La indexación es una técnica para ajustar los pagos de ingresos mediante un índice de precios , con el fin de mantener el poder adquisitivo del público después de la inflación , mientras que la desindexación es la reversión de la indexación.
Desde un punto de vista macroeconómico , existen cuatro categorías principales de indexación:
Los tres primeros están indexados a la inflación . Este último suele estar indexado a una moneda extranjera , principalmente el dólar estadounidense . Cualquiera de estos diferentes tipos de indexación se puede revertir (desindexación).
La aplicación de una cláusula COLA de aumento del costo de vida a un flujo de pagos periódicos protege el valor real de esos pagos y transfiere efectivamente el riesgo de inflación del beneficiario al pagador, quien debe pagar más cada año para reflejar los aumentos de precios. Por lo tanto, la indexación por inflación se aplica a menudo a los pagos de pensiones, alquileres y otras situaciones que no están sujetas a una revisión periódica de los precios en el mercado.
COLA no es IPC , que es un indicador agregado. El uso del IPC como ajuste salarial del COLA para la renta imponible no reconoce que los aumentos generalmente se gravan con la tasa impositiva marginal más alta, mientras que los costos crecientes de un individuo se pagan con dólares después de impuestos, dólares proporcionales al nivel promedio después de impuestos de un individuo. La indexación de tramos impositivos no aborda esta cuestión fundamental, pero sí elimina eficazmente el "deslizamiento entre tramos".
La indexación ha sido muy importante en entornos de alta inflación y se conoció como corrección monetaria " correção monetária " en Brasil entre 1964 y 1994. Algunos países han reducido significativamente el uso de cláusulas de indexación y de aumento del costo de vida, primero mediante aplicar sólo una protección parcial a los aumentos de precios y eventualmente eliminar dicha protección por completo cuando la inflación se reduzca a un solo dígito.
Proteger a una de las partes del riesgo de inflación significa que el riesgo de precios debe trasladarse a otra parte. Por ejemplo, si las pensiones estatales se ajustan a la inflación, el riesgo de precio se transmite de los pensionados a los contribuyentes.
Cuando un gobierno decide indexar los salarios de los empleados públicos a la inflación, está transfiriendo el riesgo de inflación de los trabajadores públicos al gobierno. Semejante política pretende reducir las expectativas inflacionarias y, a su vez, la inflación cuando ésta aumenta rápidamente. Las investigaciones de los economistas son ambivalentes sobre el éxito de tales políticas. Algunos lo han considerado un éxito, incluidos Friedman (1974), Gray (1976) y Fischer (1977). Otros lo han considerado menos exitoso ya que observaron que la indexación genera inercia inflacionaria (una reducción en el esfuerzo del gobierno y del banco central para combatir la inflación que lleva a que la tasa de inflación se mantenga por encima del objetivo). Esta perspectiva es apoyada por Bonomo y García (1994).
Las opiniones divergentes de los economistas sobre el mérito de la indexación a menudo dependen de los datos que examinaron. Un país determinado, a lo largo de una serie temporal específica, puede haber tenido éxito al realizar la indexación. Mientras que otro país en otro momento puede haber tenido menos éxito. Algunos economistas creen que hay momentos apropiados para la indexación (cuando la inflación es realmente alta) y momentos para la desindexación (cuando la inflación se ha moderado después de la indexación, pero sigue siendo demasiado alta en comparación con la meta de inflación del banco central).
En los últimos años, Brasil, Chile, Israel y México han implementado exitosas campañas de lucha contra la inflación mediante la implementación de la desindexación de los salarios (Lefort y Schmidt-Hebbel, 2002).
La indexación de la deuda pública a la inflación está relacionada con la transferencia del riesgo de inflación de los depositantes al gobierno en un intento de reducir la inflación. En última instancia, algunos gobiernos han sometido sus instrumentos de deuda de corto plazo a la desindexación para que su banco central pueda recuperar el control de las tasas de interés de corto plazo desde el punto de vista de la política monetaria y estar en una mejor posición para combatir la inflación. Otro objetivo de la indexación, para ciertos gobiernos que ya tienen una tasa de inflación baja, es reducir su costo de endeudamiento pagando tasas de interés más bajas a los depositantes a cambio de asumir el riesgo de inflación. Tanto el Reino Unido como Estados Unidos han emitido bonos gubernamentales indexados a la inflación para reducir sus costos de endeudamiento. Cuando gobiernos como el del Reino Unido y los EE.UU. emiten tanto bonos indexados a la inflación como bonos nominales regulares, les proporciona información precisa sobre las expectativas de inflación al observar la diferencia en los rendimientos entre los dos tipos de bonos. Robert Shiller ha realizado una extensa investigación sobre todos los aspectos mencionados de la indexación de bonos gubernamentales.
La indexación de la tasa impositiva tiene como objetivo evitar un aumento en las tasas impositivas efectivas y marginales debido a que la inflación empuja la renta imponible de los contribuyentes a tramos impositivos más altos, aunque su poder adquisitivo antes de impuestos no haya cambiado. Los códigos fiscales de varios países pueden ser muy complicados. Como resultado, ciertos tipos de impuestos pueden estar parcial o totalmente sujetos a desindexación, aunque la estructura principal de tasas impositivas no lo esté. Este es el caso de Estados Unidos, donde el tipo impositivo estándar está indexado a la inflación. Pero su código paralelo de Impuesto Mínimo Alternativo (AMT) no lo es. Como resultado, se prevé que una proporción cada vez mayor de la población de contribuyentes estará sujeta a la AMT, que originalmente se implementó para gravar solo a los muy ricos. (El 2 de enero de 2013, el presidente Barack Obama firmó la Ley de Alivio al Contribuyente Estadounidense de 2012, que indexa a la inflación los umbrales de ingresos para estar sujeto al impuesto.[1]) En Canadá, una reciente reducción en la tasa impositiva fue contrarrestada en parte por una desindexación parcial de ciertos créditos (los créditos se ajustaron hacia arriba según la tasa de inflación – 3 %).
La indexación de la moneda o del tipo de cambio a menudo se refiere a un país que vincula su moneda al dólar estadounidense. En otras palabras, el banco central de dicho país compraría o vendería dólares para mantener un tipo de cambio estable con el dólar. Esta política ha sido adoptada por varios países asiáticos, incluida China. Si no fuera por la vinculación mencionada, las monedas de estos países subirían frente al dólar como resultado del déficit crónico de cuenta corriente de Estados Unidos con esos países. Pero los países asiáticos tienen un interés económico creado en mantener alta la demanda estadounidense de sus exportaciones. Ahí es donde entra en juego la vinculación de su moneda al dólar estadounidense. A menudo, la vinculación realizada por los bancos centrales es bastante discreta y no se revela en ninguna declaración política formal. La vinculación también puede ser bastante elástica. Un banco central mantendrá un tipo de cambio dentro de un rango considerado aceptable en lugar de en un nivel específico. Con el tiempo, el rango aceptable puede ampliarse o reducirse dependiendo de la dependencia general de la economía de dicho país de las exportaciones para impulsar el crecimiento. Por tanto, resulta complicado observar con claridad la desindexación de una moneda.
