En finanzas , un diferencial de crédito , o diferencial de crédito neto , es una estrategia de opciones que implica la compra de una opción y la venta de otra opción de la misma clase y vencimiento, pero con diferentes precios de ejercicio . Está diseñada para generar ganancias cuando los diferenciales entre las dos opciones se reducen .
Los inversores reciben un crédito neto por entrar en la posición y quieren que los diferenciales se estrechen o expiren para obtener ganancias. En cambio, un inversor tendría que pagar para entrar en un diferencial de débito . En este contexto, "estrechar" significa que la opción vendida por el operador está en el dinero al vencimiento, pero por un monto menor que la prima neta recibida, en cuyo caso la operación es rentable pero por menos del máximo que se obtendría si ambas opciones del diferencial expiraran sin valor.
Las estrategias de opciones alcistas se emplean cuando el operador de opciones espera que el precio de las acciones subyacentes suba. Es necesario evaluar hasta dónde puede llegar el precio de las acciones y el período de tiempo en el que se producirá el repunte para seleccionar la estrategia de negociación óptima .
Los operadores de opciones moderadamente alcistas suelen fijar un precio objetivo para el mercado alcista y utilizan spreads alcistas para reducir los costes (no reducen el riesgo porque las opciones pueden vencer sin valor). Aunque estas estrategias tienen un límite máximo de beneficios, suelen costar menos emplearlas para una determinada cantidad nominal de exposición. El spread de opciones call y put son ejemplos habituales de estrategias moderadamente alcistas.
Las estrategias de opciones bajistas se emplean cuando el operador de opciones espera que el precio de las acciones subyacentes baje. Es necesario evaluar hasta dónde puede llegar el precio de las acciones y el período de tiempo en el que se producirá la caída para seleccionar la estrategia de negociación óptima.
Los operadores de opciones "moderadamente bajistas" suelen fijar un precio objetivo para la caída esperada y utilizan spreads bajistas para reducir los costes. Aunque estas estrategias tienen un límite máximo de beneficios, suelen costar menos emplearlas. El spread de compra bajista y el spread de venta bajista son ejemplos habituales de estrategias moderadamente bajistas.
Para hallar los puntos de equilibrio de los diferenciales de crédito para los diferenciales de compra, la prima neta se suma al precio de ejercicio más bajo. Para los diferenciales de venta, la prima neta se resta del precio de ejercicio más alto para alcanzar el punto de equilibrio.
La mayoría de los corredores le permitirán participar en estas operaciones de riesgo definido/recompensa definida.
El potencial máximo de ganancia y pérdida es el mismo para los diferenciales de compra y venta. Tenga en cuenta que el crédito neto = diferencia en primas .
Ganancia máxima = crédito neto, realizado cuando ambas opciones expiran y quedan sin dinero.
Pérdida máxima = diferencia entre los precios de ejercicio - crédito neto. Se materializa cuando ambas opciones vencen en el dinero.
Pérdida submáxima = pago esperado de la opción corta. Se obtiene cuando el precio del activo subyacente al vencimiento se encuentra entre los precios de ejercicio de las opciones.
Valor esperado = (crédito recibido * probabilidad OTM de pierna corta) - (pérdida máxima * probabilidad ITM de pierna larga) - (pago esperado de pierna corta * (probabilidad ITM de pierna corta - probabilidad ITM de pierna larga)). [1]
Por ejemplo, se utiliza un diferencial de crédito como estrategia conservadora diseñada para obtener ingresos modestos para el operador y, al mismo tiempo, limitar estrictamente las pérdidas. Implica comprar y vender (escribir) opciones simultáneamente sobre el mismo valor o índice en el mismo mes, pero a diferentes precios de ejercicio. (Esto también es un diferencial vertical)
Si el operador es bajista (espera que los precios caigan), se utiliza un diferencial de compra bajista. Se llama así porque se compra y vende una compra y se toma una posición bajista.
Observa el siguiente ejemplo.
Trader Joe espera que XYZ caiga desde su precio actual de $35 por acción.
Escribir 10 llamadas de enero 36 a 1,10 $1100
Comprar 10 llamadas de enero 37 a 0,75 ($750)
crédito neto $350
Considere los siguientes escenarios:
La acción cae o se mantiene por debajo de los 36 dólares al vencimiento. En este caso, todas las opciones vencen sin valor y el operador conserva el crédito neto de 350 dólares menos las comisiones (probablemente unos 20 dólares en esta transacción), lo que le genera una ganancia neta de aproximadamente 330 dólares.
Si la acción supera los 37 dólares al vencimiento, debe deshacer la posición comprando las 36 opciones de compra y vendiendo las 37 opciones de compra que compró; esta diferencia será de 1 dólar, la diferencia entre los precios de ejercicio. Para las diez opciones de compra, esto le cuesta 1000 dólares; cuando resta el crédito de 350 dólares, esto le da una pérdida máxima de 650 dólares.
Si el precio final estuviera entre 36 y 37, sus pérdidas serían menores o sus ganancias serían menores. El precio de equilibrio de las acciones sería de 36,35 dólares: el precio de ejercicio más bajo más el crédito por el dinero que recibió por adelantado.
Los traders a menudo utilizan software de gráficos y análisis técnico para encontrar acciones que están sobrecompradas (que han subido de precio y es probable que se vendan un poco o se estanquen) como candidatas para diferenciales de compra bajistas.
Si el operador es optimista, se establece un diferencial de crédito alcista mediante opciones de venta. Observe el siguiente ejemplo.
Trader Joe espera que XYZ suba bruscamente desde su precio actual de 20 dólares por acción.
Escriba 10 opciones de venta con vencimiento en enero de 2019 a $0,75 $750
Compre 10 opciones de venta con vencimiento en enero de 2018 a $0,40 ($400)
crédito neto $350
Considere los siguientes escenarios:
Si el precio de las acciones se mantiene igual o aumenta bruscamente, ambas opciones de venta expiran sin valor y usted conserva sus $350, menos comisiones de aproximadamente $20.
Si, en cambio, el precio de las acciones cae por debajo de 18, digamos 15 dólares, debe deshacer la posición recomprando las opciones de venta de 19 dólares a 4 dólares y vendiendo las 18 opciones de venta a 3 dólares por una diferencia de 1 dólar, lo que le costará 1000 dólares. Menos el crédito de 350 dólares, su pérdida máxima es de 650 dólares.
Un precio final de las acciones entre $18 y $19 le proporcionaría una pérdida menor o una ganancia menor; el precio de equilibrio de las acciones es $18,65, que es el precio de ejercicio más alto menos el crédito.
Los operadores suelen examinar los gráficos de precios y utilizar el análisis técnico para encontrar acciones que están sobrevendidas (que han caído bruscamente de precio y tal vez estén a punto de recuperarse) como candidatas a opciones de venta alcistas. Además, suscribir (vender) opciones de venta de crédito con una volatilidad implícita (IV) actual más alta, del 50 % o más, aumentará las posibilidades de obtener una operación rentable.
Tenga en cuenta que en ambos casos las pérdidas y ganancias están estrictamente limitadas.