La financiación cinematográfica es un aspecto de la producción cinematográfica que ocurre durante la etapa de desarrollo previa a la preproducción y tiene como objetivo determinar el valor potencial de una película propuesta.
En Estados Unidos, el valor se basa generalmente en un pronóstico de ingresos (generalmente 10 años para películas y 20 años para programas de televisión), comenzando con el estreno en cines , incluyendo las ventas de DVD y el lanzamiento a redes de televisión por cable tanto nacionales como internacionales y las licencias de aerolíneas a bordo. [1]
La financiación de películas es un subconjunto de la financiación de proyectos , lo que significa que se utilizan los flujos de efectivo generados por el proyecto cinematográfico en lugar de fuentes externas para reembolsar a los inversores. Los principales factores que determinan el éxito comercial de una película incluyen el gusto del público, el mérito artístico, la competencia de otras películas estrenadas al mismo tiempo, la calidad del guion, la calidad del reparto, la calidad del director y otras partes, etc. Incluso si una película parece que será un éxito comercial "en el papel", todavía no hay un método preciso para determinar los niveles de ingresos que generará la película. En el pasado, la mitigación de riesgos se basaba en las preventas, las proyecciones de taquilla y la propiedad de los derechos negativos. Junto con los fuertes mercados auxiliares en DVD, televisión por cable y otros medios electrónicos como SVOD o transmisión de vídeo a la carta ), se mostró a los inversores que los subsidios a las películas (incentivos fiscales y créditos) y las preventas (financiación de contratos con descuento) de distribuidores extranjeros podrían ayudar a mitigar las pérdidas potenciales. Sin embargo, a medida que los costos de producción han aumentado, los potenciales financistas se han vuelto cada vez más insistentes en exigir mayores grados de certeza en cuanto a si realmente recuperarán su inversión y garantías respecto del retorno que obtendrán.
Los malos resultados de las anteriores listas de películas están apareciendo en documentos judiciales públicos. Las compañías de seguros generales (P&C) como AIG habían ofrecido seguros contra las listas de películas y los bonos emitidos para financiarlas, pero ahora se niegan rotundamente a cubrir las listas de películas. Esto terminó en muchas demandas, comenzando a principios de 1999 (con el fracaso del fondo de bonos de 100 millones de dólares de Destination Films de Steve Stabler y la demanda posterior), y continúa hasta el día de hoy con la demanda de Aramid sobre la lista de películas Beverly-1-Sony de Relativity y la lista Melrose-2-Paramount. Citigroup intentó envolver la lista Beverly-1-Sony con un seguro general (de la anteriormente en quiebra Ambac Assurance, Corp.). Después de que estos acuerdos de financiación de listas "no asegurados" (SFA) no lograron devolver ni siquiera el capital original a los inversores, el mercado ha buscado soluciones. Tradicionalmente, los bancos como JP Morgan tienen una división de entretenimiento que utiliza un análisis de regresión de mitigación de riesgos patentado para ver si los ingresos futuros de las películas pueden cumplir con una probabilidad de excedencia (en la que los ingresos finales permiten que el préstamo alcance el punto de equilibrio), pero esto es una suposición calculada y ha provocado que todos los principales bancos nacionales pierdan millones en préstamos incobrables. Una alternativa a esa protección contra pérdidas fue desarrollada por Geneva Media Holdings, LLC (originalmente como mitigación de riesgos para individuos adinerados e "inversores directos" según el incentivo fiscal estadounidense IRC 181). Los fondos de medios totalmente asegurados están siendo revisados cuidadosamente por analistas de riesgos de los principales fondos de cobertura, bancos y planes de pensiones institucionales especializados en la mitigación de riesgos de los inversores.
Muchos fuera de Hollywood no se dan cuenta de la longevidad de los flujos de ingresos posteriores al mercado de cine y televisión. Muchas películas comerciales y programas de televisión en cadena generarán dinero durante décadas. Para el inversor que paga parte de los costos negativos, el valor temporal del dinero es importante. Para muchos inversores en películas, la tasa de retorno requerida para esta inversión "arriesgada" puede ser del 25% o más. Esto significa que, si bien puede haber ingresos por televisión durante diez años adicionales después del estreno de la película, el valor actual de esos ingresos se reduce por la tasa de retorno requerida y el tiempo que tarda en acumularse. Los ingresos auxiliares (VOD, DVD, Blu-ray, PPV, CATV, etc.) tienden a acumularse para el estudio que compró estos residuos como parte de su acuerdo de distribución general. Para muchos inversores en películas en el pasado, la taquilla de las salas de cine era el lugar principal para obtener un retorno de PV sobre su inversión.
VaultML ha desarrollado tecnologías que suelen utilizarse en operaciones de alta frecuencia para predecir el éxito de taquilla y el riesgo de los inversores mediante inteligencia artificial. Afirman que analizan más de 300.000 elementos de un guion para formar una base de predicción. [2] Según sus predicciones futuras publicadas para 2015, superaron al mercado en términos de retorno de la inversión .
Ryan Kavanaugh, de Relativity Media, ofreció a los actores una participación en las ganancias, en lugar de honorarios por adelantado, para reducir los costos de producción y mantener las ganancias protegidas. Kavanaugh ha intentado utilizar datos de grandes estudios como Sony y NBC/Universal para construir un complejo sistema de Monte Carlo para determinar las tasas de fracaso de las películas antes de la producción. Sus proyectos y modelos de negocios han fracasado miserablemente, lo que ha resultado en pérdidas de 500 millones de dólares. Los resultados de taquilla de sus películas han sido mixtos, ya que no hay proporciones establecidas, mezclas, métodos o una bola de cristal secreta que pueda proyectar los ingresos de la película, el riesgo de los inversores o los parámetros de rechazo.
Slated [3] [4] [5] es el primer mercado de financiación cinematográfica en línea dedicado a la inversión de capital profesional. En combinación con el equipo, el guión y el análisis financiero de Slated, los inversores pueden tener participación en las películas.
Epagogix ha desarrollado un sistema que utiliza redes neuronales para evaluar los factores que contribuyen al éxito de taquilla. Evalúa una amplia variedad de películas con diferentes ingresos de taquilla. Otro analista financiero de películas, Steve Jasmine, afirma haber desarrollado un sistema para predecir el éxito de taquilla de una película. Este sistema afirma cuantificar 800 elementos creativos de películas que recaudan mil millones de dólares para determinar qué es lo que más interesa al público. [6] Worldwide Motion Picture Group ofrece un servicio denominado "evaluación de guiones", en el que un equipo de analistas compara los borradores de los guiones con los de películas estrenadas anteriormente en un esfuerzo por estimar el potencial de taquilla del guion propuesto. También realizan encuestas y utilizan los resultados de grupos de discusión anteriores para ayudar en este análisis. [7]
Dado que las garantías para la financiación de películas pueden basarse en derechos de propiedad intelectual , las transacciones de financiación de películas generalmente comienzan con un análisis de título. [8]
Se anima a los productores a seguir la Primera Ley de Finanzas Cinematográficas, que dice que el valor de mercado de una película debe ser mayor que el plan de financiación, y el plan de financiación debe ser mayor que el presupuesto. Apareció por primera vez en el libro "Independent Film Finance: A Research-Based Guide to Funding Your Movie" en 2023. [9] Las películas que siguen esta ley tienen más probabilidades de obtener una rentabilidad para sus inversores que las películas que la ignoran.
Varios gobiernos tienen programas para subvencionar el coste de producción de películas. Por ejemplo, en el Reino Unido, hasta su abolición en marzo de 2011, el Consejo de Cine del Reino Unido proporcionaba financiación de la Lotería Nacional a los productores, siempre que se cumplieran determinadas condiciones. [10] Muchas de las funciones del Consejo han sido asumidas por el Instituto de Cine Británico . Estados como Georgia, Ohio, Luisiana, Nueva York, Connecticut, Oklahoma, Pensilvania, Utah y Nuevo México ofrecen una subvención o un crédito fiscal siempre que la totalidad o parte de una película se filme en ese estado. [11]
Los gobiernos están dispuestos a otorgar estos subsidios porque esperan que atraigan a personas creativas a su territorio y estimulen el empleo. Además, una película filmada en un lugar determinado puede tener el beneficio de publicitar ese lugar a una audiencia internacional.
Los subsidios gubernamentales son a menudo meras subvenciones, de las que el gobierno no espera ningún retorno financiero, aunque una notable excepción es la agencia cinematográfica del gobierno federal canadiense, Telefilm Canada , que proporciona financiamiento en forma de capital recuperable. [12]
Algunos estados de EE. UU. y provincias canadienses tienen incentivos fiscales o en efectivo de entre el 15 % y el 70 % para gastos de mano de obra, producción o servicios en películas, televisión o juegos de PC. Cada estado y provincia difiere. Estos incentivos denominados "dinero blando" generalmente no se materializan hasta que se completa una producción teatral o interactiva; todos los pagos se realizan a los trabajadores, instituciones financieras y empresas de alquiler o utilería dentro del estado o provincia que ofrece los incentivos. Pueden aplicarse muchas otras limitaciones (es decir, los actores, el elenco y el equipo pueden tener que establecer su residencia en el estado o provincia). A menudo, una cierta cantidad de rodaje físico (fotografía principal) debe completarse dentro de las fronteras del estado y/o el uso de las instituciones del estado. Esto incluiría instalaciones de alquiler, bancos, compañías de seguros, estudios de sonido, agentes, agencias, corredores, empresas de catering, hoteles/moteles, etc. Cada uno también puede tener que estar domiciliado físicamente dentro de las fronteras del estado o provincia. Por último, se pueden ofrecer incentivos adicionales (entre un 5% y un 25% más del dinero blando ya generoso) para proyectos fuera de temporada, en zonas de bajos ingresos o de entretenimiento familiar filmados en lugares de empobrecimiento económico o durante meses de malas condiciones climáticas en un estado propenso a huracanes o una provincia del Ártico.
Varios países han introducido leyes que tienen el efecto de generar mayores deducciones fiscales para los productores o propietarios de películas. Se crean incentivos que, en la práctica, venden las mayores deducciones fiscales a individuos ricos con grandes obligaciones fiscales (por ejemplo, las secciones 181 y 199 del código del IRS). El individuo a menudo se convierte en el propietario legal de la película o de ciertos derechos relacionados con la película. En 2007, el gobierno del Reino Unido introdujo el Crédito Fiscal para Productores, que se traduce en un subsidio directo en efectivo del tesoro al productor de la película.
Una táctica relativamente nueva para conseguir financiación son los paraísos fiscales alemanes . La legislación fiscal de Alemania permite a los inversores obtener una deducción fiscal instantánea incluso en producciones no alemanas e incluso si la película aún no ha entrado en producción. Los productores de la película pueden vender los derechos de autor a uno de estos paraísos fiscales por el coste del presupuesto de la película y luego hacer que los arrienden de nuevo por un precio de alrededor del 90% del coste original. [13] En una película de 100 millones de dólares, un productor podría ganar 10 millones, menos los honorarios de abogados e intermediarios.
Esta táctica favorece a las películas de gran presupuesto, ya que las ganancias de las películas de presupuesto más modesto se consumirían en los costos legales y administrativos.
A pesar de su uso frecuente en el pasado, los planes antes mencionados prácticamente han desaparecido y están siendo reemplazados por incentivos de producción más tradicionales. [14]
El principal incentivo para la producción es el Fondo Federal Alemán de Cine (DFFF). El DFFF es una subvención otorgada por el Comisionado Federal Alemán de Cultura y Medios de Comunicación. Para recibir la subvención, el productor debe cumplir con diversos requisitos, incluida una prueba de elegibilidad cultural. La calculadora de financiación cinematográfica [15] en germanfilmfinance.com [16] verifica en línea si el proyecto pasa la prueba y muestra la subvención estimada calculada individualmente.
En los paraísos fiscales británicos, los mismos derechos de autor pueden venderse de nuevo a una empresa británica y se pueden recaudar otros 10 millones de dólares, pero la ley del Reino Unido insiste en que parte de la película se filme en Gran Bretaña y que la producción emplee una proporción justa de actores y equipo británicos. Al utilizar los métodos de los paraísos fiscales británicos, a muchas películas estadounidenses les gusta filmarse en los principales estudios cinematográficos británicos, como Pinewood y Shepperton , y por eso una película como Basic Instinct 2 trasladó su acción de Nueva York a Londres . [ cita requerida ] Estos se conocen comúnmente como acuerdos de venta y arrendamiento posterior; se interrumpieron en marzo de 2007, aunque los iniciados antes del 31 de diciembre de 2006 se mantuvieron. [ cita requerida ]
La preventa consiste en vender, basándose en el guion y el reparto, el derecho a distribuir una película en diferentes territorios antes de que se complete. [17] [18] Cuando se hace el trato, el distribuidor insistirá en que los productores entreguen ciertos elementos de contenido y reparto; si se hace una alteración material, la financiación puede colapsar. [19] Para conseguir los "nombres destacados" esenciales para atraer a una audiencia internacional, los distribuidores y agentes de ventas a menudo harán sugerencias de casting. [20] Los contratos de preventa con actores o directores de renombre a menudo (a insistencia del comprador) tendrán una cláusula de "elemento esencial" que (como en el ejemplo anterior) permite al comprador rescindir el contrato si la estrella o el director desaparecen y no se puede conseguir un equivalente destacado.
La dependencia de las preventas explica la dependencia de la industria cinematográfica de las estrellas de cine, directores y/o ciertos géneros cinematográficos (como el terror). [20] [21]
Por lo general, al firmar un contrato de preventa, el comprador pagará un depósito del 20% en la cuenta de cobro de la película (o banco), y el saldo (80%) deberá abonarse al momento de la entrega de la película al agente de ventas extranjero (junto con todos los requisitos de entrega necesarios).
Generalmente, un productor vende por adelantado territorios extranjeros (en su totalidad o en parte) y/o ventanas/derechos en América del Norte (es decir, salas de cine, video hogareño/DVD, TV paga, TV abierta, etc.) para que el productor pueda usar el valor de esos contratos como garantía para el préstamo de producción que un banco (prestamista principal) está proporcionando para financiar la producción.
Aunque lo más habitual es que un productor venda los derechos televisivos de esta película después de que se haya realizado, a veces es posible vender los derechos por adelantado y utilizar el dinero para pagar la producción. [ cita requerida ] En algunos casos, la estación de televisión será una subsidiaria de la empresa matriz del estudio cinematográfico.
Un contrato de compraventa de películas es un contrato que celebran un productor independiente y un estudio cinematográfico en el que el estudio se compromete a comprar la película al productor en una fecha determinada y por una suma fija. Hasta entonces, la financiación corre por cuenta del productor, que debe pagar los costes adicionales si la película supera el presupuesto.
Por lo general, un productor hace que un banco o prestamista le preste el valor del contrato de recogida de negativos como una forma de reforzar su paquete de financiación de la película. Esto se conoce comúnmente como "facturación de papel". La mayoría de los contratos de los principales estudios y cadenas de Norteamérica (incluido el cable básico) están garantizados o factorizados por el banco al 100% del valor del contrato, y el prestamista solo se queda con una comisión básica de apertura/configuración. [ cita requerida ]
La división de las funciones de los estudios y las cadenas hizo necesario encontrar un medio de financiación de las series de televisión que fuera adecuado a los diversos riesgos y recompensas inherentes a la separación. En consecuencia, se desarrolló una práctica conocida como "financiación deficitaria", un acuerdo en el que la cadena paga al estudio que produce un programa una tasa de licencia a cambio del derecho a emitirlo, pero el estudio conserva la propiedad. La tasa de licencia no cubre totalmente los costos de producción, de ahí el "déficit" de la financiación deficitaria. [22]
La financiación deficitaria surgió después de que se determinaron y se llevaron a cabo los distintos riesgos y recompensas a través de la financiación cinematográfica. La financiación deficitaria se produce cuando el pago de la licencia de un programa no cubre totalmente los gastos de producción. Un estudio es propietario de la producción, pero como se entregan los pagos de la licencia a cambio de emitir un programa, entra en juego la frase financiación deficitaria, ya que no se están cubriendo ni pagando los costos. [22]
Desde finales de los años 1960 hasta mediados de los años 1990, las normas especiales de regulación financiera y de sindicación crearon relaciones entre las cadenas de televisión y las compañías de producción independientes. Estas normas establecían que la propiedad de los derechos de los programas volvía al productor o compañía de producción después de un número específico de transmisiones en la cadena (sindicación). Las ganancias de cualquier otra venta, incluida la sindicación, generalmente beneficiaban a la comunidad de producción. Debido a esto, las compañías de producción producían programas originales con pérdidas, con la esperanza de que eventualmente serían transmitidos por sindicación y recuperarían su dinero. [23]
En el cine , la financiación gap/supergap es una forma de financiación de deuda mezzanine en la que el productor desea completar su paquete de financiación de la película mediante la obtención de un préstamo garantizado con los territorios y derechos no vendidos de la película. La mayoría de los financiadores de gap solo prestarán contra el valor de los derechos extranjeros (no norteamericanos) no vendidos, ya que los derechos nacionales (norteamericanos: EE. UU. y Canadá) se consideran un riesgo de "rendimiento", en contraposición al riesgo más cuantificable que es el mercado extranjero. [ cita requerida ] En resumen, esto significa que una empresa/agente de ventas extranjeras puede determinar el valor extranjero de una película evaluando el valor combinado de la calidad del guion, su género, elenco, director, productor, así como si tiene distribución en salas de cine en los EE. UU. de un estudio cinematográfico importante ; [ cita requerida ] todo esto se toma en consideración y se aplica en función de los gustos, tendencias y necesidades históricas y actuales del mercado de cada territorio extranjero o país. Esta sigue siendo una práctica impredecible. La distribución nacional también es impredecible y está lejos de ser algo seguro (por ejemplo, aunque una película tenga un gran presupuesto y un género y reparto comercial, podría no ser visible y, por lo tanto, nunca llegar a estrenarse en cines o televisión en los EE. UU., quedando así relegada a ser una película de gran presupuesto, directa a vídeo). Para cualquier certeza en el negocio del entretenimiento, es preferible prestar contra estimaciones de valor extranjeras que apostar por un éxito estrictamente nacional (las comedias y las películas urbanas son dos notables excepciones: se las denomina "piezas nacionales" u "obras nacionales").
Fiel a su naturaleza mezzanine, en el orden jerárquico de recuperación de la inversión, generalmente, los préstamos gap (o supergap) están subordinados a (se recuperan después de) el préstamo de producción senior/bancario, pero a su vez, el préstamo gap/supergap será senior a (se recupera antes de) los financistas de capital.
Un préstamo de brecha se convierte en un préstamo de superbrecha cuando se extiende más allá del 10-15% del préstamo de producción requerido para filmar la película (o en otras palabras, cuando el porcentaje de la brecha requerida para completar el paquete de financiamiento de la película se vuelve mayor de lo que un banco está dispuesto a asumir, que tradicionalmente es del 10-15%, pero a veces puede ser un umbral fijo en dólares como US$1.000.000). [ cita requerida ]
Los préstamos de brecha/superbrecha son una forma muy arriesgada de inversión de capital y, en consecuencia, las comisiones y los intereses que se cobran reflejan ese nivel de riesgo. Pero, al mismo tiempo, no es muy diferente de comprar una casa: nadie paga el 100% del precio de compra en efectivo; pagan alrededor del 20% en efectivo y piden prestado el resto. La financiación de superbrecha funciona según el mismo principio: se paga un 20-30% en efectivo o en capital y se pide prestado el resto.
En los últimos años, la financiación puente ha aumentado su prevalencia en el mundo del cine. La financiación puente es una respuesta al problema habitual de necesitar financiación para conseguir a los actores, pero no poder conseguirla sin ellos. La financiación puente, por ejemplo, se puede utilizar en situaciones en las que un cineasta tiene un pagaré de un inversor para financiar una película, siempre que el cineasta pueda conseguir un actor aprobado, pero sin dinero para depositar en garantía el pago del actor, el cineasta no puede cumplir los criterios del inversor. En este caso, un prestamista a corto plazo puede proporcionar un préstamo puente para asegurar al actor con el pagaré como garantía; una vez que el pago del actor esté en garantía, se activaría la inversión de capital y se devolvería el préstamo puente con un pequeño interés. [24] En Canadá, esta forma de financiación se conoce más comúnmente como "financiación de luz verde".
El financiamiento de listas de espera, un método relativamente nuevo de financiación, "implica una inversión en un número específico de películas de estudio que puede ir desde un puñado hasta docenas de películas", generalmente por parte de firmas de capital privado y fondos de cobertura . La proliferación del financiamiento de listas de espera ejemplifica la "relación compleja que se ha desarrollado entre los estudios y Wall Street". Entre 2005 y 2008, los fondos de cobertura invirtieron aproximadamente 4.000 millones de dólares en listas de espera de películas de estudio y las firmas de capital privado invirtieron 8.000 millones de dólares. [25]
La idea de la financiación de listas surgió de las "líneas de crédito multifilm" que los bancos y las empresas de inversión crearon para los estudios a finales de los años 1990. Había tres ventajas principales para esta estrategia: mitigación de riesgos (ya que los fondos cubrían un conjunto de películas en lugar de una sola película), menos interferencia de los inversores y liberación de capital de los estudios para "franquicias de gran presupuesto" para las que no tienen problemas para recaudar fondos. En 2005, el director ejecutivo de Relativity Media, Ryan Kavanaugh, se basó en estos puntos para estructurar el primer acuerdo de financiación de listas, un acuerdo conjunto de 17 películas con Sony Pictures y Universal Studios llamado Gun Hill Road que fue respaldado por 600 millones de dólares de fondos de cobertura . La financiación de listas preservó los beneficios de las líneas de crédito anteriores, ya que les permite arriesgar menos de su propio capital al financiar películas de alto presupuesto. Después de deducir los costos de producción, incluidas las copias y la publicidad (P&A) y los residuos , los estudios dividieron los ingresos de taquilla restantes con los socios inversores; a menudo también dividieron los ingresos de las ventas de DVD y merchandising. [25]
En general, las inversiones en cine y televisión con ventajas fiscales para personas adineradas conllevan poco riesgo. En general, los costos de producción se pueden recuperar mediante incentivos fiscales federales y estatales, eliminando así la mayor parte del riesgo. El capital sigue siendo necesario como inversión directa (se pueden utilizar asociaciones), pero también debe estar "en riesgo", lo que permite las amortizaciones previstas en el artículo 181 del Código de Impuestos Internos. Por ejemplo, si se encuentra una fuente de capital privado (personas con capital o una empresa de gestión de patrimonio privada que represente fondos personales), el inversor paga la producción cinematográfica o televisiva y, a cambio, recibe una cantidad igual de capital en incentivos fiscales, preventas y créditos fiscales estatales, con lo que la inversión y la recuperación se igualan. Se trata de una estrategia fiscal muy especializada y, a menudo, la consideran arriesgada quienes no entienden la mitigación del riesgo que ofrecen los incentivos fiscales estatales y federales, como el artículo 181 del Código de Impuestos Internos. [ cita requerida ]
Uno de los tipos de financiación de películas más difíciles de obtener son los fondos de inversores privados. Se trata de fondos invertidos por una persona que busca añadir más riesgo a su cartera de inversiones o por una persona con un alto patrimonio neto con un gran interés en las películas. Si bien hay algunos pasos que cubrir entre la financiación del desarrollo y la financiación de capital, con respecto a esta última, cualquier financiación de capital que se solicite, ya sea que la fuente sea capital privado (individuos privados y/o grupos de financiación) o financiación de deuda (instituciones financieras y/o bancos), va a requerir que usted tenga determinados elementos necesarios en su lugar antes de que consideren financiar su proyecto. Estos elementos incluyen análisis de mercado, análisis de audiencia, un cronograma y presupuesto vinculables y un plan de distribución. [26]
Con la creciente popularidad del crowdfunding online , cada vez más películas se financian directamente de sus consumidores de esta manera. [27] Las plataformas de crowdfunding Kickstarter [28] e IndieGoGo [29] tienen sus propias categorías dedicadas a películas.
Las películas financiadas mediante crowdfunding dan voz al consumidor en las películas que se están produciendo, permiten películas independientes más arriesgadas, más socialmente relevantes, más innovadoras y menos orientadas al lucro con audiencias objetivo más pequeñas y marginales que no se pueden encontrar en el cine convencional y reducen la barrera de entrada a nuevos cineastas. [30] [31] [32] Las películas financiadas mediante crowdfunding incluyen Iron Sky , Kung Fury , Veronica Mars , Code 8 , Star Trek: Renegades , Manthan y Anomalisa .