Las finanzas estadísticas [1] son la aplicación de la econofísica [2] a los mercados financieros . En lugar de las raíces normativas de las finanzas , utiliza un marco positivista . Incluye ejemplos de la física estadística con énfasis en las propiedades emergentes o colectivas de los mercados financieros. Los hechos estilizados observados empíricamente son el punto de partida de este enfoque para comprender los mercados financieros.
Las finanzas estadísticas se centran en tres áreas:
La econometría financiera también se centra en las dos primeras de estas tres áreas. Sin embargo, casi no hay superposición ni interacción entre la comunidad de investigadores en finanzas estadísticas (que suelen publicar en revistas de física) y la comunidad de investigadores en econometría financiera (que suelen publicar en revistas de economía).
Las finanzas conductuales intentan explicar las anomalías de precios en términos del comportamiento sesgado de los individuos, principalmente relacionadas con los agentes mismos y en menor grado con la agregación del comportamiento de los agentes. Las finanzas estadísticas se ocupan de las propiedades emergentes que surgen de sistemas con muchos agentes interactuantes y, como tal, intentan explicar las anomalías de precios en términos del comportamiento colectivo. Las propiedades emergentes son en gran medida independientes de la singularidad de los agentes individuales porque dependen de la naturaleza de las interacciones de los agentes en lugar de los agentes mismos. Este enfoque se ha basado fuertemente en ideas que surgen de sistemas complejos , transiciones de fase , criticidad , criticidad autoorganizada , no extensividad (ver entropía de Tsallis ), modelos q-gaussianos y modelos basados en agentes (ver modelo basado en agentes ); ya que se sabe que estos pueden recuperar parte de la fenomenología de los datos del mercado financiero, los hechos estilizados , en particular la memoria de largo alcance y el escalamiento debido a interacciones de largo alcance.
En el ámbito de la física estadística, se ha argumentado que la descripción de los mercados financieros a ciegas en términos de modelos de física estadística es errónea porque se ha demostrado que estos no se corresponden plenamente con lo que sabemos ahora sobre los mercados financieros reales. En primer lugar, los operadores crean principalmente ruido, no correlaciones de largo alcance entre ellos, excepto cuando todos compran o todos venden, como durante una oferta pública inicial popular o durante una crisis. Un mercado no está en un punto crítico de equilibrio, el mercado de no equilibrio resultante debe reflejar detalles de las interacciones de los operadores (la universalidad se aplica sólo a una clase muy limitada de bifurcaciones, y el mercado no se encuentra en una bifurcación). Incluso si se considera la noción de un equilibrio termodinámico no a nivel de los agentes sino en términos de conjuntos de instrumentos, no se observan configuraciones estables. El mercado no se "autoorganiza" en un equilibrio estadístico estable, sino que los mercados son inestables. Aunque los mercados podrían ser "autoorganizados" en el sentido utilizado por los modelos de singularidad de tiempo finito, estos modelos son difíciles de refutar. Aunque los sistemas complejos nunca han sido definidos en un sentido amplio, los mercados financieros satisfacen un criterio razonable para ser considerados sistemas complejos adaptativos . [3] La doctrina Tallis ha sido puesta en tela de juicio ya que es aparentemente un caso especial de dinámica de Markov, cuestionando así la noción misma de una "ecuación de Fokker-Plank no lineal". Además, los "hechos estilizados" estándar de los mercados financieros, las colas gruesas, el escalamiento y la universalidad no se observan en los mercados de divisas reales, incluso si se observan en los mercados de acciones.
Desde fuera del tema, este enfoque ha sido considerado por muchos como una visión peligrosa de las finanzas que ha suscitado críticas de algunos economistas heterodoxos debido a: [4]
En respuesta a estas críticas, se afirma que se ha producido una maduración general de estos enfoques empíricos no tradicionales de las finanzas. [5] Esta defensa del tema no favorece el uso de metáforas físicas, pero sí defiende el enfoque empírico alternativo de la propia "econofísica".
Algunas de las afirmaciones clave sobre los datos han sido cuestionadas en términos de métodos de análisis de datos. [6]
Algunas de las ideas que surgen de las ciencias no lineales y de la física estadística han sido útiles para cambiar nuestra comprensión de los mercados financieros, y todavía pueden resultar útiles, pero los requisitos particulares del análisis estocástico para los modelos específicos útiles en finanzas son aparentemente exclusivos de las finanzas como disciplina. Hay muchas carencias en este enfoque de las finanzas, pero parecería que el enfoque canónico de las finanzas basado en la optimización del comportamiento individual dada la información y las preferencias con supuestos que permiten la agregación en equilibrio es aún más problemático.
Se ha sugerido que lo que se requiere es un cambio de mentalidad en las finanzas y la economía que lleve el campo hacia métodos de ciencia natural. [7] Tal vez las finanzas deban ser pensadas más como una ciencia observacional donde los mercados se observan de la misma manera que el universo observable en la cosmología, o los ecosistemas observables en las ciencias ambientales. Aquí los principios locales pueden descubrirse mediante experimentos locales, pero es difícil imaginar experimentos globales significativos como factibles sin reproducir el sistema que se está observando. La ciencia requerida se convierte en aquella basada en gran medida en el pluralismo (véase pluralismo científico, la visión de que algunos fenómenos observados en la ciencia requieren múltiples explicaciones para dar cuenta de su naturaleza), como en la mayoría de las ciencias que tratan con la complejidad, en lugar de un marco matemático único y unificado que debe verificarse mediante experimentos.
Ver bibliografía y libros de texto de Econofísica [ ancla rota ]