Un fondo común de inversión es una forma de inversión colectiva constituida en virtud de un contrato de fideicomiso . Un fondo común de inversión reúne el dinero de los inversores en un único fondo, que es gestionado por un gestor de fondos. Los fondos comunes de inversión ofrecen acceso a una amplia gama de inversiones y, dependiendo del fideicomiso, pueden invertir en valores como acciones , bonos , títulos del Estado [1] y también en propiedades, hipotecas y equivalentes de efectivo [2] . Quienes invierten en el fideicomiso poseen "unidades", cuyo precio se denomina " valor liquidativo " (NAV). El número de estas unidades no es fijo y, cuando se invierte más en un fondo común de inversión (por inversores que abren cuentas o añaden a sus cuentas), se crean más unidades [1] .
Además del Reino Unido, existen fideicomisos en Fiji , Irlanda , la Isla de Man , Guernsey , Jersey , Nueva Zelanda, Australia, Kenia, Uganda, Tanzania, Namibia, Sudáfrica, Singapur, [3] Malasia y Zimbabue .
El primer fondo común de inversión fue creado en el Reino Unido en 1931 por M&G bajo la inspiración de Ian Fairbairn . [4] La razón detrás del lanzamiento fue emular la solidez comparativa de los fondos mutuos estadounidenses durante el colapso de Wall Street de 1929. El primer fondo, llamado "First British Fixed Trust", contenía las acciones de 24 empresas líderes en una cartera fija que no se modificó durante la vida útil fija de 20 años. El fondo fue relanzado como M&G General Trust y luego rebautizado como Blue Chip Fund. [5]
En 1939 había alrededor de 100 fideicomisos en el Reino Unido, que administraban fondos por un valor de alrededor de £80 millones. [6]
Existen varios esquemas de inversión colectiva (fondos de inversión colectiva , sociedades de inversión de capital abierto , fondos mutuos , fondos de inversión colectiva y fondos de capital cerrado ) con objetivos o nombres similares, que a veces se confunden entre sí. Las variaciones incluyen fondos de inversión colectiva de capital abierto y de capital cerrado , fideicomisos empresariales o sociedades de gestión/estructuras corporativas, gestionados activamente o no gestionados.
En el Reino Unido, en general, existen dos tipos de sociedades de inversión abiertas y de gestión activa: [7]
En Europa occidental hay
En los Estados Unidos
Los fondos comunes de inversión son de capital abierto; el fondo se divide equitativamente en unidades cuyo precio varía en proporción directa a la variación del valor del activo neto del fondo . Cada vez que se invierte dinero, se crean nuevas unidades para que coincidan con el precio de compra de la unidad vigente; cada vez que se canjean las unidades, los activos vendidos coinciden con el precio de venta de la unidad vigente. De esta manera, no se crea oferta ni demanda de unidades y estas siguen siendo un reflejo directo de los activos subyacentes. Las operaciones con fondos comunes de inversión no tienen ninguna comisión.
El gestor del fondo obtiene un beneficio por la diferencia entre el precio de compra de la unidad o precio de oferta y el valor de venta de las unidades o el precio de demanda . Esta diferencia se conoce como diferencial entre oferta y demanda . El diferencial entre oferta y demanda varía en función del tipo de activos que se posean y puede ser desde unos pocos puntos básicos en activos muy líquidos, como los bonos del gobierno del Reino Unido o de los Estados Unidos, hasta el 5 % o más en activos que son más difíciles de comprar y vender, como las propiedades. El contrato de fideicomiso suele otorgar al gestor el derecho de modificar el diferencial entre oferta y demanda para reflejar las condiciones del mercado, con el fin de permitirle controlar la liquidez. En algunas jurisdicciones, el diferencial entre oferta y demanda se denomina "diferencial entre oferta y demanda".
Para cubrir el costo de funcionamiento de la cartera de inversiones, el administrador cobrará una comisión de gestión anual (CMA). Por lo general, se trata de un 1 a 2 por ciento del valor de mercado del fondo. Además de la comisión de gestión anual, los costos incurridos en la gestión y negociación de los activos subyacentes suelen correr a cargo del fideicomiso. Si este es el caso, el proveedor obtendrá ingresos equivalentes a la CMA sin incurrir en ningún gasto de gestión del fondo. Esto hace que las comisiones en estos vehículos carezcan de transparencia.
En un fondo común de inversión, las unidades se gestionan dentro de lo que se conoce como la "caja de administradores". El administrador de la caja del fondo tomará una decisión en cada punto de valoración sobre si crear (agregar) o liquidar (eliminar) unidades en función de las ventas netas finales y los reembolsos antes del siguiente punto de valoración en el que el fondo se cotiza sobre una "base futura", o en el punto de valoración real en el que el fondo se cotiza sobre una base histórica. La fijación de precios a futuro es la más común.
El valor subyacente de los activos siempre está representado directamente por el número total de unidades emitidas multiplicado por el precio unitario menos la comisión de transacción o de gestión cobrada y cualquier otro coste asociado. Cada fondo tiene un objetivo de inversión específico para determinar los objetivos y limitaciones de gestión.
Una unidad se crea cuando se invierte dinero y se cancela cuando se desinvierte dinero. El precio de creación y el precio de cancelación no siempre se corresponden con el precio de oferta y demanda . De acuerdo con las normas regulatorias, estos precios pueden diferir y relacionarse con los máximos y mínimos del valor del activo a lo largo del día. Las ganancias comerciales basadas en la diferencia entre estos dos conjuntos de precios se conocen como ganancias de caja.
En el Reino Unido, muchos gestores de fondos comunes de inversión se han convertido en sociedades de inversión de capital variable (OEIC, por sus siglas en inglés) en los últimos años. Las OEIC normalmente tienen un precio único para la compra y la venta, aunque un cambio regulatorio reciente ahora también permite precios duales, en línea con los fondos comunes de inversión.
La motivación para la conversión se cita a menudo como una simplificación y un precursor de la oferta de fondos en toda Europa bajo las normas de la UE.
Los observadores más cínicos pueden haber notado que hay una mayor libertad para ocultar cargos en el Ajuste de Dilución de la OEIC (más comúnmente conocido como "Precio Único Oscilante") mientras se mantiene la apariencia de simplificación [ cita requerida ] .
En los Estados Unidos, los tenedores de unidades de fondos fiduciarios de unidad suelen ser tratados como socios a efectos fiscales. [15] Al igual que las inversiones en MLP , los tenedores de unidades suelen recibir un K-1 en lugar de un Formulario 1099 al final de cada año fiscal.
En el Reino Unido, las participaciones se pueden comprar directamente al gestor del fondo, se pueden mantener a través de una cuenta nominativa o de una cuenta de ahorros individual (ISA). También es posible invertir a través de plataformas de fondos.
Desde el 1 de enero de 1987 hasta el 5 de abril de 1999 también fue posible invertir a través de un plan de capital personal (PEP), pero estos planes se suspendieron y todas las cuentas PEP se convirtieron automáticamente en ISA de acciones y participaciones el 6 de abril de 2008. [16]