La indexación es una técnica para ajustar los pagos de ingresos mediante un índice de precios , con el fin de mantener el poder adquisitivo del público después de la inflación , mientras que la desindexación es la deshacer la indexación. Se utiliza a menudo para asegurarse de que los pagos regulares, como los pagos de pensiones, sigan el ritmo de la inflación , de modo que tengan el mismo valor en términos reales a lo largo del tiempo.
Desde un punto de vista macroeconómico hay cuatro categorías principales de indexación:
Los tres primeros están indexados a la inflación . El último suele estar indexado a una moneda extranjera , principalmente el dólar estadounidense . Cualquiera de estos diferentes tipos de indexación puede revertirse (desindexación).
La aplicación de una cláusula COLA de aumento del costo de vida a un flujo de pagos periódicos protege el valor real de esos pagos y transfiere efectivamente el riesgo de inflación del beneficiario al pagador, quien debe pagar más cada año para reflejar los aumentos de precios. Por lo tanto, la indexación por inflación se aplica a menudo a los pagos de pensiones, alquileres y otras situaciones que no están sujetas a una revalorización regular en el mercado.
El COLA no es el IPC , que es un indicador agregado. El uso del IPC como ajuste salarial COLA para los ingresos imponibles no reconoce que los aumentos generalmente se gravan a la tasa marginal más alta, mientras que los costos crecientes de una persona se pagan con dólares después de impuestos, dólares proporcionales al nivel promedio después de impuestos de una persona. La indexación de los tramos impositivos no aborda esta cuestión fundamental, pero sí elimina eficazmente el "aumento gradual de los tramos".
La indexación ha sido muy importante en entornos de alta inflación y se la conocía como corrección monetaria (" corrção monetária ") en Brasil entre 1964 y 1994. Algunos países han reducido significativamente el uso de cláusulas de indexación y de aumento del costo de vida, primero aplicando sólo una protección parcial para los aumentos de precios y eventualmente eliminando dicha protección por completo cuando la inflación se reduce a un solo dígito.
Proteger a una de las partes del riesgo de inflación significa que el riesgo de precio debe trasladarse a la otra parte. Por ejemplo, si las pensiones estatales se ajustan en función de la inflación, el riesgo de precio se traslada de los pensionistas a los contribuyentes.
Cuando un gobierno decide indexar los salarios de sus empleados a la inflación, está transfiriendo el riesgo de inflación de los empleados públicos al gobierno. Esta política tiene como objetivo intentar reducir las expectativas inflacionarias y, a su vez, la inflación cuando aumenta rápidamente. Las investigaciones realizadas por economistas son ambivalentes en cuanto al éxito de estas políticas. Algunos las han considerado un éxito, entre ellos Friedman (1974), Gray (1976) y Fischer (1977). Otros las han considerado menos exitosas, ya que observaron que la indexación genera inercia inflacionaria (una reducción en el esfuerzo del gobierno y del banco central para combatir la inflación, lo que lleva a que la tasa de inflación se mantenga por encima de la meta). Esta perspectiva es apoyada por Bonomo y García (1994).
Las opiniones divergentes de los economistas sobre el mérito de la indexación a menudo dependen de los datos que analizaron. Un país determinado puede haber tenido éxito en la realización de la indexación durante una serie temporal específica, mientras que otro país puede haber tenido menos éxito en otro momento. Algunos economistas creen que hay momentos apropiados para la indexación (cuando la inflación es realmente alta) y momentos para la desindexación (cuando la inflación se ha moderado después de la indexación, pero sigue siendo demasiado alta en comparación con el objetivo de inflación del banco central).
En los últimos años, Brasil, Chile, Israel y México han implementado exitosas campañas de lucha contra la inflación mediante la desindexación de los salarios (Lefort y Schmidt-Hebbel, 2002).
La indexación de la deuda pública a la inflación está relacionada con la transferencia del riesgo de inflación de los depositantes al gobierno en un intento de reducir la inflación. Algunos gobiernos han terminado por someter sus instrumentos de deuda a corto plazo a la desindexación para que su banco central pudiera recuperar el control de las tasas de interés a corto plazo desde el punto de vista de la política monetaria y estar en una mejor posición para combatir la inflación. Otro objetivo de la indexación, para ciertos gobiernos con una tasa de inflación ya baja, es reducir su costo de endeudamiento pagando tasas de interés más bajas a los depositantes a cambio de asumir el riesgo de inflación. Tanto el Reino Unido como los Estados Unidos han emitido bonos gubernamentales indexados a la inflación para reducir sus costos de endeudamiento. Cuando gobiernos como el Reino Unido y los Estados Unidos emiten tanto bonos indexados a la inflación como bonos nominales regulares, les proporciona información precisa sobre las expectativas de inflación al observar la diferencia en los rendimientos entre los dos tipos de bonos. Robert Shiller ha realizado una amplia investigación sobre todos los aspectos mencionados de la indexación de bonos gubernamentales.
La indexación de la tasa impositiva tiene como objetivo evitar que un aumento de las tasas impositivas efectivas y marginales debido a la inflación empuje a los contribuyentes a tramos impositivos más altos, aunque su poder adquisitivo antes de impuestos no haya cambiado. Los códigos impositivos de varios países pueden ser muy complicados. Como resultado, ciertos tipos de impuestos pueden estar parcial o totalmente sujetos a la desindexación, aunque la estructura principal de la tasa impositiva no lo esté. Este es el caso de los EE. UU., donde la tasa impositiva estándar está indexada a la inflación. Pero su código paralelo de Impuesto Mínimo Alternativo (AMT) no lo está. Como resultado, se anticipa que una proporción creciente de la población de contribuyentes se volverá responsable bajo el AMT, que originalmente se implementó para gravar solo a los muy ricos. (El 2 de enero de 2013, el presidente Barack Obama firmó la Ley de Alivio al Contribuyente Estadounidense de 2012, que indexa a la inflación los umbrales de ingresos para estar sujeto al impuesto. [1]) En Canadá, una reducción reciente en la tasa impositiva fue contrarrestada en parte por una desindexación parcial de ciertos créditos (los créditos se ajustaron al alza por la tasa de inflación: 3%).
La indexación de la moneda o del tipo de cambio suele hacer referencia a la vinculación de la moneda de un país al dólar estadounidense. En otras palabras, el banco central de dicho país compraría o vendería dólares para mantener un tipo de cambio estable con el dólar. Esta política ha sido adoptada por varios países asiáticos, incluida China. Si no fuera por la vinculación mencionada, las monedas de estos países se apreciarían frente al dólar como resultado del déficit crónico de cuenta corriente de los EE. UU. con dichos países. Pero los países asiáticos tienen un interés económico creado en mantener alta la demanda estadounidense de sus exportaciones. Ahí es donde entra en juego la vinculación de su moneda al dólar estadounidense. A menudo, la vinculación realizada por los bancos centrales es bastante discreta y no se revela en ninguna declaración de política formal. La vinculación también puede ser bastante elástica. Un banco central mantendrá un tipo de cambio dentro de un rango considerado aceptable en lugar de en un nivel específico. Con el tiempo, el rango aceptable puede ampliarse o reducirse dependiendo de la dependencia general de la economía de dicho país de las exportaciones para impulsar el crecimiento. Por lo tanto, es difícil observar claramente la desindexación de una moneda.
