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Escisión corporativa

Una escisión corporativa , también conocida como spin-out , [1] o starburst o hive-off , [2] es un tipo de acción corporativa en la que una empresa "separa" una sección como un negocio separado o crea una segunda encarnación, incluso si la primera todavía está activa. [3] Es distinta de una venta, donde una empresa vende una sección a otra empresa o firma a cambio de efectivo o valores.

Características

Las escisiones son divisiones de empresas u organizaciones que luego se convierten en negocios independientes con activos, empleados, propiedad intelectual , tecnología o productos existentes que se toman de la empresa matriz . Los accionistas de la empresa matriz reciben acciones equivalentes en la nueva empresa para compensar la pérdida de capital en las acciones originales . Sin embargo, los accionistas pueden comprar y vender acciones de cualquiera de las empresas de forma independiente; esto potencialmente hace que la inversión en las empresas sea más atractiva, ya que los compradores potenciales de acciones pueden invertir estrechamente en la parte del negocio que creen que tendrá el mayor crecimiento. [4]

Por el contrario, la desinversión también puede separar una empresa de otra, pero los activos se venden en lugar de conservarse bajo una entidad corporativa con un nuevo nombre.

Muchas veces, el equipo directivo de la nueva empresa pertenece a la misma organización matriz. A menudo, una escisión ofrece la oportunidad de que una división esté respaldada por la empresa, pero no se vea afectada por la imagen o la historia de la empresa matriz, lo que brinda la posibilidad de tomar ideas existentes que habían estado languideciendo en un entorno anterior y ayudarlas a crecer en un nuevo entorno. Las escisiones también permiten que las divisiones de alto crecimiento, una vez separadas de otras divisiones de bajo crecimiento, tengan múltiplos de valoración más altos. [5]

En la mayoría de los casos, la empresa u organización matriz ofrece apoyo realizando una o más de las siguientes acciones:

Todo el apoyo de la empresa matriz se brinda con el propósito explícito de ayudar al spin-off a crecer.

Comisión de Bolsa y Valores de Estados Unidos

La definición de "escisión" de la Comisión de Bolsa y Valores de los Estados Unidos (SEC) es más precisa. Las escisiones se producen cuando los propietarios de acciones de la empresa matriz reciben participaciones en el capital de la empresa recién escindida. [6] Por ejemplo, cuando Agilent Technologies se escindió de Hewlett-Packard (HP) en 1999, los accionistas de HP recibieron acciones de Agilent. Una empresa que no se considera una escisión en la definición de la SEC (pero que la SEC considera una transferencia de tecnología o una licencia de tecnología a la nueva empresa) también puede denominarse escisión en el uso común.

Otras definiciones

Una segunda definición de una empresa derivada es la de una empresa que se forma cuando un empleado o un grupo de empleados abandona una entidad existente para formar una empresa independiente de nueva creación. El empleador anterior puede ser una empresa, una universidad u otra organización. [7] Las empresas derivadas suelen operar en condiciones de igualdad con las organizaciones anteriores y tienen fuentes independientes de financiación, productos, servicios, clientes y otros activos. En algunos casos, la empresa derivada puede obtener licencias de tecnología de la empresa matriz o suministrarle productos o servicios; por el contrario, pueden convertirse en competidores. Estas empresas derivadas son fuentes importantes de difusión tecnológica en las industrias de alta tecnología.

Términos como "hive-up", "hive down" o "hive across" se utilizan a veces para referirse a la transferencia de una empresa a una empresa matriz, una filial o una subsidiaria similar. [8] [9] [10]

Razones para las escisiones

Una de las principales razones de lo que The Economist ha denominado el "renacimiento estelar" de 2011 es que "las empresas que buscan compradores para partes de su negocio no están recibiendo buenas ofertas de otras empresas o de capital privado". [3] Por ejemplo, Foster's Group , una empresa australiana de bebidas, estaba dispuesta a vender su negocio de vinos. Sin embargo, debido a la falta de una oferta decente, decidió escindir el negocio de vinos, que ahora se llama Treasury Wine Estates . [11]

Descuento de conglomerado

Según The Economist , otra fuerza impulsora de la proliferación de escisiones es lo que denomina el " descuento de conglomerado ": "los mercados de valores valoran un grupo diversificado por menos que la suma de sus partes". [3]

Ejemplos

Algunos ejemplos de escisiones (según la definición de la SEC):

Ejemplos que siguen la segunda definición de spin-out:

Academia

Un ejemplo de empresas creadas por transferencia o licencia de tecnología:

Véase también

Referencias

  1. ^ New Zealand Master Tax Guide (edición 2013) – p. 771 1775470024 CCH New Zealand Ltd – 2013 "Básicamente, una 'escisión' implica la transferencia por parte de una empresa matriz de acciones en una subsidiaria de propiedad absoluta a los accionistas de la matriz. En la medida en que exista un interés común en las antiguas y nuevas empresas matrices, la escisión ..."
  2. ^ "Definición de hive off". Diccionario Libre . Archivado desde el original el 9 de abril de 2021. Consultado el 10 de abril de 2021 .
  3. ^ abc "Starbursting" . The Economist . 24 de marzo de 2011. Archivado desde el original el 7 de agosto de 2020 . Consultado el 18 de abril de 2011 .
  4. ^ Zahra, Shaker A. (1 de diciembre de 1996). "Gobernanza, propiedad y emprendimiento corporativo: el impacto moderador de las oportunidades tecnológicas de la industria". Academy of Management Journal . 39 (6): 1713–1735. doi :10.2307/257076. JSTOR  257076.
  5. ^ Wisler, Philip (mayo de 2014). «Transacciones de escisión: una estrategia de desagregación promete recompensas». Transaction Advisors . Archivado desde el original el 29 de marzo de 2016. Consultado el 17 de enero de 2015 .
  6. ^ "División de Finanzas Corporativas, Boletín Legal del Personal de la Comisión de Bolsa y Valores N.º 4 (CF)". SEC de EE. UU. 16 de septiembre de 1997. Archivado desde el original el 8 de marzo de 2022. Consultado el 8 de marzo de 2022 .
  7. ^ Richards, Graham (2008). Empresas independientes: creación de empresas a partir de la propiedad intelectual universitaria. Petersfield, Hampshire: Harriman House. ISBN 9781905641987. Recuperado el 14 de noviembre de 2017 .
  8. ^ "Hive up under FRS 102" (La colmena se levanta bajo la norma FRS 102) . ICAEW . 1 de diciembre de 2015. Archivado desde el original el 29 de noviembre de 2022.
  9. ^ "Guía de Burges Salmon para reorganizaciones grupales y simplificaciones corporativas" (PDF) . Burges Salmon . Archivado (PDF) del original el 22 de octubre de 2022.
  10. ^ Bicknell, Steve (16 de marzo de 2012). "Usos prácticos de Hive Up y Hive Down". Steve J Bicknell . Archivado desde el original el 2 de octubre de 2022.
  11. ^ Nicholson, Chris V. (15 de febrero de 2011). "Foster's separará los negocios de vino y cerveza en mayo". DealBook . The New York Times . Consultado el 14 de noviembre de 2017 .
  12. ^ "Acerca de Isis". Innovación de la Universidad de Oxford . Universidad de Oxford . Archivado desde el original el 15 de noviembre de 2013. Consultado el 14 de noviembre de 2017 .
  13. ^ "Empresas derivadas". Innovación de la Universidad de Oxford . Universidad de Oxford . Archivado desde el original el 7 de julio de 2014. Consultado el 9 de junio de 2014 .

Lectura adicional

Enlaces externos