Greenmail o greenmailing es la acción de comprar suficientes acciones de una empresa para desafiar el liderazgo de una empresa con la amenaza de una adquisición hostil para obligar a la empresa objetivo a comprar las acciones compradas con una prima para evitar una posible adquisición. [1]
El término es un neologismo financiero , acuñado en la década de 1980, a partir del chantaje y el dólar , cuando comentaristas y periodistas veían la práctica de los asaltantes corporativos como intentos de individuos bien financiados, o sus empresas operativas, de chantajear a una empresa para que entregara dinero utilizando el amenaza de una adquisición. [2]
La estrategia de greenmail ha evolucionado desde sus primeras prácticas con formas de contrarrestar el greenmail, otras variaciones de greenmail, así como formas de reforzar una táctica de greenmail. En el ámbito de las fusiones y adquisiciones, el pago verde se realiza en un intento de detener la adquisición hostil . [3]
En ocasiones, las redadas corporativas tienen como objetivo generar grandes cantidades de dinero mediante adquisiciones hostiles de empresas grandes, a menudo infravaloradas o ineficientes (es decir, que no maximizan las ganancias), ya sea mediante la eliminación de activos y/o el reemplazo de la gerencia y los empleados. En otras circunstancias, el greenmailer busca activos que la empresa objetivo ha acumulado como capital, como bienes raíces, e intenta que la empresa objetivo se deshaga de esos activos y los arriende nuevamente mediante un pago de arrendamiento recurrente, mientras devuelve los bienes vendidos. bienes inmuebles a los accionistas como dividendo especial. [ cita necesaria ]
Un ejemplo de esta práctica fue el intento de adquisición por parte de Pershing Square Capital Management de William Ackman del minorista estadounidense Target , que tenía un gran inventario de propiedades inmobiliarias maduras o casi maduras en su cartera corporativa. Ackman intentó escindir estos activos como una IPO, junto con una venta parcial de la unidad de tarjetas de crédito de Target y la ejecución de recompras de acciones, que reducen el número de acciones en circulación mediante el uso de capital corporativo y ganancias para recomprar las posiciones de los accionistas existentes. [4]
Una vez que se ha asegurado una gran parte de una empresa objetivo, en lugar de completar la adquisición hostil, el greenmailer ofrece poner fin a la amenaza a la empresa víctima vendiéndole su parte nuevamente, pero con una prima sustancial sobre el precio justo de las acciones en el mercado. [ cita necesaria ]
Desde el punto de vista del objetivo, el pago del rescate puede denominarse un beso de despedida . El origen del término beso de despedida como metáfora empresarial no está claro. En referencia a la adquisición de un presidente, presidente o director ejecutivo a cargo de una empresa objetivo, hay muchas situaciones en las que se proporciona un paracaídas dorado . Una empresa que acepta recomprar la participación del postor en el objetivo evita ser absorbida. A cambio, el postor se compromete a abandonar momentáneamente el intento de adquisición y podrá firmar un acuerdo confidencial con el greenmailee, garantizando no reanudar la maniobra durante un período de tiempo. [ cita necesaria ]
Si bien beneficia al asaltante corporativo, la empresa y los accionistas de la empresa pierden dinero. Greenmail también protege momentáneamente a la gerencia y a los empleados existentes de la compañía contra el despido, la degradación o la reducción de salarios, lo que seguramente habría visto sus filas reducidas o eliminadas si la adquisición hostil se hubiera llevado a cabo con éxito. [ cita necesaria ]
Greenmail resultó lucrativo para inversores como T. Boone Pickens y Sir James Goldsmith durante la década de 1980. En el último ejemplo, Goldsmith ganó 90 millones de dólares de Goodyear Tire and Rubber Company en la década de 1980 de esta manera. En 1984, Occidental Petroleum pagó 194 millones de dólares a David Murdock. [5]
La St. Regis Paper Company es un ejemplo de greenmail. Cuando un grupo inversor liderado por Sir James Goldsmith adquirió una participación del 8,6% en St. Regis y expresó interés en hacerse cargo del consorcio papelero, la empresa acordó recomprar las acciones con una prima. El grupo Goldsmith adquirió las acciones a un precio medio de 35,50 dólares por acción, un total de 109 millones de dólares. Vendió su participación a 52 dólares por acción, obteniendo una ganancia neta de 51 millones de dólares. Poco después del pago en marzo de 1984, St. Regis se convirtió en el objetivo del editor Rupert Murdoch. St Regis recurrió a Champion International y acordó una adquisición por 1.840 millones de dólares. Murdoch ofreció su participación del 5,6% en St. Regis a la oferta de Champion para obtener ganancias. [6]
En un contexto ficticio, las tácticas de greenmail se utilizan de manera destacada en la película Wall Street de 1987 . En un momento dado, su compañero asaltante corporativo Sir Larry Wildman se refiere a Gordon Gekko como "un pirata de poca monta y un chantajista". [ cita necesaria ]
En 2003, Michael Ashcroft fue criticado por el juez del Tribunal Superior , el juez Peter Smith en Rock (Nominees) Ltd contra RCO (Holdings) Plc . [7] Smith condenó las tácticas de Ashcroft en relación con la adquisición de la empresa de limpieza RCO por parte de la empresa danesa ISS. Smith dijo,
Eufemísticamente, esta práctica –que, según tengo entendido, no es inaudita en la City [de Londres] – se describe como "correo verde". La palabra adecuada en mi opinión es chantaje. Es el tipo de cosas que desprestigian a la ciudad...
— Juez Peter Smith [8]
El uso de Greenmail, como estrategia, es una de muchas tácticas financieras corporativas. [9] [1] [10] Los precedentes legales de manipulación de acciones del siglo XX más citados , que sentaron las bases para tácticas como Greenmail, fueron:
Los precedentes importantes de manipulación de acciones anteriores al siglo XX, que sentaron las bases para tácticas como Greenmail, fueron:
Greenmail es una táctica comercial corporativa financieramente sofisticada , y se han aplicado muchas contratácticas para defenderse y diseñar financieramente la recepción de un greenmail. [14] [15] En algunas jurisdicciones existe un requisito legal para que las empresas impongan límites al lanzamiento de ofertas formales. El tratamiento fiscal federal de los Estados Unidos de las ganancias de greenmail (un impuesto especial del 50% ), [16] las restricciones legales y las contratácticas han hecho que el greenmail sea mucho menos común desde principios de la década de 1990 (ver 26 USC § 5881 y 26 CFR Part 156, en particular § 156.5881-1 y siguientes ).