La hipótesis de market timing , en finanzas corporativas , es una teoría que analiza cómo las empresas y corporaciones deciden si financiar su inversión con capital o con instrumentos de deuda . En este caso, el market timing de acciones se refiere a "la práctica de emitir acciones a precios altos y recomprarlas a precios bajos, [donde] la intención es explotar fluctuaciones temporales en el costo del capital en relación con el costo de otras formas de capital ". [1]
Se trata de una de las muchas teorías de este tipo sobre finanzas corporativas ; a menudo se la contrasta con la teoría del orden jerárquico y la teoría del equilibrio . Se diferencia por su énfasis en el nivel del mercado, que se considera el determinante de primer orden de la estructura de capital de una corporación : la implicación (adicional) es que las empresas son generalmente indiferentes en cuanto a si se financian con deuda o capital, y eligen la forma de financiación que, en ese momento, parece ser más valorada por los mercados financieros .
En términos más generales, la hipótesis se clasifica como parte de la literatura sobre finanzas conductuales . En este caso, no intenta explicar por qué habría errores en la fijación de precios de los activos ni por qué las empresas estarían en mejores condiciones que "el mercado" para detectarlos (véase la hipótesis del mercado eficiente ). En cambio, simplemente supone que existen errores en la fijación de precios y describe el comportamiento de las empresas en diversas situaciones de mercado y corporativas.
La evidencia empírica de la hipótesis es mixta. Por un lado, [1] la estructura de capital actual parece estar fuertemente relacionada con los valores históricos del mercado, lo que sugiere que "la estructura de capital es el resultado acumulativo de intentos pasados de cronometrar el mercado de acciones". Por otro lado, los estudios [2] muestran que el efecto de cronometrar el mercado desaparece después de tan solo dos años. En particular, "el impacto de cronometrar el mercado en el apalancamiento desaparece por completo", con deuda emitida después de la financiación de acciones durante períodos de alta demanda de acciones anteriores . Además, se dice que la (versión estándar de) la hipótesis es [3] algo incompleta en lo que se refiere a la teoría. Más allá del estudio empírico, como se ha mencionado, se necesita un modelo para explicar por qué en el mismo momento en el tiempo, algunas empresas emiten deuda mientras que otras emiten acciones.