de los bancos por parte del gobierno a un coste total de 6.900 millones de dólares (como referencia, el PIB total de Israel en 1983 fue de unos 27.000 millones de dólares), y la nacionalización de los principales bancos (Leumi, Hapoalim, HaMizrachi, Discount y Clali).
Los ejecutivos de cada uno de los bancos fueron condenados por cargos penales. Raphael Recanati , del Discount Bank, y Mordechai Einhorn, del Bank Leumi, fueron condenados a ocho meses de prisión. [3] La sentencia de Recanati fue suspendida en apelación cuando uno de los cinco cargos fue anulado. [4] Como parte del acuerdo, la participación mayoritaria en Discount Bank , así como en los demás bancos, fue cedida al gobierno. [4]
Tras el escándalo, en 1984, el Contralor del Estado publicó un informe sobre la crisis, lo que provocó que el Comité de Revisión del Estado del Knesset decidiera, el 7 de enero de 1985, establecer una comisión nacional de investigación. La comisión estuvo encabezada por el juez Moshe Bejski . La comisión presentó sus conclusiones el 16 de abril de 1986. [5]
La Comisión Bejski llegó a la conclusión de que la crisis de octubre de 1983 fue resultado directo del ajuste de existencias. La comisión señaló cuatro delitos penales presuntamente cometidos durante el ajuste: financiar y otorgar préstamos para la compra de acciones bancarias por parte de los propios bancos; fraude y engaño al cliente para que compre acciones; condicionar un servicio a otro; y perjurio ante la comisión.
El informe de la comisión afirma que los organismos reguladores actuaron de manera negligente e irresponsable, pero no hubo recomendaciones para acciones en su contra. Tras las conclusiones de la comisión, y tras una larga lucha, los directivos de los bancos fueron despedidos, pero inicialmente no se les imputó ninguna acusación penal, por "falta de interés público", según la Fiscalía del Estado. En 1990, el Tribunal Supremo decidió ordenar un juicio contra los directores de los bancos y los contadores que mintieron a la comisión.
En el aspecto administrativo, la comisión concluyó que las recomendaciones de inversión deberían separarse de la propiedad, es decir, los fondos de previsión y los fondos mutuos deberían separarse de los bancos. Estas recomendaciones no se implementaron debido a la presión de los bancos y al conflicto de intereses del gobierno como propietario de los bancos en ese momento.
Posteriormente, el gobierno vendió algunos de los bancos a inversores privados, vendiendo Bank Hapoalim en 1996 y HaMizrachi en 1998. El gobierno también vendió una parte importante de sus acciones en Bank Leumi en 2005 y en Discount en 2006. [6]
En los primeros años del siglo XXI, algunas de las recomendaciones de la comisión finalmente se implementaron. Después de la venta de los cuatro bancos a mediados de la década de 2000, finalmente se llevaron a cabo las recomendaciones del posterior Comité Bachar, que llegó a las mismas conclusiones sobre la separación de las operaciones de depósito y de banca de inversión/gestión de fondos de los bancos que la comisión Bejski. Se puede argumentar que el momento de la crisis también puede haber tenido algún efecto positivo adicional, ya que la implementación de las estrictas regulaciones y reformas bancarias posteriores, aunque algo tardías, se implementaron justo a tiempo para ayudar a los bancos israelíes a evitar muchos de los problemas experimentados por los bancos en muchos otros países occidentales durante la crisis financiera global de finales de la década de 2000, al limitar la exposición de los bancos israelíes a actividades riesgosas. Esto ayudó a garantizar un sector bancario nacional estable, lo que contribuyó significativamente a la relativa resiliencia de la economía israelí frente a la recesión de finales de la década de 2000 .