Una curva en J es cualquiera de una variedad de diagramas en forma de J en los que una curva inicialmente cae y luego se eleva abruptamente por encima del punto inicial.
En economía , la "curva J" es la trayectoria temporal de la balanza comercial de un país después de una devaluación o depreciación de su moneda, bajo un cierto conjunto de supuestos. Una moneda devaluada significa que las importaciones son más caras y, suponiendo que los volúmenes de importaciones y exportaciones cambian poco al principio, esto provoca una caída en la cuenta corriente (un déficit mayor o un superávit menor). Sin embargo, después de algún tiempo, el volumen de las exportaciones comienza a aumentar debido a su menor precio para los compradores extranjeros, y los consumidores nacionales compran menos importaciones, que se han vuelto más caras para ellos. Con el tiempo, la balanza comercial pasa a tener un déficit menor o un superávit mayor en comparación con lo que era antes de la devaluación. [1] Asimismo, si hay una revaluación o apreciación de la moneda , se puede aplicar el mismo razonamiento y conducirá a una curva J invertida.
Inmediatamente después de la depreciación o devaluación de la moneda, el valor total de las importaciones aumentará y las exportaciones permanecerán prácticamente sin cambios debido en parte a contratos comerciales preexistentes que deben cumplirse. Esto se debe a que en el corto plazo, los precios de las importaciones aumentan debido a la depreciación y también en el corto plazo hay un retraso en el cambio del consumo de las importaciones, por lo tanto hay un salto inmediato seguido de un retraso hasta que prevalece el largo plazo y los consumidores dejan de hacerlo. importar tantos bienes caros y junto con el aumento de las exportaciones hacen que la cuenta corriente aumente (un déficit menor o un superávit mayor). [1] Además, en el corto plazo, la demanda de las importaciones más caras (y la demanda de exportaciones, que son más baratas para los compradores extranjeros que utilizan monedas extranjeras) siguen siendo inelásticas respecto de los precios. Esto se debe a los retrasos en la búsqueda por parte del consumidor de alternativas aceptables y más baratas (que podrían no existir).
A más largo plazo, normalmente se puede esperar que una depreciación del tipo de cambio mejore el saldo de la cuenta corriente. Los consumidores nacionales optan por productos nacionales y se alejan de los bienes y servicios importados, ahora más caros. Del mismo modo, muchos consumidores extranjeros pueden optar por comprar los productos que se exportan a su país, que ahora son más baratos en moneda extranjera, en lugar de sus propios bienes y servicios de producción nacional.
Las investigaciones empíricas de la curva J se han centrado en ocasiones en el efecto de las variaciones del tipo de cambio en la relación comercial, es decir, las exportaciones divididas entre las importaciones, en lugar de en la balanza comercial, es decir, exportaciones menos importaciones. A diferencia de la balanza comercial, la relación comercial se puede transformar logarítmicamente independientemente de si existe un déficit o un superávit comercial. [2]
La curva J asimétrica implica que podría haber una relación asimétrica entre las variaciones del tipo de cambio y la balanza comercial. Los efectos asimétricos del tipo de cambio real sobre la balanza comercial fueron reportados inicialmente por el economista estadounidense Mohsen Bahmani-Oskooee de la Universidad de Wisconsin-Milwaukee. Sin embargo, el término curva J asimétrica fue acuñado por los economistas británicos Muhammad Ali Nasir y Mary Leung. Emplearon un análisis de multiplicadores dinámicos acumulativos y reportaron evidencia empírica de una curva J asimétrica en un artículo sobre el déficit comercial de Estados Unidos. [3]
En capital privado , la curva J se utiliza para ilustrar la tendencia histórica de los fondos de capital privado a generar rendimientos negativos en los primeros años y ganancias de inversión en los años posteriores a medida que maduran las carteras de las empresas. [4] [5]
En los primeros años del fondo, una serie de factores contribuyen a los rendimientos negativos, incluidos los honorarios de gestión, los costos de inversión y las inversiones de bajo rendimiento que se identifican tempranamente y se amortizan. Con el tiempo, el fondo comenzará a experimentar ganancias no realizadas, seguidas eventualmente de eventos en los que se realizarán ganancias (por ejemplo, OPI , fusiones y adquisiciones , recapitalizaciones apalancadas ). [6]
Históricamente, el efecto de la curva J ha sido más pronunciado en Estados Unidos, donde las empresas de capital privado tienden a mantener sus inversiones al valor de mercado o al costo de inversión, el menor, y han sido más agresivas a la hora de amortizar inversiones que de amortizar inversiones. Como resultado, el valor en libros de cualquier inversión que tenga un rendimiento deficiente se amortizará, pero el valor en libros de las inversiones que tienen un buen rendimiento tiende a reconocerse sólo cuando hay algún tipo de evento que obligue a la empresa de capital privado a aumentar la inversión. . [7]
Cuanto más pronunciada sea la parte positiva de la curva J, más rápido se devolverá el efectivo a los inversores. Una empresa de capital privado que puede generar retornos rápidos para los inversores les brinda a los inversores la oportunidad de reinvertir ese efectivo en otra parte. Por supuesto, con la restricción de los mercados crediticios, a las empresas de capital privado les ha resultado más difícil vender negocios en los que previamente invirtieron. Los ingresos para los inversores se han reducido. Las curvas J se han aplanado dramáticamente. Esto deja a los inversores con menos flujo de caja para invertir en otros lugares, como en otras empresas de capital privado. Las implicaciones para el capital privado bien podrían ser graves. La imposibilidad de vender negocios para generar ingresos y comisiones significa que algunos en la industria han pronosticado una consolidación entre las firmas de capital privado. [ cita necesaria ]
En ciencia política , la "curva J" forma parte de un modelo desarrollado por James Chowning Davies para explicar las revoluciones políticas . Davies afirma que las revoluciones son una respuesta subjetiva a un cambio repentino de suerte después de un largo período de crecimiento económico, lo que se conoce como privación relativa . La teoría de la privación relativa afirma que las expectativas frustradas ayudan a superar el problema de la acción colectiva , que en este caso puede generar revueltas. Las expectativas frustradas pueden deberse a varios factores, incluidos los crecientes niveles de desigualdad dentro de un país, lo que puede significar que quienes son cada vez más pobres en relación con los ricos obtienen menos de lo que esperaban, o un período de desarrollo económico sostenido que eleva las expectativas generales, seguido de una crisis.
Este modelo se aplica a menudo para explicar el malestar social y político y los esfuerzos de los gobiernos por contenerlo. Esto se conoce como curva J de Davies, porque el desarrollo económico seguido de una depresión se modelaría como una J invertida y ligeramente sesgada.
Otra "curva J" se refiere a la correlación entre estabilidad y apertura. Esta teoría fue sugerida inicialmente por el autor Ian Bremmer , en su libro The J Curve: A New Way to Understand Why Nations Rise and Fall .
El eje x del gráfico de la curva política J mide la "apertura" de la economía en cuestión y el eje y mide la estabilidad de ese mismo estado. Sugiere que aquellos Estados que son "cerrados"/antidemocráticos/no libres (como las dictaduras comunistas de Corea del Norte y Cuba ) son muy estables; sin embargo, a medida que se avanza hacia la derecha, a lo largo del eje x, es evidente que la estabilidad (durante un período de tiempo relativamente corto en la larga vida de las naciones) disminuye, creando una caída en el gráfico, hasta comenzar a recuperarse como el ' aumenta la "apertura" de un Estado; en el otro extremo del gráfico hacia los estados cerrados se encuentran los estados abiertos de Occidente , como los Estados Unidos de América o el Reino Unido . Por tanto, se forma una curva en forma de J.
Los estados pueden viajar tanto hacia adelante (derecha) como hacia atrás (izquierda) a lo largo de esta curva J, por lo que la estabilidad y la apertura nunca son seguras. La J es más pronunciada en el lado izquierdo, ya que es más fácil para un líder en un Estado fallido crear estabilidad cerrando el país que construir una sociedad civil y establecer instituciones responsables; la curva es más alta en la extrema derecha que en la izquierda porque los estados que prevalecen en la apertura de sus sociedades ( Europa del Este , por ejemplo) en última instancia se vuelven más estables que los regímenes autoritarios.
Toda la curva de Bremmer puede subir o bajar dependiendo de los recursos económicos disponibles para el gobierno en cuestión. De modo que la estabilidad relativa de Arabia Saudita en cada punto de la curva aumenta o disminuye dependiendo del precio del petróleo; De manera análoga, la curva de China depende del crecimiento económico del país.
En medicina, la "curva J" se refiere a un gráfico en el que el eje x mide cualquiera de dos síntomas tratables (presión arterial o nivel de colesterol en sangre), mientras que el eje y mide la probabilidad de que un paciente desarrolle una enfermedad cardiovascular (ECV). . Es bien sabido que la presión arterial alta o los niveles altos de colesterol aumentan el riesgo del paciente. Lo que es menos conocido es que los gráficos de poblaciones grandes frente a la mortalidad por ECV a menudo toman la forma de una curva en J, lo que indica que los pacientes con presión arterial muy baja y/o niveles bajos de colesterol también tienen un mayor riesgo. [8]