Acción por la que una empresa se escinde en una entidad separada
Una escisión corporativa , también conocida como spin-out , [1] o starburst o hive-off , [2] es un tipo de acción corporativa donde una empresa "escinde" una sección como un negocio separado o crea una segunda encarnación, aunque la primera todavía esté activa. [3] Se diferencia de una liquidación, en la que una empresa vende una sección a otra empresa o firma a cambio de efectivo o valores.
Características
Las escisiones son divisiones de empresas u organizaciones que luego se convierten en negocios independientes con activos, empleados, propiedad intelectual , tecnología o productos existentes que se toman de la empresa matriz . Los accionistas de la empresa matriz reciben acciones equivalentes en la nueva empresa para compensar la pérdida de capital en las acciones originales . Sin embargo, los accionistas podrán comprar y vender acciones de cualquiera de las empresas de forma independiente; Esto potencialmente hace que la inversión en las empresas sea más atractiva, ya que los posibles compradores de acciones pueden invertir en la parte del negocio que creen que tendrá el mayor crecimiento. [4]
Por el contrario, la desinversión también puede separar una empresa de otra, pero los activos se venden en lugar de retenerse bajo una entidad corporativa con otro nombre.
Muchas veces, el equipo directivo de la nueva empresa pertenece a la misma organización matriz. A menudo, una escisión ofrece la oportunidad de que una división cuente con el respaldo de la empresa pero no se vea afectada por la imagen o la historia de la empresa matriz, lo que ofrece la posibilidad de tomar ideas existentes que habían estado languideciendo en un entorno antiguo y ayudarlas a crecer en un nuevo ambiente. Las escisiones también permiten que las divisiones de alto crecimiento, una vez separadas de otras divisiones de bajo crecimiento, obtengan múltiplos de valoración más altos. [5]
En la mayoría de los casos, la empresa u organización matriz ofrece apoyo para realizar una o más de las siguientes acciones:
- Invertir capital en la nueva empresa.
- Ser el primer cliente de la spin-off que ayuda a generar flujo de caja
- Proporcionar espacio de incubación (escritorio, sillas, teléfonos, acceso a Internet , etc.)
- Proporcionar servicios legales, financieros o tecnológicos.
Todo el apoyo de la empresa matriz se brinda con el propósito explícito de ayudar a crecer a la spin-off.
Comisión de Valores de EE.UU
La definición de "escisión" de la Comisión de Bolsa y Valores de los Estados Unidos (SEC) es más precisa. Las escisiones se producen cuando los propietarios de la empresa matriz reciben participaciones en la empresa recién escindida. [6] Por ejemplo, cuando Agilent Technologies se escindió de Hewlett-Packard (HP) en 1999, los accionistas de HP recibieron acciones de Agilent. Una empresa que no se considera una escisión en la definición de la SEC (pero que la SEC considera como una transferencia de tecnología o una licencia de tecnología a la nueva empresa) también puede denominarse escisión en el uso común.
Otras definiciones
Una segunda definición de spin-out es una empresa formada cuando un empleado o grupo de empleados deja una entidad existente para formar una empresa nueva independiente. El empleador anterior puede ser una empresa, una universidad u otra organización. [7] Las empresas derivadas suelen operar en condiciones de plena competencia respecto de las organizaciones anteriores y tienen fuentes independientes de financiación, productos, servicios, clientes y otros activos. En algunos casos, la empresa derivada puede otorgar licencias de tecnología a la matriz o suministrarle productos o servicios; por el contrario, pueden convertirse en competidores. Estas empresas derivadas son fuentes importantes de difusión tecnológica en las industrias de alta tecnología.
Términos como hive-up, hive down o hive-cross se utilizan en ocasiones para transferir una empresa a una empresa matriz, una empresa subsidiaria o una filial asociada. [8] [9] [10]
Razones para las escisiones
Una de las principales razones de lo que The Economist ha denominado el "resurgimiento estelar" de 2011 es que "las empresas que buscan compradores para partes de sus negocios no están recibiendo buenas ofertas de otras empresas o de capital privado". [3] Por ejemplo, Foster's Group , una empresa australiana de bebidas, estaba dispuesta a vender su negocio de vinos. Sin embargo, ante la falta de una oferta decente, decidió escindir el negocio del vino, que ahora se llama Treasury Wine Estates . [11]
Descuento de conglomerado
Según The Economist , otra fuerza impulsora de la proliferación de spin-offs es lo que llama el " descuento de conglomerado ": "los mercados de valores valoran un grupo diversificado por debajo de la suma de sus partes". [3]
Ejemplos
Algunos ejemplos de spin-offs (según la definición de la SEC):
- Guidant se escindió de Eli Lilly and Company en 1994 y se formó a partir de la División de Diagnóstico y Dispositivos Médicos de Lilly.
- Agilent Technologies se separó de Hewlett-Packard (HP) en 1999 y se formó a partir de la antigua división de equipos de prueba y medición de HP. Más tarde, en 2014, Keysight se escindió de Agilent Technologies.
- Expedia Group se escindió de Microsoft en 1999, con su filial homónima Expedia .
- DreamWorks Animation se separó de DreamWorks Pictures en 2004.
- Covidien se escindió de Tyco International en 2007.
- TE Connectivity se escindió de Tyco International en 2007.
- Cenovus Energy se escindió de Encana (ahora Ovintiv ) en 2009.
- AOL fue una escisión de Time Warner en 2009; Esto efectivamente fue una escisión , ya que AOL se había fusionado previamente con Time Warner.
- Ocean Rig se separó de DryShips en septiembre de 2011.
- Las operaciones de publicación de News Corporation (y sus operaciones de transmisión en Australia) se escindieron como News Corp en 2013. Las propiedades de medios restantes de la anterior News Corporation se mantuvieron bajo el nombre de 21st Century Fox . A su vez, 21st Century Fox fue adquirida por The Walt Disney Company en 2019, pero la mayoría de sus propiedades de transmisión y cable se escindieron a la nueva Fox Corporation, mientras que Disney retuvo las unidades de producción de cine y televisión.
- Después de ser adquirida por Sega , las operaciones de videojuegos de Index Corporation fueron rebautizadas como Atlus , el nombre de una empresa predecesora, mientras que sus negocios de contenidos y soluciones se escindieron como una nueva empresa utilizando el nombre de Index Corporation en 2013.
- Mallinckrodt Pharmaceuticals se escindió de Covidien en 2013.
- Viacom se separó de CBS en 1971.
- Fortive , Envista y Veralto se escindieron de Danaher en 2016, 2019 y 2023 respectivamente.
- En Corea del Sur , la entonces CJ E&M (ahora CJ ENM Entertainment Division) escindió su división de producción y distribución de dramas en una nueva filial llamada Studio Dragon en mayo de 2016.
Ejemplos siguiendo la segunda definición de spin-out:
- Fairchild Semiconductor fue una derivación de Shockley Transistor; Los fundadores fueron los " ocho traidores " de Shockley.
- Intel fue, a su vez, una escisión de Fairchild, al igual que muchas empresas de la industria de los semiconductores.
Academia
Un ejemplo de empresas creadas por transferencia de tecnología o licenciamiento:
- Desde 1997, Oxford University Innovation ha ayudado a crear más de 70 empresas derivadas [12] y ahora, en promedio, cada dos meses surge una nueva empresa a partir de "investigación académica generada dentro de la Universidad de Oxford y de su propiedad". Desde 2000, las empresas derivadas han recaudado más de £266 millones en inversiones externas, y cinco de ellas cotizan actualmente en el Mercado de Inversiones Alternativas de la Bolsa de Valores de Londres . [13]
Ver también
Referencias
- ^ Guía maestra de impuestos de Nueva Zelanda (edición de 2013) - p. 771 1775470024 CCH New Zealand Ltd – 2013 "Esencialmente, una 'escisión' implica la transferencia por parte de una empresa matriz de acciones de una subsidiaria de propiedad total a los accionistas de la matriz. En la medida en que exista un interés común en la antigua y la nueva holdings, la escisión..."
- ^ "Definición de colmena". El diccionario gratuito . Archivado desde el original el 9 de abril de 2021 . Consultado el 10 de abril de 2021 .
- ^ abc "Estallido de estrellas" . El economista . 24 de marzo de 2011. Archivado desde el original el 7 de agosto de 2020 . Consultado el 18 de abril de 2011 .
- ^ Zahra, Shaker A. (1 de diciembre de 1996). "Gobernanza, propiedad y espíritu empresarial corporativo: el impacto moderador de las oportunidades tecnológicas de la industria". Revista de la Academia de Gestión . 39 (6): 1713-1735. doi :10.2307/257076. JSTOR 257076.
- ^ Wisler, Philip (mayo de 2014). "Transacciones derivadas: una estrategia de desagregación promete recompensas". Asesores de transacciones . Archivado desde el original el 29 de marzo de 2016 . Consultado el 17 de enero de 2015 .
- ^ "Boletín jurídico núm. 4 (CF) del personal de la Comisión de Bolsa y Valores de la División de Finanzas Corporativas". SEC de EE. UU. 16 de septiembre de 1997. Archivado desde el original el 8 de marzo de 2022 . Consultado el 8 de marzo de 2022 .
- ^ Richards, Graham (2008). Spin-Outs: creación de empresas a partir de la propiedad intelectual universitaria. Petersfield, Hampshire: Casa Harriman. ISBN 9781905641987. Consultado el 14 de noviembre de 2017 .
- ^ "Colmena según FRS 102" . ICAEW . 1 de diciembre de 2015. Archivado desde el original el 29 de noviembre de 2022.
- ^ "Guía Burges Salmon sobre reorganizaciones de grupos y simplificaciones corporativas" (PDF) . Salmón de Burges . Archivado (PDF) desde el original el 22 de octubre de 2022.
- ^ Bicknell, Steve (16 de marzo de 2012). "Usos prácticos de Hive Up y Hive Down". Steve J. Bicknell . Archivado desde el original el 2 de octubre de 2022.
- ^ Nicholson, Chris V. (15 de febrero de 2011). "Foster's separará los negocios de vino y cerveza en mayo". Libro de ofertas . Los New York Times . Consultado el 14 de noviembre de 2017 .
- ^ "Acerca de Isis". Innovación de la Universidad de Oxford . Universidad de Oxford . Archivado desde el original el 15 de noviembre de 2013 . Consultado el 14 de noviembre de 2017 .
- ^ "Empresas derivadas". Innovación de la Universidad de Oxford . Universidad de Oxford . Archivado desde el original el 7 de julio de 2014 . Consultado el 9 de junio de 2014 .
Otras lecturas
- EIRMA (2003) "Innovación mediante el giro hacia adentro y hacia afuera", Gestión de tecnología de investigación , vol. 46, 63–64.
- René Rohrbeck; Mario Döhler; Heinrich Arnold (20 de abril de 2009). "Crear crecimiento con la externalización de los resultados de I+D: el enfoque indirecto". Excelencia empresarial y organizacional global . 28 (4): 44–51. doi :10.1002/JOE.20267. ISSN 1932-2054. Wikidata Q104832450.
- Rohrbeck, R., Hölzle K. y HG Gemünden (2009): "Apertura para obtener una ventaja competitiva: cómo Deutsche Telekom crea un ecosistema de innovación abierto", R&D Management , vol. 39, págs. 420–430.
enlaces externos
- Medios relacionados con spin-offs corporativos en Wikimedia Commons