El tipo de interés sombra es un tipo de interés que se utiliza en algunos modelos financieros para medir la economía cuando los tipos de interés nominales se acercan al límite inferior cero . Fue creado por Fischer Black en su artículo final, "Los tipos de interés como opciones". [1]
El tipo de interés sombra se deriva de la idea de Fischer Black de que la moneda es una opción . Si alguien tiene dinero, puede (1) gastarlo hoy o (2) no gastarlo y tener dinero mañana. Por lo tanto, cuando los préstamos rendirían menos dinero que el inicialmente prestado, los inversores optarán por "ejercer la opción" y no prestar su dinero. Por lo tanto, el tipo de interés nominal de corto plazo siempre es mayor o igual a cero. En el modelo de Black, el tipo de interés nominal de corto plazo sombra es lo que sería el tipo de interés nominal de corto plazo si se le permitiera bajar por debajo del límite inferior de cero.
Cuando el tipo de interés nominal a corto plazo en la sombra es positivo, el tipo de interés nominal a corto plazo es igual al tipo de interés en la sombra. Pero cuando el tipo de interés a corto plazo en la sombra es negativo (como en una deflación o una recesión grave con baja inflación), el tipo de interés nominal a corto plazo diverge y se mantiene por encima de cero. En el modelo de Black, incluso cuando los tipos de interés nominales a corto plazo se mantienen cerca de cero, los tipos de interés nominales a largo plazo pueden estar muy por encima de cero. Esto se debe a que los tipos de interés nominales se comportan como opciones y existe cierta probabilidad de que el tipo de interés a corto plazo en la sombra se vuelva positivo en el futuro.
También existe un tipo de interés real en la sombra . El tipo de interés real en la sombra a corto plazo es igual al tipo de interés nominal en la sombra a corto plazo menos la inflación esperada.
Fischer Black publicó su artículo en 1995 y mencionó que la última vez que Estados Unidos había experimentado el límite inferior cero fue la Gran Depresión . Los modelos de tasas sombra cobraron renovado interés con la crisis financiera de 2007-2008 , cuando las tasas de interés se desplomaron hasta casi cero e incluso por debajo de cero en algunos casos.
En términos macroeconómicos contemporáneos, el concepto de "interés en la sombra" se refiere a un entorno monetario expansivo durante un período de ZLB cero. En un período de este tipo, cuando los bancos centrales implementan medidas expansivas adicionales como la flexibilización cuantitativa (QE), el entorno monetario es en realidad más expansivo de lo que implica el tipo de interés nominal por sí solo, y es posible calcular qué tipo de interés nominal corresponde al entorno monetario. Este tipo de interés se conoce como interés en la sombra.
Debido al efecto de la opción, la tasa sombra de corto plazo no se puede observar directamente en el mercado. Los economistas utilizan modelos para inferir su valor a partir de su efecto sobre las tasas de interés de largo plazo en la curva de rendimiento . El valor de la tasa sombra de corto plazo depende de supuestos sobre cómo se mueven las tasas de interés, por lo que diferentes modelos podrían calcular diferentes valores para ella.
Los modelos de Jing Cynthia Wu y Fan Dora Xia fueron publicados en "Measuring the Macroeconomic Impact of Monetary Policy at the Zero Lower Bound" [2] y en "Negative Interest Rate Policy and Yield Curve". [3] Sus tasas también están disponibles en el Banco de la Reserva Federal de Atlanta .
El modelo de Leo Krippner fue publicado en el libro Zero Lower Bound Term Structure Modeling: A Practitioner's Guide . [4] Sus modelos iniciales se realizaron mientras trabajaba en el Banco de la Reserva de Nueva Zelanda .