Un acuerdo de accionistas (a veces denominado en los EE. UU. como acuerdo de accionistas ) (SHA) es un acuerdo ejecutable entre los accionistas o miembros de una empresa . En la práctica, es análogo a un acuerdo de asociación . El acuerdo de accionistas tiene ventajas: proporciona un remedio contractual si se incumplen sus términos [1] y puede ayudar a la entidad corporativa a mantener la ausencia de publicidad y mantener la confidencialidad. No obstante, también hay algunas desventajas que deben considerarse, como el efecto limitado para terceros (especialmente cesionarios y compradores de acciones) y que la alteración de los términos de un acuerdo puede llevar mucho tiempo.
Objetivo
En teoría jurídica estricta, las relaciones entre los accionistas y las relaciones entre los accionistas y la empresa están reguladas por los documentos constitutivos de la empresa. [ cita requerida ] Sin embargo, cuando hay un número relativamente pequeño de accionistas, como en una empresa de nueva creación , es bastante común en la práctica que los accionistas complementen el documento constitutivo. Hay varias razones por las que los accionistas pueden desear complementar (o reemplazar) los documentos constitutivos de la empresa de esta manera:
- Los documentos constitutivos de una empresa normalmente están disponibles para la inspección pública, mientras que los términos de un acuerdo de accionistas, como contrato de derecho privado , normalmente son confidenciales entre las partes.
- Los acuerdos contractuales son generalmente más baratos y menos formales de celebrar, administrar, revisar o rescindir.
- Los accionistas pueden desear que las disputas se resuelvan mediante arbitraje o en los tribunales de un país extranjero (es decir, un país distinto del país en el que se constituyó la empresa ). En algunos países, la legislación societaria no permite que se incluyan cláusulas de resolución de disputas de este tipo en los documentos constitutivos.
- mayor flexibilidad; los accionistas pueden anticipar que el negocio de la compañía requiere cambios regulares en sus acuerdos, y puede resultar difícil modificar repetidamente la constitución corporativa.
- Es posible que la legislación corporativa del país pertinente no proporcione suficiente protección a los accionistas minoritarios, quienes pueden tratar de proteger mejor su posición mediante un acuerdo de accionistas.
- Proporcionar fórmulas de valoración de acciones para reducir las disputas entre accionistas sobre el valor que pueden exigir por sus acciones, ya sea en transferencias voluntarias o en transferencias obligatorias.
- Restringir las actividades de los accionistas, evitando el abuso de posición y las actividades competitivas.
- Proporcionar mecanismos para eliminar a los accionistas minoritarios que preserven la empresa como un negocio en marcha . [2]
Riesgos
También existen ciertos riesgos que pueden estar asociados con la implementación de un acuerdo de accionistas en algunos países.
- En algunos países, la utilización de un acuerdo de accionistas puede constituir una sociedad , lo que puede tener consecuencias fiscales no deseadas o resultar en responsabilidad para los accionistas en caso de quiebra. [3]
- Cuando el acuerdo de accionistas es incompatible con los documentos constitutivos, la eficacia del acuerdo previsto por las partes puede verse socavada. [4]
- En los países con formalidades notariales, donde los honorarios notariales se fijan en función del valor del objeto, las partes pueden encontrarse con que su acuerdo está sujeto a costos notariales prohibitivamente altos, que, de no pagar, darían como resultado que el acuerdo fuera inaplicable .
- En determinadas circunstancias, un acuerdo de accionistas puede utilizarse como prueba de una conspiración y/o prácticas monopolísticas . [5]
Características comunes
Los acuerdos de accionistas varían enormemente entre los distintos países y los distintos ámbitos comerciales. Sin embargo, en una empresa conjunta o una nueva empresa , normalmente se esperaría que un acuerdo de accionistas regule los siguientes asuntos:
- regular la propiedad y los derechos de voto de las acciones de la sociedad, incluyendo
- control y gestión de la empresa, que puede incluir
- Poder de ciertos accionistas para designar personas para ser elegidas para el directorio.
- Condiciones de empleo de los directores [7]
- Imponer requisitos de votación por supermayoría para "asuntos reservados" que son de importancia clave para los partidos
- Imponer requisitos para proporcionar a los accionistas cuentas u otra información a la que de otro modo no tendrían derecho por ley
- prever la resolución de cualquier disputa futura entre accionistas, incluyendo
- proteger los intereses competitivos de la empresa, que pueden incluir
- Restricciones a la capacidad de un accionista de participar en un negocio que compite con la empresa.
- Restricciones a la capacidad de un accionista de contratar empleados clave de la empresa
- Términos clave con proveedores o clientes que también son accionistas
- proteger los derechos de venta de los accionistas, incluyendo
- Cláusulas de venta conjunta , que entran en vigor cuando un accionista mayoritario decide vender la totalidad o una parte significativa de sus acciones a un tercero. Los demás accionistas pueden entonces "aprovechar" la oferta del accionista original al tercero y ofrecerle vender sus acciones al tercero por el mismo precio acordado.
Además, los acuerdos de accionistas a menudo contemplan lo siguiente:
- la naturaleza y el monto de la contribución inicial (ya sea de capital u otra) a la empresa
- La naturaleza propuesta del negocio
- cómo se realizarán futuras contribuciones de capital o acuerdos de financiación
- La ley aplicable al acuerdo de accionistas [9]
- prácticas éticas [10] o prácticas ambientales
- asignación de funciones o responsabilidades clave
Registro
En la mayoría de los países, no es necesario registrar un acuerdo de accionistas para que sea válido. De hecho, es la mayor flexibilidad que se percibe en el derecho contractual respecto del derecho societario lo que proporciona gran parte de la razón de ser de los acuerdos de accionistas.
Sin embargo, esta flexibilidad puede dar lugar a conflictos entre un acuerdo de accionistas y los documentos constitutivos de una empresa. Aunque las leyes difieren en los distintos países, en general la mayoría de los conflictos se resuelven de la siguiente manera:
- Frente a terceros, sólo los documentos constitutivos regulan los poderes y procedimientos de la empresa.
- Como entre la empresa y sus accionistas, un incumplimiento del acuerdo de accionistas que no viole los documentos constitutivos seguirá siendo un acto corporativo válido, pero puede dar lugar a daños y perjuicios contra la parte que incumple el acuerdo.
- En lo que respecta a la relación entre la empresa y sus accionistas, una violación de los documentos constitutivos que no viole el acuerdo de accionistas será, no obstante, generalmente un acto corporativo inválido.
- Por lo general, los tribunales no conceden una orden judicial ni otorgan un cumplimiento específico en relación con un acuerdo de accionistas cuando hacerlo sería incompatible con los documentos constitutivos de la empresa.
Notas
- ^ Los derechos de "tag Along" se refieren al poder de un accionista minoritario de vender sus acciones a un comprador al mismo precio que cualquier otro accionista vendedor, es decir, si un accionista quiere vender, sólo puede hacerlo si el comprador acepta comprar las acciones de los otros accionistas que desean vender al mismo precio. "Drag Along" se refiere al poder de los accionistas mayores de obligar al accionista minoritario a vender cuando un comprador quiere adquirir el 100% (o en algunos casos una participación mayoritaria) de la empresa, es decir, un comprador desea comprar la empresa a una alta valoración pero sólo si puede comprar la totalidad del capital social emitido, y 3 de los 4 accionistas desean vender, pero el 4º no, los derechos de drag Along bien redactados permitirían a los 3 accionistas obligar al 4º a vender su acción al mismo precio. [ cita requerida ]
Referencias
- ^ Acuerdos de accionistas de Stephenson, consultado el 26 de agosto de 2023
- ^ Por ejemplo, en muchos países, el único remedio cuando la empresa está siendo dirigida de una manera perjudicial para los accionistas minoritarios es una " liquidación " justa y equitativa de la empresa, que es el equivalente comercial de la sentencia de Salomón . Al incluir opciones de compra y venta en un acuerdo de accionistas, las partes pueden garantizar que una minoría disidente pueda ser comprada a un valor justo sin destruir la empresa.
- ^ Según la ley inglesa, un acuerdo de accionistas se sugiere a menudo como una inferencia de una "cuasi-sociedad", que da derecho a los socios decepcionados a ciertos recursos de accionistas, véase Ebrahimi v Westbourne Galleries Ltd [1973] AC 360
- ^ Michael J Duffy, 'Acuerdos entre accionistas y recursos de los accionistas: ¿contrato versus estatuto?' (2008) 20 Bond L. Rev 1
- ^ Aunque, en cada caso, esto sólo sería probable si el acuerdo cubriera a más de una empresa.
- ^ Para la posición normal en relación con los derechos de las minorías, véase, por ejemplo, Foss v Harbottle (1843) 2 Hare 461
- ^ Coyle, M., Acuerdos entre accionistas, Lawdit Solicitors , publicado el 9 de marzo de 2022, consultado el 26 de agosto de 2023
- ^ En una empresa conjunta, el término "punto muerto" se refiere a que las partes no pueden ponerse de acuerdo sobre un asunto clave. Si sólo hay dos partes clave, esto puede estancar el vehículo y dejarlo estancado.
- ^ Si bien a menudo es la misma que la ley de constitución de la empresa, a veces se elige deliberadamente que sea diferente, a fin de permitir que una ley contractual más flexible supere las limitaciones percibidas en la ley corporativa de la jurisdicción de la empresa.
- ^ No es raro ver acuerdos de accionistas entre partes de países desarrollados y partes de mercados emergentes que estipulan que la empresa no debe participar en prácticas corruptas. Aunque en muchos países puede considerarse normal que las empresas locales sobornen a funcionarios para facilitar la realización de negocios, muchos países occidentales imponen severas sanciones a las empresas que participan en prácticas corruptas en el extranjero, por lo que los inversores occidentales a menudo tratan de asegurarse de que sus socios no participen en nada que pueda violar dicha legislación en la jurisdicción de los inversores occidentales. Véase, por ejemplo, la Ley de Prácticas Corruptas en el Extranjero de los EE. UU. y la Ley Antisoborno de 2010 del Reino Unido.
Enlaces externos
- Guía de acuerdos de accionistas: derecho inglés y galés
- Acuerdos entre accionistas: guía de 30 minutos
