Una hoja de condiciones es un documento con viñetas que describe los términos y condiciones materiales de un posible acuerdo comercial y establece la base para futuras negociaciones entre un vendedor y un comprador. Suele ser la primera prueba documentada de una posible adquisición . [1] Puede ser vinculante o no vinculante.
Una vez que se ha "firmado" un pliego de condiciones, éste sirve de guía al asesor jurídico en la preparación de una propuesta de "acuerdo definitivo". A continuación, sirve de guía, aunque no es necesariamente vinculante, mientras los firmantes negocian, normalmente con el asesor jurídico, los términos finales de su acuerdo.
Las hojas de condiciones son muy similares a las " cartas de intención " (LOI, por sus siglas en inglés) en el sentido de que ambas son documentos preliminares, en su mayoría no vinculantes, destinados a registrar las intenciones de dos o más partes de celebrar un acuerdo futuro en base a términos específicos (pero incompletos o preliminares). La diferencia entre las dos es leve y principalmente una cuestión de estilo: una LOI generalmente se escribe en forma de carta y se centra en las intenciones de las partes; una hoja de condiciones se salta la mayoría de las formalidades y enumera los términos del acuerdo en viñetas o en un formato similar. Existe la implicación de que una LOI solo se refiere a la forma final. Una hoja de condiciones puede ser una propuesta, no un documento acordado.
Una hoja de condiciones puede ser vinculante o no vinculante. A veces, un tribunal de justicia puede interpretarla como vinculante para las partes si se asemeja demasiado a un contrato formal y no contiene una cláusula de exención de responsabilidad clara. En SIGA Technologies v. PharmAthene, Inc. , [2] la Corte Suprema de Delaware sostuvo que, cuando una de las partes de una hoja de condiciones detallada incumple su deber de negociar de buena fe , la otra parte puede tener derecho a una indemnización por daños y perjuicios por la pérdida del denominado "beneficio del trato" que se está negociando. [3]
En el contexto de la financiación de capital de riesgo , una hoja de condiciones normalmente incluye las condiciones para financiar una empresa de nueva creación . Los términos de oferta clave en dicha hoja de condiciones incluyen (a) monto recaudado, (b) precio por acción, (c) valoración previa al dinero, (d) preferencia de liquidación, (e) derechos de voto, (f) disposiciones antidilución y (g) derechos de registro. [4]
Es habitual comenzar la negociación de una inversión de riesgo con la circulación de una hoja de condiciones, que es un resumen de los términos que el proponente (el emisor, el inversor o un intermediario) está dispuesto a aceptar. La hoja de condiciones es análoga a una carta de intención, un esquema no vinculante de los puntos principales que el acuerdo de compra de acciones y los acuerdos relacionados cubrirán en detalle.
La ventaja del formato abreviado de la hoja de condiciones es, en primer lugar, que acelera el proceso. Los abogados experimentados saben inmediatamente lo que se quiere decir cuando la hoja de condiciones especifica "registro en una sola demanda a expensas del emisor, opciones ilimitadas a expensas del emisor, antidilución promedio ponderada"; ahorra tiempo al no tener que detallar la edición larga de esas referencias. En segundo lugar, dado que la hoja de condiciones no propone ser un acuerdo de ningún tipo, es menos probable que un tribunal encuentre un contenido promisorio inesperado; una "carta de intención" puede ser un documento peligroso a menos que especifique muy claramente, como debería, qué partes se supone que son vinculantes y cuáles simplemente guían la discusión y la redacción. Algunas partes de una hoja de condiciones pueden tener efecto vinculante, por supuesto, si y en la medida en que se necesite una memorialización interlocutoria de algunas promesas vinculantes, es decir, la confidencialidad de las revelaciones hechas en la negociación. Sin embargo, el formato resumido de una hoja de términos hace menos probable que alguna de las partes sea engañada y piense que se ha plasmado algún tipo de acuerdo ejecutable cuando no es así. [5]
Algunos términos importantes para fundadores y capitalistas de riesgo: