Un fondo contractual común (CCF) es una estructura de plan de inversión colectiva en Irlanda introducida por el Reglamento UCITS de las Comunidades Europeas de 2003.
El CCF es un organismo no constituido en sociedad creado por una sociedad gestora en el que los participantes, mediante acuerdos contractuales, participan y comparten la propiedad del fondo como copropietarios (específicamente, como copropietarios). Su modelo es la estructura del Fonds commun de placement o FCP de Luxemburgo . Aunque el CCF solo podía establecerse como un OICVM cuando se introdujo originalmente en 2003, ahora se puede establecer un CCF no UCITS de conformidad con la Ley de Fondos de Inversión, Sociedades y Disposiciones Varias de 2005 , que se promulgó en junio de 2005.
La mayoría de los fondos de pensiones tienen derecho a un tratamiento fiscal favorable en materia de retención de impuestos sobre las inversiones. Por ejemplo, en los Países Bajos, los fondos de pensiones holandeses exentos tienen derecho a una retención de impuestos del 0 % en los EE. UU. respecto de los dividendos pagados sobre sus tenencias en acciones estadounidenses. Sin embargo, cuando un fondo de pensiones adquiere acciones estadounidenses a través de una entidad de inversión separada, los ingresos por dividendos normalmente estarán sujetos a retención de impuestos.
Por ejemplo, un fondo de pensiones holandés exento que invierta en acciones estadounidenses a través de una sociedad de inversión irlandesa sufrirá una retención fiscal del 30% sobre los dividendos pagados sobre acciones estadounidenses en poder de la sociedad de inversión irlandesa. Suponiendo una rentabilidad media anual de los dividendos del 2% sobre las acciones estadounidenses, estas retenciones representan una fuga de impuestos anual de 60 puntos básicos del sistema colectivo irlandés.
A su vez, esta fuga de impuestos representa un rendimiento inferior al esperado por parte del fondo de pensiones holandés subyacente. Para abordar este problema, el sector de fondos irlandés buscó una estructura intermedia para los fondos de pensiones que ofreciera un estatus fiscal óptimo, de modo que la inversión del fondo de pensiones subyacente recibiera el mismo trato desde una perspectiva fiscal que si hubiera realizado la inversión directamente. El resultado ha sido el fondo contractual común.
El CCF no sólo presenta ventajas para los fondos de pensiones, sino que es igualmente importante para los gestores de inversiones de los planes de pensiones, que pueden consolidar a sus clientes de fondos de pensiones en un único CCF. La principal ventaja para el gestor de inversiones es el ahorro fiscal en los rendimientos de las inversiones. Además, al gestionar una única estructura de fondos en lugar de varias, debería haber economías de escala y eficiencias operativas para el gestor de inversiones, lo que debería dar lugar a una base de costes más baja para el gestor de inversiones a la hora de prestar sus servicios a los clientes. Este ahorro de costes puede ser retenido por el gestor de inversiones o puede ser transferido parcial o totalmente a los clientes para garantizar que el gestor de inversiones conserve una ventaja competitiva en la fijación de precios con sus clientes.
Como un CCF puede establecerse como un fondo UCITS o un fondo no UCITS, el promotor de un CCF puede elegir estar sujeto a los objetivos y políticas de inversión de un fondo UCITS o a los objetivos y políticas de inversión más amplios que se aplican a ciertos fondos no UCITS (como los fondos de inversores calificados).
El CCF se constituye de acuerdo con la legislación contractual mediante una escritura de constitución. Las partes de la escritura de constitución son la empresa gestora y el custodio , y la escritura se firma bajo secreto. Los activos del CCF se confiarán a un custodio para su custodia de la misma manera que se aplica en el caso de otros fondos autorizados por el Banco Central de Irlanda . Como entidad no constituida, el CCF no tendrá personalidad jurídica independiente. Como copropietario, cada inversor tendrá una participación de copropiedad indivisa como copropietario en común con los demás inversores.
El CCF puede constituirse como una estructura única o como una estructura paraguas. La legislación pertinente incluye una disposición expresa en el sentido de que un CCF constituido en una estructura paraguas no estará sujeto a responsabilidad cruzada entre los fondos que formen parte de la estructura paraguas. El CCF puede emitir distintas clases de participaciones.
El CCF es un vehículo fiscalmente transparente según la legislación irlandesa. De conformidad con las Leyes de Finanzas de 2003 y 2005, no se pagarán impuestos irlandeses con respecto a los ingresos y ganancias que surjan de un CCF sobre la base de que los ingresos y ganancias se considerarán como acumulados directamente a los participantes en el CCF en proporción al valor de sus intereses en el CCF. El CCF tiene por objeto preservar el acceso directo a la desgravación fiscal del tratado de la que disfrutan actualmente ciertos tipos de inversores, como los fondos de pensiones. Aunque la Ley de Finanzas de 2003 disponía que solo los planes de pensiones podían invertir en el CCF, la Ley de Finanzas de 2005 ha ampliado ahora la categoría de inversor que puede invertir en el CCF a cualquier inversor que no sea persona física. En consecuencia, solo las personas que no sean personas físicas (como, por ejemplo, empresas , sociedades , fondos de pensiones y fondos de inversión ) pueden invertir en el CCF.
Si bien el CCF se considera transparente en materia fiscal según la legislación irlandesa, corresponderá a la jurisdicción en la que el inversor resida a efectos fiscales determinar si se concederá un tratamiento fiscal similar en esa jurisdicción al CCF. De manera similar, la autoridad fiscal de la jurisdicción en la que se generan los ingresos también debe reconocer la transparencia fiscal del CCF.
Para facilitar la transparencia fiscal, se considera que el CCF debe tener las siguientes características que lo distinguirían de una estructura típica de fideicomiso de inversión o compañía de inversión:
También es necesario que los ingresos derivados del CCF se distribuyan anualmente, en proporción a la participación de cada inversor en el CCF. Esto garantizará que los ingresos se contabilicen y se graven de manera actualizada. Se proporcionará a los inversores un desglose anual de los ingresos por tipo y fuente.
Si bien se debe obtener asesoramiento fiscal sobre el estatus de transparencia fiscal de cualquier CCF en las jurisdicciones en las que se encuentran los inversores y las inversiones subyacentes del CCF, hay indicios de que es probable que el CCF sea tratado como transparente fiscalmente en las siguientes jurisdicciones: Austria , Bélgica , Canadá , Francia , Alemania , Noruega , Suiza , Países Bajos y Estados Unidos . (Fuente: Arther Cox (Dublín))
Como se analiza en un artículo reciente de Finance Week, el uso de un CCF por sí solo tiene enormes implicaciones en términos de rendimiento, en comparación con la misma inversión a través de una Sociedad de Capital Variable (VCC) irlandesa. En el ejemplo dado, si un gestor de fondos invirtió 1.000 millones de libras en el índice MSCI Euro y obtuvo un rendimiento igual al de ese índice, un CCF habría generado una rentabilidad adicional de 57,5 millones de libras en los últimos 10 años.