Los activos operativos netos ( NOA ) son los activos operativos de una empresa menos sus pasivos operativos . [1] Los NOA se calculan reformateando el balance general de modo que las actividades operativas se separen de las actividades de financiación. Esto se hace para que el rendimiento operativo de la empresa pueda aislarse y valorarse independientemente del rendimiento financiero. La gerencia normalmente no es responsable de crear valor a través de actividades de financiación a menos que la empresa esté en la industria financiera , por lo tanto, reformatear el balance general permite a los inversores valorar solo las actividades operativas y, por lo tanto, obtener una valoración más precisa de la empresa. Una escuela de pensamiento es que no existe una garantía como un pasivo operativo. Todos los pasivos son una forma de capital invertido y son discrecionales, por lo que el concepto de activos operativos netos no tiene base porque los activos operativos no son discrecionales.
Los NOA son matemáticamente equivalentes al capital invertido (CI), que representa los fondos invertidos en la empresa que exigen un rendimiento financiero en forma de dividendos ( patrimonio ) o intereses (otras deudas a corto y largo plazo, excluyendo pasivos operativos como Cuentas por Pagar ).
Para calcular el NOA o el capital invertido, el balance general debe reformatearse para separar las actividades operativas de las actividades financieras. Las actividades operativas son todas aquellas que involucran el funcionamiento diario de la empresa, como cuentas por cobrar, inventario, etc.; y las actividades financieras son todas las cuentas que generan intereses o tienen características financieras y no están relacionadas con las operaciones regulares, como deuda e inversiones de capital.
Activos operativos
La ecuación básica es:
Se debe hacer una distinción entre la liquidez o el efectivo de reserva , que se requiere para las operaciones diarias, y el exceso de efectivo , que la empresa no necesita para sus operaciones. Esta distinción normalmente no es visible en los estados financieros, por lo que debe estimarse al calcular el NOA.
Se excluyen los activos financieros, ya que podrían venderse sin interrumpir las operaciones de la empresa. Sin embargo, las participaciones de control y las inversiones en filiales en las que la empresa ejerce una influencia significativa (normalmente más del 20% de la propiedad) se consideran activos operativos debido a su importancia estratégica en el funcionamiento de la empresa.
Pasivos operativos
La ecuación básica es la siguiente: Nótese que el capital no está incluido en los pasivos. Los impuestos sobre las ganancias financieras deben excluirse.
Alternativamente, el capital invertido (y por lo tanto el NOA) se puede calcular como el monto neto de las deudas que generan intereses:
Los pasivos operativos, como las cuentas por pagar, se excluyen ya que normalmente no generan gastos por intereses.
El cálculo del NOA es necesario para aplicar el modelo de valoración de las Ganancias Operativas Anormales Descontadas . El DAOE es uno de los modelos de valoración más aceptados porque se considera el menos sensible a los errores de previsión. El NOA también se puede utilizar en el cálculo del Flujo de Caja Libre (FCF) y, por tanto, en el modelo de Flujo de Caja Descontado . Sin embargo, no es necesario calcular el FCF.
El capital invertido se utiliza en varias mediciones importantes del desempeño financiero, incluido el rendimiento del capital invertido , el valor económico agregado y el flujo de caja libre .
