En finanzas , los activos bajo gestión ( AUM ), a veces llamados fondos bajo gestión , miden el valor total de mercado de todos los activos financieros que un individuo o una institución financiera (como un fondo mutuo , una empresa de capital de riesgo o una institución depositaria ) o un protocolo de red descentralizado controla, generalmente en nombre de un cliente. [1] Los fondos pueden administrarse para clientes, usuarios de la plataforma o únicamente para ellos mismos, como en el caso de una institución financiera que tiene fondos mutuos o posee su propio capital de riesgo. [2] La definición y la fórmula para calcular los AUM pueden diferir de una entidad a otra. [1]
Los activos bajo gestión son una métrica popular utilizada dentro de la industria de inversión tradicional, así como para las finanzas descentralizadas , [3] como las criptomonedas , para medir el tamaño y el éxito de una entidad de gestión de inversiones. [4] Los AUM representan el valor de mercado de todos los valores que una entidad financiera posee y administra, o simplemente administra. [5]
El AUM de una entidad se compara a menudo con datos históricos para expresar la cantidad (o falta) de crecimiento. También se suele comparar con el AUM de los competidores, y un aumento en el AUM es evidencia de un desempeño positivo (crecimiento). Sin embargo, las estrategias de inversión pueden tener limitaciones de capacidad. Esto significa que el desempeño de la inversión de la estrategia se ve afectado negativamente si gestiona demasiado capital. Es decir, su desempeño se ve afectado negativamente si su AUM excede la capacidad de la estrategia. [6] Como resultado, estos fondos pueden cerrarse a nuevos inversores y sobresuscribirse. [7] Para tales fondos, el AUM puede no ser una métrica precisa del éxito. Por ejemplo, el fondo indexado SPDR S&P 500 administra casi US$ 400 mil millones en activos. No tiene limitaciones de capacidad y todavía está abierto a nuevos inversores. En cambio, el Medallion Fund de Renaissance Technologies ha superado significativamente al índice S&P 500 desde su creación. Sin embargo, gestiona menos activos (según se informa, alrededor de 34.800 millones de dólares [8] ) que el fondo indexado SPDR S&P 500 porque está sobresuscrito y cerrado a nuevos inversores.
Los métodos para calcular los AUM pueden variar entre empresas o protocolos descentralizados . [9] Las empresas de gestión de inversiones generalmente cobran a sus clientes comisiones como proporción de los AUM, por lo que los activos bajo gestión, combinados con la tasa de comisión promedio de la empresa, son los factores clave que indican los ingresos brutos de una empresa de gestión de inversiones. La estructura de comisiones puede depender de los acuerdos contractuales entre cada cliente y la empresa o el fondo. Los protocolos descentralizados también utilizan una variedad de formas de incentivar el crecimiento de los AUM, generalmente en forma de ofrecer un retorno a quienes cumplen la función de proporcionar liquidez en el protocolo.
Los activos bajo gestión aumentan y disminuyen. Pueden aumentar cuando el rendimiento de las inversiones es positivo o cuando se incorporan nuevos clientes y nuevos activos a la empresa. El aumento de los activos bajo gestión normalmente aumenta las comisiones que genera la empresa. Por el contrario, los activos bajo gestión se reducen por el rendimiento negativo de las inversiones, así como por los reembolsos o retiros, incluidos los cierres de fondos, las deserciones de clientes y otros eventos generalmente adversos. Los activos bajo gestión más bajos tienden a generar comisiones más bajas.
La definición precisa de AUM varía según la institución, ya que algunas empresas pueden incluir ciertos activos como "bajo gestión", mientras que otras no. Algunas incluyen depósitos bancarios, fondos mutuos y efectivo en su cálculo, mientras que otras solo consideran los fondos discrecionales que los inversores han entregado a un asesor para que opere en su nombre.
Si bien diferentes empresas pueden incluir activos que otras no incluyen en su cálculo de AUM, los activos bajo gestión generalmente incluyen:
Por ejemplo, si los administradores de fondos aportan 2 mil millones de dólares de su capital al fondo y recaudan 10 mil millones de dólares adicionales de los inversores, sus activos bajo gestión serán de 12 mil millones de dólares . [10]
El valor liquidativo (NAV) es el valor total de los activos menos todos los pasivos de un fondo, como un fondo mutuo o un ETF , que suele mostrarse por acción. El NAV muestra el precio al que se pueden comprar y vender las acciones de un fondo.
Por el contrario, el AUM se refiere al valor de los activos administrados por una persona o empresa, no por un fondo. A diferencia del NAV, el AUM se refiere al valor total de los activos administrados, en lugar de expresarse en términos de acciones. [2]
Un concepto relacionado en la industria de la inversión con los activos bajo gestión son los activos bajo asesoramiento (AUA). Este mide el valor de mercado total de todos los activos financieros que son asesorados por una institución financiera, que normalmente es un consultor o intermediario de inversiones. La firma de asesoramiento generalmente no tiene discreción para gestionar los activos, sino que proporciona asesoramiento sobre cómo se pueden gestionar esos activos. Por ejemplo, considere un consultor de inversiones que es contratado por un fondo de pensiones de US$100 mil millones para asesorar al fondo sobre la construcción de cartera, la asignación de activos, la selección de un gestor de fondos, etc. El consultor incluiría los US $100 mil millones en el AUA de su firma. El consultor no tiene discreción para gestionar los activos y, por lo tanto, no incluiría los activos en el AUM de su firma. Los consultores de inversión globales con el AUA más grande incluyen a Mercer ( US$15 billones en AUA), Aon ( US$3,1 billones en AUA), Russell Investments ( US$2,6 billones en AUA), Meketa Investment Group ( US$1,7 billones en AUA), Hamilton Lane ( US$734,8 mil millones en AUA), Albourne Partners ( US$700 mil millones en AUA) y Cambridge Associates ( US$548 mil millones en AUA).
Los inversores institucionales y los gestores de activos recurren a los bancos y a las instituciones financieras no bancarias para procesar operaciones nacionales e internacionales, mantener seguros los activos financieros y prestar servicios a las carteras asociadas, una actividad que tradicionalmente se denominaba custodia y cada vez más servicios de activos. Estos proveedores de servicios y otros también realizan una serie de actividades de administración de fondos.
Las medidas Activos bajo Custodia y Activos bajo Administración se refieren al valor de mercado total de todos los activos de clientes que un proveedor de servicios tiene en su capacidad de custodio y administrador de fondos respectivamente. Los datos recopilados por globalcustody.net sobre más de 50 proveedores de servicios registran un crecimiento espectacular del tamaño general de este mercado en una generación. En 1999, tres custodios tenían aproximadamente 6 billones de dólares estadounidenses en activos de clientes. En 2003, State Street superó los 10 billones de dólares estadounidenses en activos bajo custodia y/o administración. Las últimas cifras sitúan a BNY cerca de los 50 billones de dólares estadounidenses.