La Ley de Control del Oro de 1968 es una ley derogada del Parlamento de la India que se promulgó para controlar la venta y tenencia de oro en posesión personal. La alta demanda de oro en la India con una producción autóctona insignificante da lugar a importaciones de oro, lo que conduce a una drástica devaluación de la rupia india y al agotamiento de las reservas de divisas a niveles alarmantes. La devaluación de la rupia india también conduce a fuertes aumentos en los precios de los productos alimenticios debido al encarecimiento de las importaciones de productos derivados del petróleo. En estas circunstancias, la política de importación de oro de la India tenía como objetivo frenar las importaciones de oro a un nivel manejable de vez en cuando mediante la imposición de impuestos y restricciones legales.
Después de la independencia , la fuga de divisas se acentuó en 1962 durante la disputa fronteriza con China. Morarji Desai , entonces Ministro de Finanzas de la India , promulgó la Ley de Control del Oro de 1962, que anuló todos los préstamos de oro otorgados por los bancos y prohibió el comercio a plazo de oro. En 1963, se prohibió la producción de joyas de oro con una pureza superior a 14 quilates. En 1965, se lanzó un plan de bonos de oro con exención fiscal para la riqueza no contabilizada. Todas estas medidas no dieron el resultado deseado. Desai finalmente introdujo la Ley de Control del Oro, el 24 de agosto de 1968, que prohibía a los ciudadanos poseer oro en forma de lingotes y monedas. Todas las tenencias existentes de monedas y lingotes de oro debían convertirse en joyas y declararse a las autoridades. Los orfebres no podían poseer más de 100 g de oro. Los comerciantes con licencia no podían poseer más de 2 kg de oro, dependiendo del número de artesanos que emplearan. Se les prohibía comerciar entre ellos. Desai creía que los indios responderían positivamente a estas medidas y dejarían de consumir oro y ayudarían a conservar las preciadas divisas. Las nuevas compras de joyas de oro se hacían reciclando o contrabandeando oro. Esta legislación acabó con el mercado oficial del oro y surgió un gran mercado no oficial que sólo operaba con dinero en efectivo. El oro se contrabandeaba y se vendía a través de canales no oficiales, en los que muchos joyeros y comerciantes de lingotes comerciaban con oro de contrabando. Se desarrolló un enorme mercado negro para el oro. Los orfebres eran una fuerza laboral desorganizada y no podían hacer frente a la nueva situación. Sólo unos pocos podían obtener la licencia para tener el oro, y eso en cantidades muy pequeñas, con el resultado de que los miembros de la casta Sunar , que dependían sólo de su ocupación tradicional de hacer adornos de oro, perdieron su negocio y su situación financiera se deterioró y sus familias se destrozaron.
En 1990, la India tenía graves problemas cambiarios y estaba al borde de la suspensión de pagos de sus obligaciones externas. El gobierno indio prometió 40 toneladas de oro de sus reservas al Banco de Inglaterra y evitó la suspensión de pagos al conseguir un préstamo para recuperarlo. Posteriormente, la India se embarcó en el camino de la liberalización económica . La era de las licencias se disolvió gradualmente. El mercado del oro también se benefició porque el gobierno abolió la Ley de Control del Oro de 1962 el 6 de junio de 1990 [2] por el Ministro de Finanzas Madhu Dandvate y liberalizó la importación de oro a la India mediante el pago de un derecho de 250 rupias por diez gramos. El gobierno pensó que era más prudente permitir importaciones libres y ganar los impuestos en lugar de perderlo todo por canales no oficiales [3] . De las importaciones oficiales de prácticamente nada en 1991, la India importó oficialmente más de 110 toneladas de oro en 1992, lo que ahora asciende a unas 800 toneladas al año.
En septiembre de 1999, el Gobierno de la India puso en marcha un plan de depósito de oro para aprovechar el oro inactivo y, al mismo tiempo, dar un rendimiento a los propietarios de oro y reducir la dependencia del país de las importaciones. Sin embargo, este plan no fue ampliamente aceptado por la población.
Los ETF de oro también están operando en la India desde marzo de 2007. Alarmado por las excesivas importaciones de oro por parte de los indios a pesar de que las tenencias públicas de oro superan las 30.000 toneladas métricas, el Gobierno de la India introdujo en el año 2015 un nuevo Plan de Depósito de Oro con atractivos beneficios para los depositantes de oro para reciclar el oro inactivo disponible en el país para satisfacer internamente toda la nueva demanda de oro ornamental. [4] El Gobierno de la India tiene casi 550 toneladas de reservas de oro que ayudarían a poner en marcha el plan.
Cuando se examina el valor del oro ajustado a la inflación, el oro no es una cobertura contra la inflación sino una cobertura contra las crisis. [5] [6] Algunas veces, el precio del oro parece aparentemente más bajo en valor en dólares estadounidenses, pero su precio comparado con el precio del petróleo crudo correspondiente puede ser 25 veces superior al promedio a largo plazo de 15 veces. [7] En abril de 2020, una onza de oro valía más de 90 barriles de petróleo crudo WTI en EE. UU. en medio de la pandemia de Covid 19 , cuando el precio del oro se disparó a 1788 dólares estadounidenses la onza. Por lo tanto, durante el período de precios más bajos del petróleo, el oro actúa como cobertura contra las crisis para superar la pérdida de ingresos por exportaciones de petróleo a los países exportadores de petróleo. Cuando los precios del petróleo son más altos, actúa como cobertura contra las crisis para que los países importadores de petróleo se deshagan de las existencias de petróleo con ganancias y compren oro con el efectivo acumulado para reponer las existencias de petróleo más adelante durante el precio más bajo del petróleo con respecto al precio del oro. [8] Con la llegada del auge de la producción de petróleo de esquisto en los EE. UU., el petróleo crudo por primera vez se cotiza de manera realista en dólares estadounidenses, independientemente de la flexibilización cuantitativa en los EE. UU. y el acuerdo de los EE. UU. con la OPEP para realizar sus exportaciones internacionales de petróleo crudo en dólares estadounidenses. [9] [10] [11] Sin embargo, el precio internacional del oro lo fijan los principales países importadores de oro como la India, ya que el mercado del oro es un mercado totalmente de compradores con existencias globales de oro que ascienden a 300 veces su consumo anual o 53 veces su producción anual . [12]
En la India, cuando la producción agrícola es buena, esto lleva a una caída de los precios de los productos agrícolas y a un aumento del precio del oro debido a la demanda de las áreas rurales. De manera similar, cuando los precios de los productos agrícolas aumentan debido a una menor producción, los precios del oro se deprimen por la falta de demanda de las áreas rurales. [13] Durante los buenos años de monzón, el gobierno indio puede vender sus reservas de oro a un precio más alto para satisfacer la demanda de oro de las áreas rurales, para financiar la obligación de compra de excedentes de granos alimenticios al precio mínimo de sustentación (MSP) y el suministro de fertilizantes importados adecuados a los agricultores. Las reservas de oro agotadas podrían recomprarse más tarde a un precio más bajo durante los siguientes años de monzón malo con los fondos después de vender las existencias de granos alimenticios a un precio más alto para compensar el déficit en la producción. Esta analogía se puede aplicar a todos los productos básicos y el oro puede considerarse un súper producto básico con caracteres de moneda internacional. [14] Por lo tanto, el gobierno indio o el Banco de la Reserva de la India pueden superar la crisis económica administrando o protegiendo eficazmente las reservas de oro frente a las existencias de granos alimenticios o fertilizantes o reservas de petróleo crudo.
El volumen diario de transacciones de oro en las bolsas internacionales de materias primas ( NYMEX , TOCOM , HKMEx , DGCX , etc.) es del orden de 300 toneladas/día (casi 110.000 toneladas/año) en comparación con las 3.000 toneladas/año de producción mundial. [15] Sin embargo, la mayoría de las transacciones se realizan sin una entrega real. [16] Al ser la India el principal importador de oro, el gobierno indio puede ejercer un control total sobre el comercio internacional de oro cuando todas sus importaciones de oro y oro reciclado se canalizan a través de él y se distribuyen a través de las bolsas de materias primas de la India. [17] [18]
La India importa anualmente más de 1000 toneladas (incluido el oro contrabandeado de manera no oficial) con una producción local insignificante. [19] Las importaciones anuales de oro rondan los 50 mil millones de dólares estadounidenses, solo superadas por las importaciones de petróleo crudo, lo que amplía el déficit comercial. [20] En los años transcurridos desde 2001 hasta 2015, las importaciones netas oficiales de oro son de 269 mil millones de dólares estadounidenses, mientras que los inversores institucionales extranjeros (FII) invirtieron solo 157 mil millones de dólares estadounidenses en acciones indias. [21] El costo de las importaciones de oro es de casi el 3% del PIB. Alarmado por el enorme déficit comercial en el año 2012, el Gobierno de la India introdujo un arancel aduanero moderado (por debajo del 10%) sobre las importaciones de oro. Aunque la política está generando buenos ingresos aduaneros, la demanda de importaciones no está disminuyendo drásticamente. Esto se debe a que la demanda mundial de oro está impulsada principalmente por los indios y su precio lo fijan los indios en rupias indias. La imposición de impuestos aduaneros a las importaciones de oro en la India o la devaluación de la moneda india llevaron a la suavización de su precio internacional, pero se mantuvo dentro de un rango limitado en términos de rupias. La imposición de derechos aduaneros también llevó al aumento del contrabando de oro, pero redujo el déficit comercial a un límite permisible, ya que el oro de contrabando no se contabilizaría como importaciones en los cálculos del déficit comercial. [22]
Las importaciones de oro también sirven para canalizar los ingresos no declarados de los exportadores e importadores de la India. Invariablemente, los exportadores subfacturan sus exportaciones mientras que los importadores sobrefacturan sus importaciones para esconder dinero negro en paraísos fiscales . Este dinero escondido en el extranjero se envía a la India mediante la importación de oro (canal oficial o de contrabando) que puede venderse en rupias indias, ya que el oro tiene una demanda insaciable en la India rural. [23] Estas múltiples malas prácticas de los importadores y exportadores amplían artificialmente el déficit comercial oficial al triple del déficit comercial real, sometiendo la moneda india constantemente al riesgo de devaluación y desvalorización de la India por parte de las agencias de calificación internacionales . [24] Se estima que las importaciones innecesarias de oro están retrasando el crecimiento de la economía india en al menos 3 puntos porcentuales. [25] Los derechos de aduana renunciados durante el ejercicio económico 2013-2014 sobre la importación de oro y diamantes no esenciales ascienden a 48.635 millones de rupias, lo que constituye el 16% del total de los derechos de aduana renunciados. [26]
